特朗普效应下的全球股市表现与趋势

2024 年 11 月 目录 0102030405月份图表区域绩效基本面和估值扇区和样式索引组成 Summary – 自特朗普胜选以来，美国股市大幅上涨，年内迄今涨幅达27%（见幻灯片5-6）。相比之下，除英国外的欧洲股市以美元计年内迄今上涨5%（见幻灯片5-6）。 - 业绩有所扩大 ， 许多部门表现良好 (幻灯片 7) 。 - 美国小型股现在正在击败大型股(幻灯片 8) 。较小的公司是 ： - 在美国和国际范围内 ， 估值更便宜 (幻灯片 30 - 31) ， - 比大盘股更注重国内 ， 所以可以从特朗普的国内优先事项(幻灯片 9) - 拥有更多的浮动利率债务 ， 其成本随着美联储降息而下降 – 在过去的小范围内，小型股特别受益于当前1-3%的通胀环境。然而，这一范围的结果差异很大，远大于大型股（幻灯片13-16）。小型股的风险更高。 ——有关Magnificent-7*是股票市场回报唯一驱动因素的说法已经过时。但是，如果你跟踪全球市场，你会获得较多这些公司的暴露，而对于更广泛的机会则较少（幻灯片10-11）。 除了开场幻灯片外，其余幻灯片的数据截至2022年10月31日，除非另有明确说明。 过去的表现不是未来表现的指南 ， 可能不会重复。* The Magnificent - 7 是给 Nvidia ， Meta 平台 ， 亚马逊 ， 苹果 ， Alphabet ， 微软 ， 特斯拉的名称。请参阅相关幻灯片 47 的免责声明 月份图表全球股票 特朗普效应 ： 美国股市进一步飙升自月底起 在选举后的飙升之后 ， 美国股市有一个在 2024 年领先世界其他地区 特朗普效应 ： 几个美国的强劲表现自月底以来的行业 美国 ， 欧洲(英国 ， 英国 ， 日本 ， 新兴市场亚洲 ， 新兴市场 Latam ， 新兴市场 EMEA) 的前 20 个表现行业 ： MTD 总回报以美元计算 ，% 特朗普效应 ： 美国小盘股反弹 ， 12 个月回报现在超过大盘股 (刚刚) 较小的公司是 ：- 在估值方面更便宜- 更侧重于国内股票而非国际大型蓝筹股 - 拥有更多的浮动利率债务，其成本将随着美联储降低利率而下降 中小盘股将从特朗普的关注国内增长 特朗普效应 ： 特斯拉最近飙升 ， 但年初至今很多全球公司的表现优于 Magnificent - 7 但是 ， 如果你跟踪全球市场 ， 你会得到很多曝光过去的七个美国赢家 ， 更少的更广泛的机会 特朗普的政策建议是什么 ？ 标题美国通胀已降至 3% 以下 ， 历史股票的甜蜜点 平均小盘股回报尤其强劲当通货膨胀率为 1 - 3% 时 下四分位数、中位数、平均数和上四分位数小帽性能在 1 - 3% 的环境中都是最好的 - 但是范围很广 小盘股的结果范围远大于大大盘股 - 小盘股风险较高 全球股票区域绩效 市场之间的回报驱动因素差异很大今年 亚洲支撑 YTD 收益 ； 拉丁美洲仍然落后 全球股票基本面和估值 在美国 ， 经济上的惊喜是最令人鼓舞的。欧洲也有明显的改善 普遍预期是全球盈利强劲2025 - 26 年的增长。新兴市场增长将在 2023 年疲软 利润率差异 ： 美国 / 日本有所回升 ； 其他仍在下降 23 实际利润 / 员工随着时间的推移而上升 ... 由成本管理驱动 ： 每位员工的实际收入远低于 GFC 之前的峰值。开始好转了吗 ？ 美国股市所有主要行业的收入 /员工也有所下降 / 持平 在英国 ， 欧洲 ，日本和新兴股票市场 欧洲、英国和新兴市场的盈利评级仍在继续下调 ， 而升级在日本 ， 美国大致持平 美国的出色表现将估值推得更深。红色。非美估值大多接近历史规范 数据截至 10 月底。月末后的表现将延长美国估值此外 ， 就绝对值和世界其他地区而言。 美国表现优异导致估值差距与世界其他地方 美国 CAPE 与世界其他地区相比已经捉襟见肘 数据截至 10 月底。