玉米：关注收储情况

玉米：关注收储情况 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi024332@gtjas.com 报告导读： （1）玉米市场回顾 现货市场，12月6日当周，玉米现货下跌。据汇易网统计，截至12月6日，全国玉米均价2157.06元/吨，较11月29日当周2196.27元/吨下跌40元/吨。山东1990-2180元/吨，普通猪料玉米2250元/吨，河南2140-2230元/吨，优质猪料玉米2300元/吨左右，河北1950-2100元/吨。黑龙江深加工潮粮折干收购1870-1990元/吨，吉林深加工玉米主流收购1900-1980元/吨，内蒙古深加工玉米主流收购1950-2020元/吨。北方玉米集港价格2010-2030元/吨（新作挂牌），水分15%，广东蛇口散船2170-2190元/吨。截至12月5日，据Mysteel玉米团队统计，全国13个省份农户售粮进度31%，较去年持平。全国7个主产省份农户售粮进度为27%，较去年同期偏快1%。 期货市场，12月6日当周盘面偏弱。东北地区粮质问题导致质量较差粮源价格持续走低，贸易商中长期建库意愿不强。下游签单减少，港口库存持续累积，至近五年来最高库存。盘面与现货负反馈。随后中储粮发布增储消息，对行情有一定的提振。主力合约（C2501）最高价2169元/吨，最低2035元/吨，收盘价2089元/吨（前一周收盘2163元/吨）。玉米淀粉主力2501合约12月6日收于2497元/吨。基差方面，玉米主力C2501合约12月6日基差-39元/吨，前一周（11月29日）为-33元/吨，基差走弱。 （2）玉米市场展望 1）CBOT玉米上涨。本周CBOT玉米期货上涨1.62%，涨至五个月来的最高水平，因为技术性买盘活跃，美国出口销售强劲。截至2024年11月28日当周，美国2024/25年度玉米净销售量创下四周来的最高水平，为1,732,400吨，比上周高出63%，比四周均值高出4%，也超过市场预期。2025/26年度净销售量为22,100吨，一周前为67,200吨。截至12月6日，我国2025年1月交货美国玉米进口成本2081元/吨附近，广东港进口利润130元/吨；巴西玉米2025年1月交货进口成本2184元/吨左右，阿根廷玉米2025年1月交货进口成本2117元/吨左右，继续关注进口利润变化情况以及买船情况。 2）小麦价格偏弱，进口玉米拍卖继续。截至12月5日当周，中储粮网共进行29场玉米竞价采购交易，计划采购数量531698吨，实际成交数量439708吨，成交率82.70%，较上周增加25.67%；共进行5场玉米竞价销售交易，计划销售数量12004吨，实际成交数量4090吨，成交率34.07%，较上周减少40.62%；共进行0场玉米购销双向竞价交易，计划交易数量0吨，实际成交数量0吨，成交率0；共进行3场进口玉米及整理物竞价销售交易，计划销售数量335759吨，实际成交数量88237吨，成交率26.28%，较上周减少35.07%。截至12月5日，全国小麦均价为2442元/吨。政策性储备小麦持续增加市场供应，叠加持粮主体售粮积极，小麦市场总体供应压力较大。反观需求，当前玉米价格弱势调整，小 麦无饲料替代优势，市场粮源压力集中在制粉行业。当前制粉企业运营艰难，利润较为微薄，小麦建库意愿不强，降本增效下延续按需采购或逢低采购策略。 3）玉米淀粉库存上涨。卓创数据，截至12月5日当周，全国主产区玉米淀粉总库存共计825300吨，较上期(11月28日）回升28700吨，增幅3.40%，较去年同期增幅0.84%。下游终端与贸易商多等待价格企稳，谨慎观望气氛浓厚，多按需采购为主。其次下游终端开工负荷不足，整体需求疲软，南方各地春节备货启动缓慢，对于玉米淀粉需求量减弱。 4）关注收储政策落实。基本面看，大量新季玉米上市，且品质问题在先行上市的地趴粮中尤为突出，“量大质次”成为年前国产玉米供应的主流，市场信心匮乏。12月5日中储粮发布公告称中储粮集团公司将在东北等玉米主产区继续增加国产玉米收储规模，后续行情提振主要看收储情况变化和贸易商入市情况。当前质量较差玉米供应压力较大，短期可能难有显著缓解。 （正文） 1.期货市场 资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 资料来源：WIND、国泰君安期货研究 资料来源：国泰君安期货研究 资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 2.现货市场 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 资料来源：国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：卓创、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：卓创、国泰君安期货研究 资料来源：WIND、国泰君安期货研究 资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 资料来源：WIND、国泰君安期货研究 资料来源：WIND、国泰君安期货研究 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。