2025年汽车销量与趋势展望、竞争格局分析报告

2025年整车投资策略：高端化、智能化、全球化

2025年销量与趋势展望：内外销同步向上，智能化加速规模化普及

• 内销：2024年乘用车销量受益于以旧换新政策表现超预期，1-10月累计批发/零售销量分别同比增长8.9%/5.5%。新能源车高速增长，渗透率提升至43.6%/46.4%。中性假设下，预计2025年零售销量达到2353万台，同比增长5%，新能源渗透率达到59.5%。
• 出口：2024年1-10月乘用车累计出口390万辆，同比增长27%。预计2025年出口量达到535万台，同比增长20%，主要增长来自俄罗斯市场恢复、燃油车型在拉美等市场市占率提升，以及新能源车在东南亚等市场突破。
• 智能化：智驾成为消费者购车决策重要因素，车型智驾版本销量与智驾使用率不断提升。城市NOA大规模落地，头部车企加速布局端到端，预计2025年高速NOA、高阶智驾分别有望成为10-20万、20万以上产品标配。

2025年行业竞争格局分析

• 10-30万价格带：合资&外资占比下降至33%，将进入自主车企之间竞争加剧阶段。部分车企面临生存危机但仍有技术储备，部分车企通过技术降本有价格竞争实力。大部分车企新车为其第三代新能源产品，产品力强劲。
• 30万以上价格带：合资&外资占比仍达70%，自主份额有较大提升空间。新车型数量较少且集中，高端市场竞争壁垒较高，需要品牌、营销、渠道等全方位能力。

关注标的

• 长城汽车：Hi4Z技术有望“再造坦克”，主流市场变革初见成效，品类&技术齐全，出口潜力大。
• 吉利汽车：极致的产品打造能力下新品周期强势，出海持续推进。
• 理想汽车：增程系列有望销量回升、智能化赋能销量结构优化，纯电系列销量潜力大。
• 比亚迪：DM5.0、智能化迎头赶上推动基本盘量利齐升，高端化持续推进。

风险提示

• 国内补贴政策不及预期，导致内销不及预期。
• 海外政治经济环境变化、贸易壁垒增加，导致出口销量不及预期。
• 新品上市进度及销量不及预期。
• 市场竞争加剧、价格战加剧等，导致车企盈利不及预期。