月末后的表现将延长美国估值此外 ， 就绝对值和世界其他地区而言。 较小的公司比历史更便宜 国际小公司比美国公司便宜 数据截至 10 月底。月末后的表现将延长美国估值此外 ， 就绝对值和世界其他地区而言。 非美国小盘股的交易价格越来越低。大盘股 ， 美国小盘股已经便宜了一段时间了 全球行业估值受到高企的严重影响美国板块估值 现在欧洲的股息收益率和债券收益率相同不包括英国 ， 而债券在美国、英国和新兴市场的收益率要高得多 直到 10 月 ， 公司债券的收益率优势超过股息收益率一直在回落 ， 除了在英国 全球股票扇区和样式 这并不关乎技术 ： 强劲的 YTD 表现来自公用事业和金融部门 美国小盘股 12 个月的回报率最近超过了大caps Value 的夏季复苏停滞了 对全球成长型公司收益的预期飙升 vs 价值 动力风格在今年名列前茅 收益基于模拟因子、长短仓位全球股票组合，这些组合经过调整以目标年化波动率为2.2%。模拟因子组合按照行业基础计算因子得分。这些组合旨在捕捉特定因素带来的回报。每个行业的基本特征。 索引组成全球股票 区域市场构成 英国比 ACWI 更具防御性 ， 而欧洲、日本和新兴市场更具周期性 风格市场构成 最低卷 ， 质量和价值与 ACWI 相比具有防御性部门偏见 七家美国公司在 MSCI 中的权重大致相同ACWI 是下一个七个最大的国家 市场集中是全球现象 按市场份额划分的最高成分股 英国股市重仓十大股票 Appendix 相关披露 –所有投资都涉及风险 ， 包括本金损失。所提供的信息是截至本出版物发布之日的最新信息。 - 共享的观点和观点是本出版物作者的观点和观点 ， 并且可能因市场而发生变化并且在其他条件下，我们表达的观点可能包含一些前瞻性观点。我们认为，基于当前所知的信息，我们建立的预期和信念是基于合理的假设之上的。然而，并不能保证这些预期将会实现。 – 股票组合的市场价值可能会由于多种因素而下降，包括不利的经济和市场条件、组合中股票的表现、利率的变化以及实际或感知到的情况。不利的竞争行业条件。直接投资于 individual companies。投资国际股市涉及特殊风险，包括但不限于政治或经济不稳定风险、外汇风险（如汇率、估值和波动 性风险）、市场准入或退出限制、流动性风险以及税收风险。这些风险在新兴市场中比在发达市场中更为显著。 – 任何对趋势（无论是当前还是历史趋势）的分析或展示不应仅凭这些分析或展示来预测未来。事件或结果。趋势可能不会持续或导致有利的投资条件。 – 本出版物仅作为信息用途，不旨在作为任何方面的促销材料。材料不旨在作为或被视为购买或出售任何投资服务或金融工具的要约或邀请。材料不提供亦不应被依赖作会计、法律或税务建议，或投资建议。Schroder Investment Management North America Inc. 不保证其完整性和准确性。有关其他披露 ， 请参阅 “重要信息 ” 幻灯片。 指数列表(1 / 2) 大盘股票 美国 – MSCI 美国指数（或指定情况下的 S&P 500 指数）英国 – MSCI 英国指数欧洲（除英国）– MSCI 欧洲（除英国）指数日本 – MSCI 日本指数发达市场 – MSCI 世界指数（发达市场）新兴市场 – MSCI 新兴市场指数全球 – MSCI 全球市场指数世界其他地区 - 摩根士丹利资本国际所有国家世界不含美国指数幻灯片 7 显示了 Datastream 总市场股票指数的利润率 ， 由于数据历史记录较长 小盘股股票 美国 – MSCI 美国小盘股指数 英国 – MSCI 英国小盘股指数 欧洲（不含英国） – MSCI 欧洲（不含英国）小盘股指数 日本 – MSCI 日本小盘股指数 新兴市场 – MSCI 新兴市场小盘股指数世界前美国 - 摩根士丹利资本国际世界前美国小盘股指数 要素和行业指数 美国价值股 – MSCI 