有色金属脉动跟踪：地缘冲突升级，金价走强

报告要点 主要观点更新： 贵金属：地缘冲突升级，金价反弹铜：美元偏强压制铜价，需求呈现淡季不淡铝：高盈利有望持续，绿电铝可能分化铅锌：关注冶炼减产进展，铅锌价格震荡锡：佤邦复产预期增强，锡价仍然承压镍：价格底部震荡，纯镍供应短期偏紧钨：钨市场价格稳定上行，持货商让利意愿弱锑：氧化锑出口大幅下降，政策落地后或有改善钼：价格横盘震荡，钢招相对稳定稀土：四重因素看好稀土产业链价值回归钛：钛材市场需求稳定，海绵钛价格小幅回升 分析师于柏寒登记编码：S0950523120002：021-61102510：yubaihan@w kzq.com.cn 分析师何能锋登记编码：S0950524080001：021-61102510：henengfeng@wkzq.com.cn 分析师曾俊晖登记编码：S0950524100001：021-61102510：zengjh1@w kzq.com.cn 金属价格涨跌： 贵金属周度涨跌幅：COMEX黄金（5. 21%），COMEX银（3.36%），LME铂（2.12%），LME钯（7.36%） 工业金属周度涨跌幅：LME铜（0.02%），LME铝（-1.00%），LME铅（3.43%），LME锌（0.63%），LME镍（2.20%），LME锡（1.47%） 战略小金属周度涨跌幅：碳酸锂（0.46%），海绵钛（-2.22%），钨精矿（0.70%），钴（4.60%），镁锭（-2.73%），氧化镨钕（-2.28%），氧化铽（1.72%），氧化镝（4.24%） 资料来源：Wind，聚源 《有色金属脉动跟踪：铜铝材出口退税取消，美元走强主要金属价格承压》(2024/11/20)《十倍增长潜力来袭：镁合金耐蚀性突破开启市场增量新蓝海》(2024/11/20)《财政部取消铜材、铝材出口退税，加工贸易的“供给侧改革”》(2024/11/20)《有色金属脉动跟踪：废钨产业效益显著，再生业务薄利待解》(2024/11/14)《继新能源转型后，下一个刺激铜消费增长的因素是什么？》(2024/11/12)《有色金属脉动跟踪：大选交易金铜震荡，四 重 因 素 看 好 稀 土 产 业 链 价 值 回 归 》(2024/11/7) 风险提示：1、下游需求不及预期；2、产品价格波动。 内容目录 第一部分：观点更新（2024年11月18日-11月22日）.........................................................................4 1、贵金属：地缘冲突升级，金价反弹...........................................................................................................42、工业金属..................................................................................................................................................41）铜：美元偏强压制铜价，需求呈现淡季不淡......................................................................................42）铝：高盈利有望持续，绿电铝可能分化.............................................................................................43）铅锌：关注冶炼减产进展，铅锌价格震荡..........................................................................................44）锡：佤邦复产预期增强，锡价仍然承压.............................................................................................55）镍：价格底部震荡，纯镍供应短期偏紧.............................................................................................53、战略小金属..............................................................................................................................................51）钨：钨市场价格稳定上行，持货商让利意愿弱...................................................................................52）锑：氧化锑出口大幅下降，政策落地后或有改善...............................................................................53）钼：价格横盘震荡，钢招相对稳定....................................................................................................64）稀土：四重因素看好稀土产业链价值回归..........................................................................................65）钛：钛材市场需求稳定，海绵钛价格小幅回升...................................................................................6第二部分：宏观趋势及行业动态（2024年11月18日-11月22日）.....................................................71、宏观趋势..................................................................................................................................................72、行业动态..................................................................................................................................................8第三部分：金属价格及板块行情（2024年11月18日-11月22日）.....................................................91、贵金属.....................................................................................................................................................92、工业金属................................................................................................................................................103、战略小金属.............................................................................................................................................11风险提示..........................................................................................................................................................13 图表目录 图表1：全球PMI走低..............................................................................................................................................................................................7图表2：美国GDP仍然相对强势.............................................................................................................................................................................7图表3：通胀水平回归合理区间...............................................................................................................................................................................7图表4：美国流动性有所提升...................................................................................................................................................................................7图表5：中国PMI重回荣枯线以上..........................................................................................................................................................................8图表6：中国固定资产投资低位震荡.......................................................................................................................................................................8图表7：地产依旧疲软............................................................................................................................