铜月报：美元强势，铜价承压

铜月报 有色金属 美元强势，铜价承压 姓名：闾振兴宝城期货投资咨询部从业资格证号：F03104274投资咨询证号：Z0018163电话：0571-87633890邮箱：lvzhenxing@bcqhgs.com报告日期：2024年11月28日 摘要： ◼回顾11月，上旬沪铜主力期价围绕7.65万一线窄幅震荡；中旬随着美元指数的持续上行，铜价承压下行，跌至7.4万一线；下旬期价围绕7.4万一线窄幅震荡。沪铜持仓量由月初的约40万张下降至月末的近28万张。11月铜期价中枢下移的主要原因是美元指数上行，美元指数由上旬的104上升至下旬的106一线，期间一度拉升至108，创下近两年新高。上旬美元指数的上行主因特朗普当选美国总统，市场对美国经济预期向好；下旬美元指数上行主因俄乌冲突升温，避险情绪推升美元指数。月末随着避险情绪的降温，美元指数高位回落，铜价也随之震荡企稳。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 ◼展望12月，海外需要关注俄乌冲突局势是否会升温，这很大程度上会影响市场风险偏好，可关注美元指数在107关口的多空博弈，若突破，将使铜价承压；内外宏观政策宽松的背景下，国内产业在7.4万下方支撑较强。若海外地缘政治扰动下降，铜价有望企稳回升。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 1价格走势.....................................................................42宏观因素.....................................................................53产业分析.....................................................................63.1矿端宽松...................................................................63.2全球电解铜供过于求.........................................................73.3电解铜库存分化.............................................................93.4国内消费分化，海外消费弱势................................................113.5供需平衡..................................................................144结论........................................................................15 图表目录 图1沪铜走势..........................................................................................................................................................................4图2 1#电解铜升贴水季节性..............................................................................................................................................4图3月差走势..........................................................................................................................................................................4图4美元指数走势.................................................................................................................................................................5图5纽约金和伦铜走势........................................................................................................................................................5图6沪铜和螺纹走势.............................................................................................................................................................5图7铜精矿全球产量.............................................................................................................................................................6图8铜砂矿及精矿进口........................................................................................................................................................6图9铜精矿港口库存.............................................................................................................................................................7图10铜精矿TC加工费.......................................................................................................................................................7图11全球电解铜产量..........................................................................................................................................................7图12全球电解铜消费..........................................................................................................................................................7图13电解铜产量...................................................................................................................................................................8图14电解铜净进口...............................................................................................................................................................9图15全球交易所库存（SHFE+LME+COMEX+保税区）........................................................................................9图16海外交易所库存（LME+COMEX）....................................................................................................................10图17社库+保税区库存.....................................................................................................................................................10图18 SHFE+保税区库存....................................................................................................................................................10图19国内外制造业PMI....................................................................................................................................................11图20国内电解铜终端消费结构......................................................................................................................................11图21电力基建数据.............................................................................................................................................................12图22光伏风电数据.............................................................................................................................................................12图23家电产业数据........................................................................................