股票市场回顾
本周权益市场整体上行，主要宽基指数普遍上涨。中证2000指数上涨4.22%，中证1000指数上涨2.63%，中证全指指数上涨2.10%，中证500指数上涨1.77%，沪深300指数上涨1.32%。股票中性策略平均收益率为0.97%，其中Alpha为0.78%。市场整体活跃度处于高位，5日滚动日均成交额占比分布显示中证2000成交额占比最高为27.87%，20日滚动日均成交额占比中沪深300成交额占比最高为24.59%。90%的申万一级行业指数上涨，其中纺织服饰上涨7.65%，商贸零售上涨7.28%，轻工制造上涨5.35%；煤炭下跌0.02%，公用事业下跌0.10%，有色金属下跌0.61%。30%的Barra风格因子为正收益，其中BETA因子收益率最高为0.37%，杠杆因子为0.22%，动量因子为0.20%。大小盘因子、残差波动率因子、中盘因子收益率最低。巨潮风格指数均收正，小盘成长上涨2.57%，小盘价值上涨2.07%，中盘价值上涨1.31%，大盘成长上涨1.12%，中盘成长上涨0.92%，大盘价值上涨0.82%。股指期货基差贴水和基差波动在可接受范围，上证50股指期货贴水率1%，沪深300股指期货贴水率0%，中证500股指期货贴水率-6%，中证1000股指期货贴水率-7%。
中性策略回顾
本周75%以上的中性策略收益为正，中性策略Alpha端平均为0.78%。
Alpha环境跟踪
整体投资环境有利于Alpha积累：
- 细分赛道宽基指数收益率为正，偏多市值暴露的市场Holding类Beta回归，对Alpha积累有利。
- 趋势流畅度方面，残差波动率趋势流畅度因子、中盘趋势流畅度因子、大小盘趋势流畅度因子均处于近3年较低水平，小盘因子的趋势流畅度较高。
- 大盘相对小盘的超额收益率为负数，股票风格转向小盘风格，月度股票风格处于小盘风格。
- 个股涨停支数为1173，跌停支数为246，处于近3年较高水平，对Alpha积累不利。
- 市场流动性较好，日均成交额与月换手率分别处于近3年较高水平，指数外获利能力较好。
- 个股截面波动率为16.81%，处于近3年较高水平，个股收益分化度极高，对Alpha积累不利。
- 市场流动性集中度呈现二八交易结构，对Alpha积累不利。
整体环境对Alpha稳定性不利：
- 行业因子相关系数为0.67，处于近3年较高水平，对Alpha稳定性不利，但不利程度在下降。
- 风格收益差的标准差处于高位，但已有明显下降趋势，对Alpha稳定性有利。
- 行业因子轮动速度较快，对Alpha稳定性不利，但不利程度在下降。
风险监测跟踪
股票中性策略Alpha端在因子上的暴露均衡，风险不大：
- BETA为0.39，中盘为0.53，价值为0.61，动量为-0.47，大小盘为-0.31，成长为0.75，杠杆为0.18，残差波动率为0.05，流动性因子为0.46，盈利因子为0.55。