美国价值指数美国增长股 – MSCI 美国增长指数美国周期性股 – MSCI 美国材料、工业、消费 discretionary、能源、金融、IT指数美国防御性股 – MSCI 美国公用事业、消费必需品、健康 Care、通信服务指数全球价值股 – MSCI 全球价值指数全球增长 - 摩根士丹利资本国际所有国家世界增长指数 指数列表(2 of 2) 债券指数 美国国债 – ICE BofA美国国债指数 欧元区政府债券 – ICE BofA欧元政府指数 美国投资级企业债 – ICE BofA美国企业指数 英国投资级企业债 – ICE BofA sterling企业指数 欧洲投资级企业债 – ICE BofA欧元企业指数 日本投资级企业债 – ICE BofA日本企业指数 境外新兴市场投资级企业债 – ICE BofA新兴市场企业_plus_指数 Other 经济惊喜 - 花旗集团经济惊喜指数 ， 美国 ， 英国 ， 欧元区 ， 日本 ， 新兴市场 重要信息(4 个中的 1 个) 仅适用于专业客户的营销材料。它不提供给零售客户。 在此处的观点和意见是由作者在发布日期时持有，并可能由于市场和其他条件的变化而改变。这些观点和意见未必会反映在施罗德其他通信、策略或基金中表达的意见之中。 本演示仅供信息参考之用。材料不旨在作为购买或出售任何金融工具、证券或采纳任何投资策略的要约或邀请。提供的信息不旨在构成投资建议、投资推荐或投资研究，并未考虑任何接收者的特定情况。材料不旨在提供，也不应依赖于会计、法律或税务建议。任何关于证券、行业、地区和/或国家的引用仅用于说明目的。 herein提供的信息被认为可靠，但施罗德并不保证其完整性和准确性。施罗德及其董事、员工或代理不承担任何责任或义务。对于本文件中全部或部分内容使用的任何错误（无论是事实错误还是意见错误）或由此产生的任何损失，不负任何责任。在采取任何行动时，不应过分依赖文件中的观点和信息。个人投资和/或战略决策。施罗德投资集团无需通知任何接收方，若本文件中的任何信息发生变化或随后变得不准确。未经施罗德投资集团书面授权，禁止复制本文件的全部或部分内容。 本文件中的任何数据均来源于我们认为可靠的数据来源。施罗德投资集团未独立验证或验证此类数据，在进一步发布或使用之前应独立验证这些数据。施罗德投资集团不对任何此类数据的准确性或完整性作出代表或保证。 所有投资都涉及风险 ， 包括可能的本金损失。 监管机构尚未对此材料进行审查。 汇率变动可能导致任何海外投资的价值上升或下降。过往业绩并不代表未来业绩，且可能不会重复。本文件可能包含“仅供浏览”信息，如预测或预估。请注意，此类信息并非对未来业绩的保证，且无法确保任何预测或预估能够实现。为了您的安全，通信可能会被录音或监控。 第三方数据由数据提供商拥有或授权使用，未经数据提供商同意，不得复制、提取和用于任何其他目的。第三方数据以任何方式提供均不附带任何形式的担保。数据提供商及文件发行人对第三方数据不承担任何责任。招股说明书/www. schroders. com包含适用于第三方数据的其他免责声明。 The MSCI信息仅限于您的内部使用，不得以任何形式复制或重新发布，也不得将其作为任何金融工具、产品或指数的基础或组成部分。None of the MSCI信息旨在构成投资建议或推荐采取（或不采取）任何类型的投資决策，也不得依赖其作为此类建议。历史数据和分析不应被视为对未来表现的任何指示或保证，亦不应作为预测或分析的基础。此信息按“原样”提供，信息使用者自行承担全部风险并对其使用此信息所产生的任何后果负责。MSCI及其各附属公司以及参与编制、计算或创建任何MSCI信息的其他任何人均不承担任何责任。 为了特定目的（关于此信息）而不承担任何责任。在此基础上，无论前述条款如何规定，在任何情况下，任何MSCI相关方均不对任何形式的直接、间接、特殊、偶然、惩罚性、后