白糖周报：资金介入积极 白糖突破整数关口

——国信期货白糖周报 目录CONTENTS 2后市展望 一、白糖市场分析 郑商所白糖期货价格走势 郑糖本周冲高，周度涨幅4.04%。ICE期糖走弱，周度跌幅1.31%。 数据来源：博易云国信期货 1、现货价格及基差走势 2、广西预计开榨进度 3、全国产销情况 2023/24榨季，9月累计销糖率96.41%，同比上升1.31个百分点。 数据来源：WIND国信期货 4、食糖进口情况 10月进口54万吨，同比减少38万吨，环比增加14万吨。ICE期糖3月合约22.5美分/磅价格计算，巴西配额内进口成本为5859元/吨，配额外进口成本为7490元/吨；泰国配额内进口成本为6270元/吨，配额外进口成本为8026元/吨。 数据来源：中国海关国信期货 5、国内工业库存 2024/25榨季，10月工业库存为27.59万吨，较去年同期增加2.59万吨。 数据来源：WIND国信期货 6、郑商所仓单及有效预报 本周郑糖仓单加预报总计6271张，较上一周减少5019张。仓单数量为6061张，有效预报210张。数据来源：郑商所国信期货 7、巴西生产进度 11月上半月累计压榨量5.83亿吨，同比减少2.24%，产糖3827.4万吨，同比减少3.04%。 数据来源：UNICA国信期货 8、巴西双周制糖比 巴西中南部双周累计甘蔗制糖比为48.45%，去年同期为49.44%。 数据来源：UNICA国信期货 9、巴西食糖月度出口 巴西10月糖出口量为372.94万吨，较去年同期增加74.38万吨。2024/25榨季巴西累计出口1956.25万吨，同比增加21.83%。2024年1-10月累计出口已经超过2023年全年出口。 数据来源：巴西贸易部国信期货 10、国际主产区天气情况 巴西主产区降雨充沛。 印度降水几无变化。 数据来源：NOAA国信期货 后市市场展望 郑糖突破6000元/吨。国内对于糖浆、预拌粉加强管制的预期持续升温。从糖浆及预拌粉的进口量来看，增长势头非常强劲。糖浆及预拌粉进口在2023/24榨季继续放量，榨季进口量达到214.7万吨，同比增加56万吨。从日历年度进口来看，糖浆和预拌粉的进口数量也仍在增加。进口糖浆及预拌粉，已成对国内糖业发展产生一定的影响，行业对于进口管控的呼声较高。如果不进行干涉，2025年进口糖浆及预拌粉折糖量料大概率达到200万吨。多头资金参与积极，基本面上，虽然全国全面开榨，但是甜菜糖前期生产绵白糖的比例较高，白糖仓单压力较轻。综合来看，虽然糖浆及预拌粉管控收紧的政策还未落地，但市场消化预期，资金入场迹象明显。短期糖价或保持偏强走势，上方压力参考6290元/吨一线。 国际市场来看，巴西生产数据低于预期，11月上半月预计产糖97.9万吨，同比下降55%。实际产糖89.8万吨，同比降幅59.2%。巴西生产接近尾声，榨季初期的预期完全被颠覆，目前糖产量已经同比下降。2024年12月来看，贸易流偏紧仍将支撑糖价。另外，关注泰国以及印度生产进度。 感谢观赏！ 国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号分析师：侯雅婷从业资格号：F3037058投资咨询号：Z0013232电话：021-55007766-305169邮箱：15227@guosen.com.cn