铁矿石：分歧加大，宽幅震荡

市场回顾及价格表现

• 期现走势：铁矿石主力合约I2501价格周环比收平，收于797.5元/吨，成交107.6万手，持仓25.1万手，持仓减少8.1万手。
• 现货价格：港口现货价格小幅回升，青岛港64.5%卡粉下降至910元/吨，62.5%BRBF上涨至800元/吨；国产矿唐山66%铁精粉下降至973元/吨，莱芜65%铁精粉上涨至881元/吨。
• 价差变动：大部分进口矿现货价格回调，品种间价差变化较小；主力合约I2501较青岛港61.5%PB粉现货贴水60.5元/吨，较前一周收窄2.2元/吨。

供需情况分析

• 供应：海外发运数据边际变化较小，澳大利亚周发货量1669.3万吨，巴西周发货量694.8万吨，中国北方到港量1099.5万吨，环比上升；国产矿产能利用率63.92%，环比下降；铁矿石运费下降。
• 需求：钢厂高炉产能利用率为87.33%，环比下降；分品种产量合计861.24万吨，较上周减少；需求淡季，下游开工情况未有起色。
• 库存：全国45个港口进口铁矿库存15036.59万吨，环比下降10.3万吨；澳矿库存减少162.16万吨，巴西矿增加135.61万吨。
• 钢厂利润：螺纹钢2501合约面利润-244.67元/吨，较上周下降；现货利润26.85元/吨，较上周下降；热卷利润同步转弱。

总结及投资建议

• 市场情绪：周中市场情绪回落，矿价回归800元/吨以下。
• 基本面：供应端维持宽松稳定，需求淡季下游开工无起色，基本面压制价格上方空间。
• 预期支撑：重要会议预期仍存，矿价趋势启动待未来预期验证。