黑色系炉料端日度策略

日度策略 摘要 黑色建材团队 铁矿石：【市场逻辑】国内政策面的利多消息仍角度，特别是临近会议召开时点，进而扰动市场情绪，另外，人民币近期走弱，对内盘铁矿石价格有一定利多。基本面看，钢厂继续减产，高炉开工率及铁水也持续下降，但目前钢厂仍有盈利，因此大幅度减产的可能较低。11月外矿发运环比回升，非澳巴发运量近几周持续回落，矿价维持在100美元上下，对非主流发货有一定抑制，未来两个月，矿山在年底供应有冲量空间，但考虑Vale前三季度发运增量较大，因此增幅或低于去年同期，短期库存仍有一定去化，后期伴随发运及到港增加，港口将重新累库，但幅度或低于去年。整体看，政策宽松预期难证伪，短期利好铁矿价格，同时汇率走低后人民币计价的铁矿价格压力位小幅上行，不过黑色系目前缺乏持续正反馈基础，需要实际政策明显好于预期。【交易策略】国内政策宽松预期利好短期铁矿，同时短期汇率走低抬升内盘价格，不过钢材需求偏弱预期尚未扭转，压制铁矿上行空间，多单谨慎持有，注意上方压力位表现，01合约关注750-760元支撑，向上压力820-830元。 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2024年12月02日星期一 焦煤:【市场逻辑】周一炼焦煤市场弱稳运行，线上竞拍流拍率仍居高位，部分煤价移跌至年内低点。基本面来看，需求端铁水产量回落，但仍维持在年内相对高位，钢厂利润暂稳，短期主动减产意愿不强，但近期部分钢厂颁布冬季检修计划，预计铁水产量将进一步降低；成本跌价下焦企利润走扩，采购意愿有所回升，焦煤需求端弱稳；上周矿山和洗煤厂产量位未有太大变化，供给依旧维持宽松。整体基本面处于弱稳态势，目前焦煤估值处于低位。临近12月市场政策预期再起，叠加下游冬储需求，往后不宜对焦煤价格太过悲观，下方存在一定底部空间；但中长期看，往后需求仍会继续走弱下焦煤的供需矛盾难以缓解。除非政策力度较大显著改善市场信心，否则供需矛盾下焦煤依旧易跌难涨。【交易策略】政策预期再起，但焦煤基本面依旧偏弱，预计焦煤震荡偏弱运行，底部存有一定支撑。操作上建议观望或逢高做空。下方关注政策前1200-1240元/吨区间附近支撑位，上方关注1300-1320元/吨区间附近压力位。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 焦炭：【市场逻辑】市场“双降“预期偏强，政策交易再起。周一焦炭现货市场暂稳运行，近期钢厂利润呈震荡态势，但生产情绪有所走弱，目前市场对第四轮提降预期存有一定预期。焦炭基本面来看；产需方面，上周焦企产量企稳小增，整体焦炭供给偏宽松，库存小幅增加；需求端钢厂通过提降索取利润，同时钢坯价格止跌盘整，利润尚且可观，但随着部分钢厂检修停工减产，未来铁水产量将有所下降。目前看，焦煤价格不断下行导致焦炭成本支撑不足，在需求未来转弱下市场预期往后提降的概率与次数均有上升，期货价格下行。但进入12月后市场对政策的预期仍存，下方存在一定的 日度策略 底部空间。【交易策略】政策预期再起，但盘面上看，焦炭跌破1900附近短期支撑位，往后或将震荡偏弱运行。操作上建议维持偏空思路，逢高布空、轻仓交易为主。下方关注政策前1800-1820元/吨附近支撑位，上方关注1980-2000元/吨压力位。 锰硅：【市场逻辑】近期锰硅走势相对偏强，主要缘于基本面有所改善。基本面来看，外盘报价上调及人民币贬值等因素下，锰矿价格偏强运行，成本端支撑稳定；需求端铁水日均产量有所回落，但得益于钢厂向下游提降，以及钢坯价格止跌震荡，盈利依旧可观。目前部分钢厂公布停产检修计划，往后需求有走弱预期；供给端锰硅产量维稳，供需两旺下库存有一定幅度的去库。但往后，钢厂冬储尚未明了，12月初政策预期交易继续，但锰硅累积的高库存压力难以消化，供给过剩下未来锰硅价格难言上行。【交易策略】短期基本面暂稳下预计锰硅价格震荡，考虑未来到高库存压力难以消化，以及四季度需求仍存走弱预期，上方空间较小，因此操作上建议逢高布空。下方关注6050-6100元/吨附近支撑位，上方关注6450-6500元/吨附近压力位。 硅铁：【市场逻辑】近期硅铁现货市场暂稳运行，基本面来看，主流钢招价格基本符合市场预期，钢招高峰期下硅铁订单少许好转，但成交一般，市场仍以刚需消费为主，贸易商涨价意愿不高，现货价格震荡走势。硅铁基本面来看，上周产量维稳小减，需求端铁水日均产量回落，但得益于钢厂向下游提降，以及近期钢坯价格止跌震荡，钢厂盈利依旧可观，主动减产意愿偏弱，短时间需求或维稳；近期部分钢厂公布停产检修计划，往后需求端或有所下行。从周供应量来看，硅铁的供给压力偏大，周度产量创下往年同期高位，近期硅铁库存有所增加，往后累库压力会慢慢显现。短期基本面暂稳下预计硅铁维持震荡运行。但中长期看供给压力与需求回落下，未来价格将会承压。【交易策略】短期基本面暂稳，预计硅铁维持震荡运行，操作上建议观望或逢高布空，关注6150-6200元/吨附近下方支撑位和6600-6650元/吨附近上方压力位。 黑色系炉料端 日度策略 第一部分交易策略与期现行情..................................................................................................................1第二部分基本面.....................................................................................................................................4一、铁矿石..............................................................................................................................................4二、焦煤焦炭...........................................................................................................................................6三、铁合金..............................................................................................................................................6第三部分期权策略..................................................................................................................................7一、铁矿石..............................................................................................................................................7二、锰硅期权...........................................................................................................................................8三、硅铁期权...........................................................................................................................................8第四部分价差.........................................................................................................................................9 图目录 图1：铁矿石期现价格走势..................................................................................................................................................................1图2：期现价差：PB粉-连铁(未折盘面)..........................................................................................................................................2图3：期现价差：普氏-连铁................................................................................................................................................................2图4：锰硅期现价格走势.......................................................................................................................................................................3图5：硅铁期现价格走势.......................................................................................................................................................................3图6：硅铁现货价格................................................................................................................................................................................4图7：铁矿石全球发运量.......................................................................................................................................................................5图8：铁矿石国产铁精粉产量..............................................................................................................................................................5图9：日均铁水产量与疏港量.............