沪铜周报：我国制造业PMI连续扩张，沪铜维持震荡

宏观面中性，国内制造业PMI连续三个月回升，扩张步伐加快，但美国经济动能放缓。基本面显示供给平衡，10月精炼铜进口环比增10.91%，刚果对华输送量持续恢复。需求端，家用空调内外销排产均大幅增长，内销同比增长15.0%，出口同比增长48.5%。技术面沪铜震荡运行，近期下破60日线但下方有支撑。综合分析，后市行情震荡，建议观望。

一、沪铜期货合约本周走势及成交情况

• 本周沪铜震荡，主力合约收盘价74730，上涨1.22%。
• 成交量65.1万手，较上周减少4.7万手；持仓量37.8万手，减仓0.4万手。

二、影响因素分析

1. 我国11月制造业PMI为50.3%，连续三个月回升，生产、新订单、供应商配送时间指数高于临界点，但原材料库存和从业人员指数低于临界点。
2. 美国11月ISM服务业PMI52.1，低于预期，新订单和就业增长疲软；ADP就业人数增长14.6万人，创几个月新低。
3. 10月精炼铜进口38.62万吨，环比增10.91%，同比增8.61%，刚果供应量环比增19.41%，同比增58.22%。
4. 12月家用空调内销排产702.2万台，同比增长15.0%；外销排产1088万台，同比增长48.5%。

三、后市行情研判

• 宏观面中性，国内制造业扩张，美国经济放缓。
• 基本面供给平衡，进口增长，需求端空调行业强劲。
• 技术面震荡，沪铜近期震荡运行，下方有支撑。

四、交易策略建议

• 观望。