补库需求配合资金流入 黑色系再次全面大涨

补库需求配合资金流入 黑色系再次全面大涨 2017-01-16 广州期货黑色系小组 (8620)22139800 │ www.gzf2010.com.cn 2 今日黑色系期货再次全线大涨。在明年6月底之前取缔全部“地条钢”的消息出台之后，我们预测一旦市场情绪被点燃，反弹的幅度会很大。近日，工信部再次印发《废钢铁加工行业准入条件》，“地条钢”再次迎来重击。随着春节的临近，在流通企业补充库存的意愿在增强，中频炉等企业减少的产量需要长流程补充，这增加了铁矿石和焦炭需求量，同时可能会造成上半年建筑钢材阶段性供应短缺，市场对春节后的预期较好。今日，在新一轮的补库需求和资金流入的带动下，今日黑色系期货再次全线大涨，铁矿甚至一度涨停。但是经过最近一段时间的上涨之后，螺纹期价目前已经处于升水状态，铁矿石和煤焦的期现价差也在大幅缩窄，后市谨慎看多。 投资分析 螺纹钢： 近日，工信部印发《废钢铁加工行业准入条件》，“地条钢“再次迎来一次重击，该条款规定：新建普碳废钢铁加工配送企业年废钢铁加工能力必须在15万吨以上；改造、扩建普碳废钢铁加工配送企业年废钢铁加工能力应达到10万吨以上；废旧不锈钢及其它废旧特种钢加工配送企业年加工能力应达到3万吨以上。废钢铁加工产品达到废钢铁国家标准和行业标准。不得销售给生产建筑用钢的工频炉、中频炉企业，以及使用30吨及以下电炉(高合金电炉除外)等落后生产设备的企业。 螺纹钢主力合约1705今日大幅上涨，最终上涨5.24%，收于3375。春节临近，节后需求好转的预期下，中频炉去除带来的产量减少将会转移到高炉上，需要靠长流程来补充，将增加铁矿石和焦炭需求量。流通企业补充库存的意愿在增强，也反映了市场对春节后的预期较好。 去除中频炉的力度在不断加大，很可能会造成上半年建筑钢材阶段性供应短缺，利好螺纹价格。但由于此次上涨之后，螺纹期价已经升水96元/吨，且螺纹社会库存已环比连续8周上涨，达到了511万吨，同比增幅40%，期价继续大幅上行压力较大，谨慎看多。 3 铁矿石： 今日铁矿石主力合约1705今日大幅上涨，最终上涨7.22%，收653.0。铁矿石的供应方面，十二月份过后，澳巴铁矿石发货水平有所下滑，整体一月的发运将逐步走低，来应对即将到来的中国春节。北方港口到港船只有所减少，北方主港各个品种资源偏紧。去除“中频炉”的大环境下，春节之后的下游需求将会开始好转，中频炉的产量向高炉转移，铁矿石需求会有所增加。反观钢厂库存水平各地区均不相同，但可以肯定钢厂将在本周开始进行春节的节前补库，补库时间段上来看，集中度或将减弱。目前铁矿石期价贴水28元/吨，已经高于一年平均水平。综合来看，铁矿石价格短期内预计震荡走高。 焦煤焦炭： 今日焦煤，焦炭分别上涨5.37%和7.22%，收1325.5和1826.0。今日，焦煤焦炭的大幅上涨主要由于大量投机资金流入，炒作冬储补库概念，以及发改委上周五发布的煤炭价格调控机制。冬储补库概念主要与上周中钢协报告称为配合“去产能”工作，全国要在6月前彻底全部清除地条钢的消息密切相关。这一消息出台后，市场预期由于中频炉去除，未来螺纹钢生产将大量依赖长流程生产，因此市场预期将对上游焦煤焦炭需求产生较大幅度的增加。而受新价格调控机制，则令市场预期未来焦煤价格将趋于平稳，供给端将受较大的政策性调控影响，此前对供应过剩的预期有所改变。此外，目前焦煤焦炭现货价格持续高企，但期价一直由于目前现货市场交投清淡，库存上升和预期330工作日继续执行而受到压制。但去除中频炉事件和新价格机制均令市场对未来焦煤焦炭供应量的乐观转为谨慎，此前市场对期价普遍看淡是由于去产能，环保限产及330工作日等原因，认为焦煤焦炭未来存在供过于求的可能性。但目前去除中频炉的预期及下游冬储积极补库的行为使市场风向产生了较大的改变。预期焦煤焦炭近期走势将继续基差修复行情，焦炭基差目前在264元/吨左右，修复已经接近完成。但是焦煤目前基差水平仍然在415元/吨偏离较大，期价仍有较大上涨空间。 动力煤： 动力煤今日大幅上涨，其主要原因是受发改委及三大行业协会日前共同发布的《关于平抑煤炭市场异常波动的备忘录》的影响。该备忘录规定今年动力煤价格在500-570区间内运行为合理范围，超出该范围则发改委将对市场实施不同程度的调控。因此市场预期目前动力煤现货价格599将逐步回落，但回落幅度有限。此前秦皇岛库存一直处于高位运行，下游电厂需求清淡，停止补库等待现货价格的下降。但目前下游电厂的库存处于低位运行，逐渐开始冬 4 储补库，但由于春运交通运力较为紧张和大量煤矿停产休假，预计冬储补库进度缓慢。另外，此前期价一度跌至487元/吨已经接近新规的红线和煤矿的盈亏平衡线，市场对发改委重启276工作日稳定煤企利润存在担忧。因此一系列原因都支撑动力煤价格近段时间的明显反弹，预计短期内期价将围绕长协价535元/吨附近震荡运行。 广州期货研究所 许克元 F3022666 研究所 公司研究所具有一批丰富实战经验的期货产业研究员及专业的优秀分析师，致力于为客户提供中国资本市场前瞻性、可操作性的投资方案及各类型市场的研究报告，通过对市场进行深度挖掘，提示投资机会和市场风险，完成对资本市场现象、规律的研究探索。 研究范围涉及目前所有商品期货以及金融衍生品；我们推崇产业链的研究；我们看重数量分析法；我们提倡独立性，鼓励分析师在纷繁复杂的环境下保持清醒。 我们将积极依托股东单位--广州证券在宏观经济、产业领域的高端研究资源优势，以“宏观、产业和行情策略分析”为核心，大力推进市场化和标准化运作，逐步完善研究产品体系，打造具有特色品牌影响力的现代产业与金融研究部。 核心理念：研究创造价值，深入带来远见 联系方式 金融研究 农产品研究 金属研究 能源化工 020-22139858 020-22139813 020-22139817 020-22139824 地址： 广东省广州市天河区珠江西路5号广州国际金融中心主塔写字楼第1007-1012房 邮编：510623 5 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。