AI应用的春天

通信 AI应用的春天 事件：OpenAI正召开连续12天的发布会。北京时间12月5日OpenAI首席执行官SamAltman宣布将进行为期12天的OpenAI发布会，每个工作日都会有1场直播，包括最新技术或产品演示。 证券研究报告|行业周报 2024年12月07日 增持（维持） 行业走势 Day1上线ChatGPTo1正式版和ChatGPTPro，大模型加速迈向“更聪明”和“更人性”。正式版o1的重大错误率相比o1-preview减少34%，思考速度提升50%；ChatGPTPro更适用于复杂和高难度任务，专业性 更强，在数学运算、计算性能、写作能力和可靠性上均有较大提升： 定价：200美元/月，我们认为，较高的定价是区分用户的主要手段， Pro版本将会吸引更加有深度和复杂运算需求的客户，同时这批客户 的付费习惯和使用粘性也会较普通用户更高，相当于培养一批高价值 40% 28% 16% 4% -8% -20% 通信沪深300 客户，为后续的服务做好奠基； “更聪明”：o1ProMode具备更高的计算能力，在数学竞赛、编程竞赛、和博士级别的科学问题测试中，Pro较o1版本都提升4/4可靠性和准确率（每个问题四次尝试全部正确），此外Pro在三个领域 的性能也分别较o1提高了43%、49%、16%。 “更人性”：Pro可以无限访问模型，包括高级语音模式等功能，还可以同时处理图像和文本进行推理，此外公司还在为o1模型添加工具，比如网页浏览、文件上传等。 OpenAI12天发布会背后，是AI应用的商业化提速。OpenAI推出高价订阅服务（ChatGPTPro），其背后本质是AI商业化正从免费探索走向稳定盈利，随着用户对AI服务的黏性增加，付费服务的市场潜力巨大；此 外，用户增长有望进一步驱动生态扩展，低成本甚至免费版AI大模型吸引大量用户后，平台逐步向高价值用户转型，“免费/低价吸引—付费升级”商业闭环正在加速落地。 多模态进一步拓宽使用场景的落地，AI竞争格局强者愈强，垂直领域有望迎来细分崛起。OpenAIo1模型的多模态功能表明，AI不再局限于文本处理，而是向视觉、音频和其他数据类型的处理能力扩展，多模态有望加 速打开新的应用场景，例如内容生成、智能设计和图像分析等，特定行业或场景（如广告、医疗、金融等）有望加速迎来AI工具的渗透，进一步将大模型从科研领域拓展到通用商业。 良性循环加速跑通，AI应用的春天已逐步到来，推动云厂商capex更加侧重AI算力、配套硬件加速升级、数据中心加速转向AIDC，从而更进一步推动AI应用的发展。随着大模型商业化落地，算力需求提升的逻辑 更具备可持续性，CSP厂商未来有望保持较高的AI算力侧投资，推动GPU、TPU等专用硬件及液冷技术的广泛应用，同时高性能存储和光模块等硬件需求也将随之激增。此外，多模态与生成式AI的快速普及，将驱动SaaS服务升级并带来新的商业化模式。软硬件协同发展的良性循环正在加速跑通。 2023-122024-042024-082024-12 作者 分析师宋嘉吉 执业证书编号：S0680519010002邮箱：songjiaji@gszq.com 分析师黄瀚 执业证书编号：S0680519050002邮箱：huanghan@gszq.com 分析师石瑜捷 执业证书编号：S0680523070001邮箱：shiyujie@gszq.com 相关研究 1、《通信：智驾提速，算力下沉》2024-12-01 2、《通信：英伟达财报背后的启示》2024-11-23 3、《通信：AI应用起势，软硬件共振可期》2024-11- 17 请仔细阅读本报告末页声明 综上，我们长期看好算力板块，未来伴随着下游AI应用的加速落地，垂直领域AI渗透率的进一步提升，软硬件共振时代即将到来，因此当下时点，我们依旧看好“易中天”为代表的光模块龙头，同时建议关注边缘算力的发展。 