行情回顾
截至2024年12月2日，主要指数上涨，沪深两市成交额17867亿元。申万31个一级行业中，综合、商贸零售、汽车、钢铁、美容护理涨幅居前，银行跌幅居前。
研报精选：重点关注
- 电动两轮车：以旧换新、政策优化、龙头渠道扩张将推动行业增长，关注龙头H1收入&业绩修复，H2东南亚出海新进展。
- 量化观市：国内外利好推动，做多窗口再现，建议核心仓位维持大盘成长，战术性仓位切换至有政策推动的可选消费、科技等板块。
- AI周观察：中国手机销量保持同增，关注SaaS公司业绩和美满自研芯片业务，海外AI应用增速放缓，国内应用保持快速增长。
2025年度投资策略
- 基本金属：供改红利兑现，铝业长牛可期，关注中国铝业、天山铝业等。铜矿偏紧，铜价具备向上弹性，关注有矿端保障的企业。
- 战略金属：稀土、锑、锡等战略金属价格价值双牛市，关注相关板块股票业绩估值双升。
- 储能：2025年全球新增装机261GWh，同比增长41%，关注头部储能系统集成商和PCS企业。
- 光伏：产业链景气底部夯实，盈利拐点最快25Q2到来，关注优质龙头、新技术类企业、格局稳定龙头。
- 基础化工：竞争加剧形成三大主流方向，关注新材料、周期品、增量兑现赛道。
- 美护：情绪消费引领市场，寻找结构性投资机会，关注新品驱动、差异化竞争、综合实力突出的品牌。
- 医药：2025年医药板块核心投资机会围绕创新出海、需求复苏、政策预期反转三大逻辑。
- 交运：政策预期向好，布局航空及物流板块，关注可选消费的航空板块和危化品物流、内贸集运、直营快递板块。
- 传媒互联网：看好互联网龙头、内容板块、AI应用落地、IP及其衍生品市场，关注美团、腾讯控股、完美世界等。
- 公用环保：寻找新能源&环保的装机/估值弹性，关注区域性风电、固废运营、传统电源的装机/煤价弹性。
- 金融工程：交互式多模态大语言模型将成为主流，大模型可以为主动投研赋能，提升工作效率。
- 军工：看好主战装备和军工强科技属性，关注消耗类弹药、平台型装备、卫星互联网、低空经济和大飞机等。
- 电网设备：把握出海、特高压、配用电三条主线，关注核心设备分区域出口变化、核准开工加速、配网投资力度加大。
- 氢能：制氢和燃料电池两条主线并行，关注政策驱动与新商业模式闭环，重点把握绿氢一体化项目和燃料电池汽车。
- 食品饮料：2025年行业将转入复苏阶段，看好顺周期弹性及优质龙头α，白酒板块静候需求曳引再进攻，大众品板块龙头仍具备韧性。
- 农林牧渔：关注生猪周期、肉禽价格上涨、水产养殖景气度向好、转基因种子商业化落地。
- 家电：精选优质出口龙头，把握内销政策催化，关注品牌出海、以旧换新政策加码下的黑白电资产、地产后周期。
- 社服：把握困境反转弹性+优质龙头持续性，推荐关注亚朵、首旅酒店、百胜中国等。
- 纺服：重视运动与男装赛道，优选低估值、高成长性标的，推荐李宁、安踏体育、比音勒芬等。
- 房地产：2025年地产或将迎来寻求筑底的关键之年，基本面降幅有望改善，龙头有望强者恒强。
- 机械：首推自主可控，关注稳内需+国际化，首推工业母机、高端核心零部件、科学仪器，其次建议关注工程机械、矿山机械等。
- 通信：紧抓海外及国内AI发展带来的机遇，建议重点关注光模块、服务器、交换机、液冷、连接器、运营商等细分板块，以及光芯片厂商、国产AI芯片厂商等。
