农产品组 研究员： 汪恒 0571-87788888-8310 wangh@zdqh.com 期货从业资格：F0258774 期货咨询资格：Z0010313 联系人： 谢雯 0571-87788888-8325 xiewen@zdqh.com 期货从业资格：F0263882 期货咨询资格：Z0011984 王海荣 0571-87788888-8410 whr@zdqh.com 期货从业资格：F3017570 相关报告 豆粕现货成交转淡，美豆压榨超预期2016-06-16 豆粕现货成交转淡，美豆播种面积或增长 2016-06-15 商品研究|豆粕日报 2017-01-18 |中大期货研究院 阿根廷降雨过量，豆粕现货不振 观点摘要： 策略跟踪： 行情回顾： 01月17日星期二，豆粕1705收于2922(0.45%)，振幅56(1.92%)，成交总手149.33万(10.35%)，持仓量217.30万(-3.24%)。豆粕1709收于2931(0.38%)，成交总手24.74万(8.58%)，持仓量69.52万(2.84%)。菜粕1705收于2435(0.37%)。豆油1705收于7024(0.34%)。 基本面跟踪： 1、 连粕继续反弹，部分低位吸引些成交，但高位不多，总体仍未放量，总量5.09万吨，相比之下，昨日成交7.18万吨。去年第3周日均成交量18.224万吨。 2、 1月17日国内豆粕现货成交均价3210元/吨，较昨日上涨20元/吨。 3、 本周是年前最后小一波备货，饲料厂豆粕提货量保持高位水平。纳入统计的38家油厂1月16日豆粕提货总量8.6345万吨，相比之下，1月13日豆粕提货量8.8063万吨。 4、 周二，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货市场上涨约2%，创下六个月来的最高点，因为市场担心阿根廷降雨过量，可能损害大豆作物。 5、 阿根廷的分析师认为大豆产量损失可能达到10%或1.47亿蒲式耳。不过这是最糟糕的情况，实际损失可能要小于这个预测。 6、 气象专家称，周末期间阿根廷北部和中部地区出现中到大雨，其中科多巴省东部、圣菲省、恩特雷里奥斯省西部以及圣菲省最西北地区的雨量最大。 7、 阿根廷农业专家称，周末期间阿根廷大豆主产区大雨滂沱，给阿根廷大豆产量前景蒙上更多阴云。由于今年阿根廷农户倾向于种植更多玉米，市场人士已经预期大豆播种面积将会减少。 8、 圣塔菲省圣弗朗西斯科镇官员Ignacio Freytes说，当地的一半农场被淹，受损严重。 9、 罗萨里奥谷物交易所上周称，本年度1960万公顷大豆播种面积的30%可能处于红色预警状态，因为降水过多。罗萨里奥谷物交易所农经学家Marina Barletta称，周末期间圣塔菲省南部地区降雨量达到150毫米。 投资策略 本期持仓 上期持仓 变化 轻仓追多 10% 10% 0% - - - - 中大期货研究|农产品|豆粕日报 2 10、 阿根廷气候及水利局气象专家Stella Carballo表示，晚播大豆最易受到近期大雨的影响，降雨已经过量的地区可能还会出现更多降雨。1月20日到24日期间，所有地区还会迎来新一轮的降雨过程。 11、 美国全国油籽加工商协会称，12月份大豆压榨数量为1.60176亿蒲式耳，低于11月份的1.60752亿蒲式耳，也低于分析师预测的1.628亿蒲式耳。市场对此偏空数据反映有限。 12、 周二，美元指数报收100.320点，比上周五下跌0.868点。提振美国农产品出口竞争力，利好美豆。 13、 1月17日全国各省生猪平均价格为17.76元/公斤，相比昨日涨0.05元/公斤；猪粮比为9.72：1，较昨日跌0.03。国内生猪价格小幅上扬。 技术面研判： 豆粕主力05合约维持震荡格局，暂不过分追多。 操作建议： 短线观望为主，可轻仓追多。 风险因素： 1. 巴西、阿根廷天气影响。 2. 美国出口情况。 3. 油厂豆粕库存积累情况。 中大期货研究|农产品|豆粕日报 3 豆粕市场价格跟踪 大豆国际贸易跟踪 图 1： 内盘饲料期货活跃合约走势 单位：元/吨 图 2： 美豆、连豆粕活跃合约 单位：元/吨 100015002000250030003500豆粕菜粕玉米 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 CBOT盘面价格以每日人民币中间价折算 图 3： 主要蛋白料现货价格走势 单位：元/吨 图 4： 各地区豆粕价格走势 单位：元/吨 1000200030004000500043%豆粕36%菜粕40%棉粕43%花生粕26% ddgs 200025003000350040004500黑龙江辽宁河南江苏浙江广东 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 5： 运往中国装船量构成（半月度当期值） 单位：万吨 图 6： 港口库存及消耗 单位：万吨 中大期货研究|农产品|豆粕日报 4 大豆压榨跟踪 050100150200250300美西美湾巴西阿根廷 0204060801001201401600100200300400500600700800进口大豆港口消耗（右轴）进口大豆港口库存 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 7： 三大产区近月大豆到岸完税价 单位：元/吨 图 8： 三大贸易国货币兑美元变动 250027002900310033003500370039004100美湾巴西阿根廷 0.60.81.01.2阿根廷比索巴西雷亚尔人民币 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 各国央行公布汇率 中大期货研究院 以去年今日报价归一化 图 9： 国内大豆周度压榨量与开机率 单位：万吨 图 10： 国内压榨利润 单位：元/吨 010203040506070050100150200250压榨大豆量开机率% -1000-800-600-400-20002004006008001000国产大豆:黑龙江国产大豆:大连进口大豆:大连进口大豆:江苏进口大豆:广东 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 中大期货研究|农产品|豆粕日报 5 免责声明 本报告的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中来源可靠性，但对这些息准的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见以及所载的数据、工具及材料并不构成您所进行的期货交易买卖的绝对出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与中大期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表中大期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。另外，本报告所载信息、意见及分析论断只是反映中大期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为中大期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 中大期货研究院 地址：浙江省杭州市下城区中山北路310号五矿大厦12层 邮编：310003 电话：4008-810-999 网址：http://www.zdqh.com