建议关注：算力—— 光通信：中际旭创、新易盛、天孚通信、太辰光、腾景科技、光库科技、光迅科技、德科立、联特科技、华工科技、源杰科技、剑桥科技、铭普光磁。铜链接：沃尔核材、精达股份。算力设备：中兴通讯、紫光股份、锐捷网络、盛科通信、菲菱科思、工业富联、沪电股份、寒武纪。液冷：英维克、申菱环境、高澜股份。边缘算力承载平台：美格智能、广和通、移远通信。卫星通信：中国卫通、中国卫星、震有科技、华力创通、电科芯片、海格通信。 数据要素—— 运营商：中国电信、中国移动、中国联通。数据可视化：浩瀚深度、恒为科技、中新赛克。 股票代码 股票名称 投资评级 EPS（元） PE 2023A 2024E 2025E 2026E 2023A 2024E 2025E 2026E 300308.SZ 中际旭创 买入 1.94 4.99 8.73 11.58 87.70 26.38 15.07 11.35 300502.SZ 新易盛 买入 0.97 3.39 6.82 8.89 143.70 35.69 17.74 13.59 300394.SZ 天孚通信 买入 1.32 2.42 3.78 4.82 93.60 44.87 28.77 22.56 002837.SZ 英维克 买入 0.47 0.72 0.94 1.21 67.90 50.07 38.05 29.53 002463.SZ 沪电股份 买入 0.79 1.25 1.63 1.96 41.30 30.72 23.59 19.68 风险提示：AI发展不及预期，算力需求不及预期，市场竞争风险。重点标的 资料来源：Wind，国盛证券研究所 内容目录 1.投资策略：AI应用的春天4 2.行情回顾：通信板块上涨，移动互联表现最优5 3.周专题：AI应用的春天6 4.亚马逊AWS将使用AI开发的材料来减少数据中心碳排放7 5.OpenAI活动首日：完整版o1推理AI模型登场、月费200美元的ChatGPTPro订阅亮相7 6.马斯克的xAI获得约60亿美元股权融资，目前估值已超400亿美元9 7.亚马逊推出“自动推理检查”工具，对抗AI幻觉9 8.花旗分析师：人形机器人未来25年或创造7万亿美元的市场10 9.Marvell、亚马逊AWS达成5年期合作协议，涉数据中心芯片供应11 10.扎克伯格豪掷100亿美元，将新建Meta史上最大AI数据中心11 11.英伟达Blackwell计划在美国本土完成制造12 12.风险提示12 图表目录 图表1：通信板块上涨，细分板块中移动互联表现最优5 图表2：本周天利科技领涨通信行业5 图表3：各版本GPT处理问题能力8 图表4：各版本GPT性能对比8 1.投资策略：AI应用的春天 本周建议关注：算力—— 光通信：中际旭创、新易盛、天孚通信、太辰光、腾景科技、光库科技、光迅科技、德科立、 联特科技、华工科技、源杰科技、剑桥科技、铭普光磁。 铜链接：沃尔核材、精达股份。 算力设备：中兴通讯、紫光股份、锐捷网络、盛科通信、菲菱科思、工业富联、沪电股 份、寒武纪。 液冷：英维克、申菱环境、高澜股份。 边缘算力承载平台：美格智能、广和通、移远通信。 卫星通信：中国卫通、中国卫星、震有科技、华力创通、电科芯片、海格通信。 数据要素—— 运营商：中国电信、中国移动、中国联通。 数据可视化：浩瀚深度、恒为科技、中新赛克。 本周观点变化： 本周海外算力股大涨，主要原因为消息面上显示北美科技巨头AI竞赛进入白热化阶段。本周三Meta宣布将耗资100亿美元建立公司有史以来最大AI数据中心；同日马斯克的AI初创公司xAI宣布计划扩大其超级计算机Colossu，且xAI向英伟达订购了价值10.8亿美元的GB200人工智能服务器；周二亚马逊宣布将打造全球最大的AI超级计算机UltraCluster。科技巨头对AI的坚定投资大幅提振市场信心，英伟达本周股价上涨3.04%，周三涨幅达3.48%，亚马逊、Meta、特斯拉、微软本周分别上涨9.21%、8.61%、12.77%、4.75%。