能化商品日报

光大期货能化商品日报（2024年11月29日） 一、研究观点 品种 点评 观点 原油 周四油价小幅反弹，其中WTI1月原油即期合约，因美国感恩节假日而休市。布伦特1月合约收盘上涨0.45美元至73.28美元/桶，涨幅0.62%。SC2501以529.7元/桶收盘，上涨1.7元/桶，涨幅0.32%。欧佩克+将下一次政策会议从12月1日推迟到了12月5日，以避免与其他活动发生冲突。因为几位部长将出席在科威特的科威特城举行的第45届海湾峰会。随着以色列和真主党之间停火协议的推进，中东地缘政治风险溢价正在迅速缩水，从而缓解了石油供应的担忧情绪。整体来看，油价仍将延续震荡运行的节奏。 震荡 燃料油 周四，上期所燃料油主力合约FU2501收涨0.89%，报3175元/吨；低硫燃料油主力合约LU2502收跌1.52%，报3825元/吨。除了有来自俄罗斯高硫资源的稳定流入，预计12月上半月还有来自中东地区和委内瑞拉的资源将流入新加坡。巴基斯坦的炼厂为降低库存及增加产量，11月预计出口12万吨燃料油和低硫燃料油。低硫方面，近期新加坡终端需求平淡，低硫燃料油库存充足，外加下半月套利货流入量预计将增加，低硫燃料油市场将继续面临下行压力。由于套利可行，11月苏伊士运河西部的低硫燃料油持 震荡 续流入亚洲，且中东地区也恢复了对新加坡的燃料油出口。此外还有来自巴西、泰国和印度尼西亚的低硫燃料油套利货预计将在11月下半月至12月初运抵新加坡。当前高硫市场表现依然偏强，但随着冬季临近，需求逐渐下滑，尽管消费税抵扣政策尚未执行，但落地预期仍存，后期炼厂进料需求或受到抑制；套利窗口打开，供应也有增加预期，当前高硫估值偏高位，可考虑做空FU对SC裂解价差。 沥青 周四，上期所沥青主力合约BU2501收涨0.73%，报3437元/吨。百川盈孚统计，本周社会库存率为16.79%，环比下降0.55%；本周国内炼厂沥青总库存水平为24.42%，环比下降1.20%；本周国内沥青厂装置总开工率为30.33%，环比下降3.23%。隆众资讯统计，本周国内沥青54家企业厂家样本出货量共46.3万吨，环比增加9.7%；国内改性沥青69家样本企业改性沥青产能利用率为9.6%，环比降低1.6%，同比下降2.7%。近期部分炼厂释放冬储合同，支撑期现价格有所企稳。从供应端来看，近几周沥青的供应有所增加，12月地炼排产小幅下滑，供应压力不大；需求端，南方地区的赶工需求仍存，刚需支撑下，社会库去库明显。12月受天气影响终端需求或进一步减少，但是冬储需求之下预计沥青价格下行空间相对有限。 震荡 聚酯 TA501昨日收盘在4756元/吨，收跌1.2%；现货报盘贴水01合约65元/吨。EG2501昨日收盘在4572元/吨，收跌0.93%，基差增加1元/吨至50元/吨，现货报价4645元/吨。PX期货主力合约501收盘在6698元/吨，收跌1.41%。现货商谈价格为804美元/吨，折人民币价格6662元/吨，基差收窄59元/吨至-92元/吨。江浙涤丝产销放量，平均产销估算在150-160%。在后续抢出口情绪下，出口量预期增加。但目前终端加弹、织造开工出现下滑，终端需求乏力，对聚酯开工继续高位运行发出挑战，在聚酯原料供应充裕下，聚酯原料价格上方压力较大。 震荡 橡胶 周四，截至日盘收盘沪胶主力RU2505上涨185元/吨至18125元/吨，NR主力上涨45元/吨至14560元/吨，丁二烯橡胶BR主力下跌40元/吨至12910元/吨，夜盘涨幅2.87%。昨日上海全乳胶17050（+200），全乳-RU2501价差-1050（-415），人民币混合16550（+100），人混-RU2501价差-1550（-515），BR9000齐鲁现货13150（+0），BR9000-BR主力275（-55）。本周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为78.70%，较上周微幅走低0.08个百分点，较去年同期走高5.85个百分点。