瓶片（PR）
- 观点小结：短期震荡市，中期偏弱。
- 现货价格与重要价差：
- 现货跟随原料小幅回落，聚酯瓶片工厂现货在6080-6180元/吨出厂；外盘价格（FOB）中枢下跌至795-815美元/吨。
- 华东华南整体现货销售压力较大，华东-华南区域价差略升水，华东-华北价差至-100~-150。
- 瓶片-切片价差维持历史低位，近期仅20元左右，有转产能力的产商可能切换操作。
- 短纤-瓶片价差当前估值较高，因短纤下游纺织服装旺季，瓶片需求转淡季。
- 瓶片-PVC价差在1000-1500元/吨的高位，进一步替代驱动较低。
- 瓶片与PP、EPS等通用塑料的替代持续进行，价差维持高位。
- 产量与开工：
- 2024年以来产能基数扩大，有效产能达2003万吨，本周万凯海宁25装置转产切片，其他装置负荷小幅回落至86%，实际日产量创年内新高。
- 原料端运行情况：PTA持续偏弱运行。
- 成本与利润：
- 原料震荡偏弱，聚合成本在5570-5650元/吨，内盘瓶片现货加工费维稳在490-520元/吨。
- 出口利润下滑，换算成人民币在900元/吨附近。
- 库存：工厂库存有所回落，库存在19.7天，接近历史同期最高值；10月社会库存最终修正至185万吨，11月预估219万吨，12月底预估修正为249万吨。
- 装置变动情况：年内无新装置投放预期，后续实际检修可能增多。
- 海外瓶片装置动态：
- 下游饮料企业装置负荷运行维持50-80%，年度检修时间拉长；食用油工厂装置运行负荷至5-7成；片材方面，华东开工至5-7成，华南在4-5成。
- 饮料消费淡季，渠道商环节库存累积；食用油需求维持中性，餐饮消费单月增速下滑；片材需求保持偏弱。
- 瓶片全球贸易流向：中国瓶片出口主要贸易流为东南亚-南亚、中亚、俄罗斯、东欧、韩国、墨西哥、中东等地转口北美、非洲、南美。
- 瓶片出口情况：2024年1-10月出口同比增长27.4%，9月台风影响导致10月出口量显著提升。
- 重要出口国家数据分析：俄罗斯、印度、菲律宾等国家出口维持较好，韩国、墨西哥出口回落，中东、非洲、南美增量突出。
- 未来平衡情况设想：
- 若依靠开工调节，9-12月开工率中枢需在73%左右，平均每月需新增超过100万吨装置检修。
- 若依靠内需求增量，9-12月下游需求累计增速需上修13%（难）。
- 短纤（PF）
- 短纤估值：部分工厂持续促销，现货低价货增多，基差、越差同步走弱，盘面加工费维持相对高位。
- 聚酯开工：负荷回升至92.2%，盛虹20万吨明日重启，聚兴20万吨下周重启，11月月均负荷预计在90-91%，12月继续下降。
- 聚酯库存：11月以来大部分聚酯产品重回累库，短纤格局较好，保持去库。
- 聚酯出口：10月数据全线回升。
- 聚酯利润：大部分产品保持中性区间，短纤利润历史高位。
- 短纤下游开工率：保持较高，月底部分按需补库，纱线成品持续累库，历史中高位。
- 涤纶纱线利润：持续好于前两年，原生再生价差新低，反替代持续进行。
- 织造开工：江浙加弹综合开工下降至89%，江浙织机综合开工下降至71%，江浙印染综合开工维持在81%，部分工厂提前放假。
- 织造库存：下游坯布库存继续积累，部分织造地区减产，原料备货持续处于低位。
- 中国纺织服装出口：保持较高增长，10月出口同比增长11.9%，1-10月累计同比增速达10%。
- 海外纺织服装零售：单月基本持去年水平。
- 海外纺织服装库存：环比累积。
