养殖油脂产业链日度策略报告

期货研究院 摘要 农产品团队 豆一：国产大豆目前季节性供应压力较大，新陈叠加供应市场，基本面供应宽松的趋势暂没有改变。连续下跌后，基层挺价心态再起，产地高蛋白货源成交较为活跃，低蛋白价格坚挺。豆一继续筑底震荡，豆一主力01合约支撑位关注3800-3830元/吨，压力位关注4000-4050元/吨。进取型策略可考虑对豆一05合约左侧做多，目标位参考4050-4100元/吨。 作者：王亮亮从业资格证号：F03096306投资咨询证号：Z0017427联系方式：010-68578697 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 花生：农户低价惜售，但中下游有看跌情绪，拿货意愿同样较差，购销僵持，现货价格问弱运行。12月中下旬开启元旦、春节备货，现货价格短期继续下行空间有限。中长期来看，农户惜售或使得供应压力后移，对中长期行情产生一定压力。农户惜售，需求偏弱，期价弱势震荡，01合约下方支撑关注7500-7600，压力位关注7980-8000。 作者：王一博从业资格证号：F3083334投资咨询证号：Z0018596联系方式：010-68578169 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 豆油：豆油近期的利多主要来自于棕榈油的提振，日内棕榈油暂滞涨震荡，豆油重回基本面交易后滞涨下跌。上周豆油库存下降但依旧处于历史同期高位，目前国内油脂库存偏高，下游节前备货积极性一般，难以有效提振豆油价格。从买船角度来看，我国从美国买船进度加快，11-12月月均到港预计在850万吨，总量较多，只是到港延后，供应量对价格影响是短多长空。国际市场丰产利空持续。大豆到港延迟影响短多长空，临池棕榈油走势相对坚挺，豆油多空交织，短线预计横盘震荡为主。注意仓位管理及节奏把握。Y2501支撑位关注7950-8000元/吨，压力位关注8350-8450元/吨。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2024年12月02日星期一 菜油：菜籽、菜油库存处于同期高位，加拿大菜籽、俄罗斯菜油供应季节性增加，国内进口利润良好，现货供给充足。市场预期美国生物柴油消费对加拿大菜油进口需求转弱，对菜油价格有利空影响。但近期棕榈油价格高位运行，对菜油产生一定支撑。国内对加菜籽进口政策不确定性担忧仍存，远期菜籽买船进度明显偏慢。关注中加贸易关系走向以及原油价格走势。菜油现货供给充足，远期买船偏慢，空单继续持有或部分止盈。01合约菜油支撑8570-8586，压力9190-9200. 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 棕榈油：产销区棕榈油库存偏低，25年3月份前棕榈油处于减产季，局部产区降水偏多存在洪涝风险，11月1-25日马棕产量环比降3.24%。国内棕榈油进口利润低迷，近月买船数量偏少，库存持续走低。需求端棕榈油与竞争油脂以及柴油价差处于高位，棕榈油不管是食用端还是生柴端性价比均较低，对产地出口和消费有利空影响，11月马棕出口环比降10.4%。但由于整体供需仍偏紧，产地对棕榈油预期仍有较强挺价意愿。政策端印尼多次重申25年执行B40,后续关注政策实际落地情况。产地降水偏多，近月买船少。多单继续持有或压力位部分止盈，01合约下方支撑9500-9530，压力103 养殖油脂产业链日度策略报告 44-10350。 豆二、豆粕：美豆丰产兑现，目前收割完毕，处于大豆集中上市期。南美方面来看，风调雨顺，市场对于南美大豆产量丰产乐观。国际大豆市场弱现实弱预期叠加共振，CBOT大豆震荡走弱。国内方面，近期华东地区部分油厂预警或将在12月断豆停机，主要是受到卸港延迟的影响。目前国内大豆和豆粕库存相对充足，并且从买船进度来看，12月大豆到港量接近1000万吨，供应预期依旧较大，到港担忧对豆粕影响短多长空。短期需要具体跟踪大豆到港情况。豆粕到港延迟影响短多长空，不建议追多操作，可考虑拉涨后逢高沽空操作。基本面来看，豆粕及豆二基本面宽松态势延续。豆粕主力05合约支撑位关注2650-2700元/吨，压力位参考2850-2900元/吨。豆二主力01合约支撑位关注3400-3450元/吨，压力位关注3650-3700元/吨。 菜粕：加拿大菜籽供应季节性增加，进口菜籽榨利良好，近月菜籽到港充足，国内菜籽库存高位，菜粕库存持续增加，水产养殖消费处于季节性淡季，现货供给宽松。国内对加菜籽进口政策不确定性担忧仍存，远期菜籽买船进度明显偏慢。美豆供需宽松，南美大豆产区天气良好，存接连丰产预期，蛋白粕供应宽松。关注中美、中加贸易关系变化。供需宽松，进口榨利良好，期价偏空思路对待。期价支撑位2200-2230，压力2400-2463。 玉米、玉米淀粉：外盘市场来看，小麦供应担忧下降，价格回落，对玉米价格形成压制，其自身市场变化有限，北半球收获进入尾声，集中供应季的压力依然比较明显，需求端来看，相对变化有限，美玉米出口表现一般，削弱消费支撑，期价整体仍然面临压力。国内市场来看，同样受到季节性宽松预期的影响，下游需求端的表现仍然不佳，期价低位之后，市场虽有情绪扰动，但是都未形成持续利多，期价整体承压预期未变。玉米淀粉市场来看，现货端变化有限，依然是成本与消费的博弈，期价来看，成本端玉米期价面临压力的情况下，淀粉期价也跟随承压表现。玉米01合约压力区间参考2280-2300，支撑区间参考2050-2100；玉米淀粉01合约压力区间参考2680-2700，支撑区间参考2480-2500。 生猪：周一，农产品领跌，生猪期价创近期新低。生猪现货价格止涨回落。近期美元指数强势，令商品整体承压。生猪01期价贴水逐步修复。11月初仔猪价格反弹400元/头上方后止涨，远端预期回暖。