铁矿石：政策预期支撑，估值上修

铁矿石：政策预期支撑，估值上修 张广硕投资咨询从业资格号：Z0020198zhangguangshuo025993@gtjas.com马亮投资咨询从业资格号：Z0012837maliang015104@gtjas.com 报告导读： 走势回顾 本周铁矿石主力合约I2501价格较上周继续上涨，收于797.5元/吨，成交138.6万手，持仓33.2万手，持仓减少2.9万手。 供应 海外发运数据边际变化幅度较小，供应端整体维持宽松稳定态势。 需求 需求表现较为乏力，下游开工再度转弱。 库存 全国45个港口进口铁矿库存为15046.89，环比下降272.49，日均疏港量335.87，增加8.89。分量方面，澳矿6649.59减181.62，巴西矿5705.52增78.09，贸易矿9933.48减177.33，球团447.97减24.42，精粉1105.35减51.62，块矿2029.36减69.12，粗粉11464.21减127.33。（单位：万吨） 总结及投资建议： 近日预期相对偏强，铁矿盘面价格持续回升。供应方面，海外发运数据边际变化幅度较小，供应端整体维持宽松稳定态势；需求方面，需求表现较为乏力，下游开工再度转弱。综合来看，临近年末国内重要会议，市场预期支撑力度较强，同样通过本周权益市场的表现可以看到，市场对于政府方面可能出台的更多政策刺激仍抱有较高期待，短期价格或有一定支撑。 目录 1.市场回顾及价格表现..............................................................................................................................................................................31.1期现走势回顾................................................................................................................................................................................31.2价差变动..........................................................................................................................................................................................42.供需情况分析............................................................................................................................................................................................62.1供应...................................................................................................................................................................................................62.2需求...................................................................................................................................................................................................72.3库存...................................................................................................................................................................................................72.4钢厂利润..........................................................................................................................................................................................82.5技术分析..........................................................................................................................................................................................93.总结及投资建议.......................................................................................................................................................................................9 （正文） 1.市场回顾及价格表现 1.1期现走势回顾 期货市场： 本周铁矿石主力合约I2501价格较上周继续上涨，收于797.5元/吨，成交138.6万手，持仓33.2万手，持仓减少2.9万手。 资料来源：MYSTEEL、同花顺、国泰君安期货研究 资料来源：MYSTEEL、同花顺、国泰君安期货研究 现货市场： 本周港口现货价格有所回升，青岛港64.5%卡粉上涨17元/吨至902元/吨，62.5%BRBF上涨19元/吨至788元/吨，61.5%PB粉上涨19元/吨至781元/吨，61%金布巴粉上涨18元/吨至740元/吨，56.5%超特粉上涨11元/吨至666元/吨。 国产矿方面，唐山66%铁精粉上涨8元/吨至970元/吨，邯邢66%铁精粉上涨11元/吨至943元/吨，莱芜65%铁精粉上涨11元/吨至861元/吨。 本周普氏62%指数收于104.4美金/干吨，较前一周上涨2.0美金/干吨。 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 1.2价差变动 现货品种价差： 本周低品矿价格涨幅较小，中低品价差有所走阔。 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 期现及期货月间价差： 本周，铁矿石主力2501合约较青岛港61.5%PB粉现货贴水62.7元/吨，较前一周缩小窄3.3元/吨。 铁矿石2501-2505价差为17.0元/吨，较前一周变动7.0元/吨；铁矿石2505-2509价差为20.5元/吨，较前一周变动3.5元/吨 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 2.供需情况分析 2.1供应 外矿发货及国内到港： 截至11月22日，澳大利亚周发货量1582.1万吨，巴西周发货量689.7万吨，合计2271.8万吨，环比下降18.2万吨，中国北方到港量1497万吨，环比上升267万吨。 国产矿产能利用率： 截至11月29日，全国266座矿山产能利用率为64.61%，环比下降0.91%。 铁矿石运价： 巴西图巴朗-青岛(BCI-C3)运费为21.74美金，环比下降2.35美金，西澳-青岛(BCI-C5)运费为9.75美金，环比下降0.68美金。 海外发运数据边际变化幅度较小，供应端整体维持宽松稳定态势。 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 2.2需求 截至11月29日，Mysteel统计全国247钢厂高炉产能利用率为87.8%，环比下降0.73%。 本周Mysteel统计分品种周度产量合计为861.5万吨，较上周减少7.8万吨，其中螺卷产量周环比均有所下滑。 需求表现较为乏力，下游开工再度转弱。 资料来源：国泰君安期货研究 资料来源：国泰君安期货研究 2.3库存 全国45个港口进口铁矿库存为15046.89，环比下降272.49，日均疏港量335.87，增加8.89。分量方面，澳矿6649.59减181.62，巴西矿5705.52增78.09，贸易矿9933.48减177.33，球团447.97减24.42，精粉1105.35减51.62，块矿2029.36减69.12，粗粉11464.21减127.33。（单位：万吨） 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 2.4钢厂利润 近期现货与盘面利润走势有所分化。 盘面利润方面，截至11月29日，螺纹钢2501合约盘面利润为-220.36元/吨，较上周上升8.08元/吨；热卷2501合约盘面利润-99.36元/吨，较上周上升8.08元/吨。 现货利润方面，截至11月29日，螺纹钢现货利润为45.00元/吨，较上一周下降15.11元/吨；热卷现货利润为5.00元/吨，较上一周下降5.11元/吨。 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 2.5技术分析 本周铁矿石主力合约I2501价格较上周持续上涨，收于797.5元/吨，短期上方压力位参考860元/吨，下方支撑位参考650元/吨。 资料来源：文华财经，国泰君安期货研究所 3.总结及投资建议 近日预期相对偏强，铁矿盘面价格持续回升。供应方面，海外发运数据边际变化幅度较小，供应端整体维持宽松稳定态势；需求方面，需求表现较为乏力，下游开工再度转弱。综合来看，临近年末国内重要会议，市场预期支撑力度较强，同样通过本周权益市场的表现可以看到，市场对于政府方面可能出台的更多政策刺激仍抱有较高期待，短期价格或有一定支撑。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力