国债期货早报：期债终现急跌 短期仍有跌幅

金融期货研究报告 请务必阅读正文后的免责声明部分 1 国债期 货 早报 银河期货研发中心策略组 2 0 1 6年1月17日 星期二 期债终现急跌 短期仍有跌幅 [行情走势回顾] 周一国债期货低开高走，早盘维持震荡，午盘迅速下滑，主力合约TF1703收于99.140，下跌0.48%，成交量维持低位，持仓量明显上升。 [央行公开市场操作] 央行公开市场周一进行400亿元7天期逆回购和1900亿28天期逆回购，银行间回购利率和Shibor利率普涨。 [宏观基本面消息] 中国央行口径12月末外汇占款余额21.9万亿元人民币，较11月末下降3178亿元人民币，全年下降2.9万亿元，加上2800亿元左右的贸易顺差，12月份资本项下流出6000亿元左右。 [行情走势预期] 央行公开市场周一进行400亿元7天期逆回购和1900亿28天期逆回购，当日公开市场有650亿逆回购到期，因此当日净投放1650亿。目前美元指数仍有回调预期，预计会回调回100左右，黄金和美国债券价格相应也会向上阶段性回调，美债收益率短期有望进一步下降，央行面对的汇率贬值压力有望继续缓解，人民币汇率将和2016年年初一样，在一季度得到短暂的休整时间，下一波下跌预计在2017年两会之后，这将给货币政策腾挪出一定空间。但是，国内信贷火爆，中央政策面也不支持货币宽松，期债面临的政策环境并未发生改变，短期货币政策是要参照四季度例会、中央经济工作会议等精神的，简而言之，2017年1季度国债期货下行概率很高，1季度后货币政策才有可能转向。 研究员：胡明哲 电话：021-60329606 邮箱：humingzhe@chinastock.com.cn 金融期货研究报告 请务必阅读正文后的免责声明部分 2 ■免责声明■期货市场风险莫测，交易务请谨慎从事 本报告版权归银河期货研究中心所有。未获得银河期货研究中心书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告基于银河期货研究中心及其研究员认为可信的公开资料，但我公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。在银河期货研究中心及其研究员知情的范围内，银河期货研究中心及其研究员以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的产品不存在任何利害关系。 上海市浦东新区世纪大道1501号SOHO世纪广场9层 www.yhqh.com.cn