本周屠宰量持续攀升并创出新高，11月出栏量环比10月预计有增无减。全国平均价格16.26元/公斤左右，环比昨日跌0.20元/公斤左右。四季度出栏阶段性进入旺季，目前整体需求依然相对疲弱，下游对高价缺接受能力不高。期价01合约当前基差得到一定修复，近期宏观情绪转向，市场风险偏好回归，股市及商品市场剧烈震荡。交易上，多单避开01合约，01合约基差逐步修复，远端合约贴水过 养殖油脂产业链日度策略报告 高，单边转为观望，2503合约参考14000-14800区间震荡，空01多03套利谨慎持有，详细逻辑参考2025年报； 鸡蛋：周一，鸡蛋期价止涨回落。近期美元强势商品系统性大跌，鸡蛋期价震荡。本周鸡蛋现货价格在现季节性调整后窄幅震荡，绝对价格回落至在4.3元/公斤左右，环比上周小幅下跌0.01元/斤左右。基本面上，11月初蔬菜价格高位回落，肉鸡价格出现反弹，鸡蛋短期处于节奏性供需双强。只不过由于供给逐步恢复，蛋价重心持续下移的趋势可能已经形成，2024年下半年蛋鸡产业周期可能继续下行，蛋价中期跌破养殖成本的概率仍然较高。操作上，近期宏观情绪转强，饲料端止跌，期价贴水过大，继续做空缺乏预期差，单边暂时观望，01合约参考3600-3760点区间震荡。关注商品系统性波动。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................2一、行情研判...........................................................................................................................................2二、商品套利...........................................................................................................................................2三、基差与期现策略................................................................................................................................3第二部分行情回顾....................................................................................................................................3第三部分重点数据跟踪表.........................................................................................................................3一、油脂油料...........................................................................................................................................3（一）日度数据.......................................................................................................................................3（二）周度数据.......................................................................................................................................5二、饲料..................................................................................................................................................5（一）日度数据.......................................................................................................................................5（二）周度数据.......................................................................................................................................5三、养殖..................................................................................................................................................6第四部分基本面跟踪图.............................................................................................................................7一、养殖端（生猪、鸡蛋）...........................