国内市场方面，光模块公司股价上涨，中际旭创、新易盛、天孚通本周分别上涨 3.77%、5.18%、5.27%。 长期来看，我们认为AI算力板块的叙事逻辑依然坚挺，仍坚定看好算力板块，未来伴随着下游AI应用的加速落地，垂直领域AI渗透率的进一步提升，软硬件共振时代即将到来，因此当下时点，我们依旧看好“易中天”为代表的光模块龙头，同时建议关注边缘算力的发展。 2.行情回顾：通信板块上涨，移动互联表现最优 本周（2024年12月2日-2024年12月6日）上证综指收于3404.08点。各行情指标从好到坏依次为：创业板综>中小板综>上证综指>万得全A>万得全A(除金融，石油石化)>沪深300。通信板块上涨，表现优于上证综指。 图表1：通信板块上涨，细分板块中移动互联表现最优 指数 涨跌幅度 创业板综 2.6% 中小板综 2.4% 上证综指 2.33% 万得全A 2.30% 万得全A(除金融，石油石化) 2.26% 沪深300 1.4% 国盛通信行业指数 2.6% 国盛移动互联指数 5.9% 国盛量子通信指数 3.7% 国盛光通信指数 3.6% 国盛物联网指数 3.2% 国盛通信设备指数 1.8% 国盛运营商指数 0.9% 国盛区块链指数 0.1% 国盛卫星通信导航指数 0.0% 国盛云计算指数 -0.1% 资料来源：Wind，国盛证券研究所 从细分行业指数看，移动互联、量子通信、光通信和物联网分别上涨5.9%、3.7%、3.6%、3.2%，表现优于通信行业平均水平；通信设备、运营商和区块链上涨1.8%、0.9%、0.1%，表现劣于通信行业平均水平；卫星通信导航本周无涨跌；云计算下跌0.1%。 本周，受益RCS概念，天利科技涨47.158%，领涨版块。受益机器人概念，春兴精工上涨26.778%；受益Kimi概念，ST龙宇上涨23.745%；受益职业教育概念，多伦科技上涨22.799%；受益数字货币概念，御银股份上涨19.880%。 图表2：本周天利科技领涨通信行业 涨跌幅前�名 涨跌幅后�名 证券代码 证券名称 涨跌幅（%） 成交量（万手） 证券代码 证券名称 涨跌幅（%） 成交量（万手） 300399.SZ 天利科技 47.158 209.22 002103.SZ 广博股份 -18.69 539.61 002547.SZ 春兴精工 26.778 1329.84 300211.SZ 亿通科技 -13.21 193.01 603003.SH *ST龙宇 23.745 49.03 002467.SZ 二六三 -11.32 2101.00 603528.SH 多伦科技 22.799 116.78 600745.SH 闻泰科技 -9.09 326.63 002177.SZ 御银股份 19.880 696.85 600589.SH 大位科技 -8.59 554.07 资料来源：Wind，国盛证券研究所 3.周专题：AI应用的春天 事件：OpenAI正召开连续12天的发布会。北京时间12月5日OpenAI首席执行官SamAltman宣布将进行为期12天的OpenAI发布会，每个工作日都会有1场直播，包括最新技术或产品演示。 Day1上线ChatGPTo1正式版和ChatGPTPro，大模型加速迈向“更聪明”和“更人性”。正式版o1的重大错误率相比o1-preview减少34%，思考速度提升50%； ChatGPTPro更适用于复杂和高难度任务，专业性更强，在数学运算、计算性能、写作能力和可靠性上均有较大提升： 定价：200美元/月，我们认为，较高的定价是区分用户的主要手段，Pro版本将会 吸引更加有深度和复杂运算需求的客户，同时这批客户的付费习惯和使用粘性也会 较普通用户更高，相当于培养一批高价值客户，为后续的服务做好奠基； “更聪明”：o1ProMode具备更高的计算能力，在数学竞赛、编程竞赛、和博士级别的科