事件点评：收购江苏科达，汽车业务再加速

领益智造拟通过发行可转债及支付现金方式收购江苏科达66.46%股权，加码汽车业务布局。

核心观点与关键数据

1. 收购标的：江苏科达深耕汽车内外装饰件，客户资源优质，为奇瑞、上汽、比亚迪等知名车企一级供应商。2022-2024年前三季度营收分别为6.97/8.15/6.56亿元，净利润分别为0.28/0.35/0.38亿元。公司拥有常州等六大生产基地，并规划宁德、泰国等新产线。
2. 技术优势：江苏科达具备从设计到制造的全链条技术体系，被认定为省级工程技术研究中心等。
3. 公司业务：领益智造为AI终端硬件制造平台，主要客户包括苹果，1H24汽车业务收入10.18亿元，同比增长42.88%，占营收5.33%。收购后可拓展汽车饰件及模具产品，实现客户与技术协同。

研究结论

• 预计公司2024-2026年归母净利润分别为20.03/32.86/41.98亿元，对应股价PE分别为31/19/15倍。
• 看好公司AI终端核心地位及汽车业务提速，维持“推荐”评级。
• 风险提示：下游需求不及预期、行业竞争加剧、新业务拓展不及预期。