本周山东轮胎企业全钢胎开工负荷为59.93%，较上周走低2.65个百分点，较去年同期走高0.72个百分点。国内外产区产量出现分化，国内临近停割季，胶水干含下降，12月初云南预计停割，12月底海南预计停割。海外旺产季上量，但短时泰国南部地区雨水增多，对原料价格形成支撑，烟片周内反弹3.86泰铢/公斤至76泰铢/公斤，水杯价差维 震荡 持在9-10泰铢/公斤。国内需求进入淡季，但过年前轮胎厂存在一定补库需求。国内社会库存小幅去库，后期橡胶到港量有一定增加预期。供应干扰未散，产区补库需求与下游备货需求双存，胶价短时存在支撑。关注次周泰国降雨缓解原料价格回调预期，与价格变化节奏。 甲醇 周四，太仓现货价格2542元/吨，内蒙古北线价格在2175元/吨，CFR中国价格在295-330美元/吨，CFR东南亚价格在345-350美元/吨。下游方面，山东地区甲醛价格1085元/吨，江苏地区醋酸价格2680-2750元/吨，山东地区MTBE价格5400元/吨。供应方面海外供应持续回落，进口存缩量预期，国内装置负荷也存下降预期，整体供应压力有所下降，需求方面目前MTO开工率维持在高位，传统下游由于甲醇价格目前较为坚挺，导致下游多数行业利润被压缩，并且经过前期补库后采购将趋于平缓，预计传统下游支撑将有所减弱。综合来看，甲醇供需都存下降预期，但库存水平短期难以快速下降，仍会对市场价格形成压制，因此预计甲醇主力合约价格震荡运行。 震荡 聚烯烃 周四，全国拉丝均价在7520元/吨，较上周跌9元/吨，跌幅0.12%；利润端，油制PP毛利-342.1元/吨，煤制PP生产毛利108.67元/吨，甲醇制PP生产毛利-858.67元/吨，丙烷脱氢制PP生产毛利-791.58元/吨，外采丙烯制PP生产毛利-125.07元/吨。PE方面，华北地区油制线型主流价格在8700元/吨，较上周价格+80元/吨；华东地区油制线型主流价格在8750元/吨，较上周价格+50 震荡 元/吨；华南地区油制线型主流价格在8850元/吨，较上周价格+100元/吨；利润端，油制聚乙烯市场毛利为548元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为1533元/吨。目前供应端处在检修恢复的阶段，短期供给压力不会增长很快，虽然需求开始逐步下滑，但短期仍是偏高水平，因此市场有一定支撑，近期LLDPE现货持续紧缺的状况之下，预计价格相对偏强，PP基本面稍弱，价格或相对偏弱。 聚氯乙烯 周四，华东PVC市场价格维稳，电石法5型料5100-5200元/吨，乙烯料主流参考5300-5600元/吨左右；华北PVC市场个别料略跌价格下调,电石法5型料主流参考5040-5130元/吨左右，乙烯料主流参考5220-5620元/吨；华南PVC市场价格维稳，电石法5型料主流参考5210-5300元/吨左右，乙烯料主流报价在5310-5430元/吨。供应端，本周广西华谊检修结束，因此预期开工窄幅上升，影响供应小幅增加；需求端，管材和型材的开工依旧下滑，但幅度有所放缓，后续需求仍有下降的预期；库存方面，近期炼厂库存重新向社会转移，但运力受限，在途货物较多，导致社会库存并未快速增加，预计随着运力会正常，货物将陆续抵达，社会库存将增加。综合来看，国内需求同比表现不佳，并且后续仍有下降可能，出口方面由于印度政策的不确定性，市场也相对谨慎，因此基本面依旧偏空，价格仍将延续近弱远强结构。 震荡偏弱 二、日度数据监测 能化品种基差日报 2024/11/29 品种交易代码 现货市场 现货价格 期货价格基差 基差率 现货价格期货价格基差变动基差率 最新基差率在历史数 近一月走势 原油SC 阿曼原油：环太平洋 11-28 11-27 11-28 11-27 11-28 11-27 11-28 11-27 涨跌幅涨跌幅 变动 据中的分位数 现货价格 期货价格 基差率 524.07 525.53 528.00 530.80 -3.93 -5.27 -0.75% -0.99% -0.28%-0.53% 1.33 0.25% 0.395 液化石油气 市场价:液化 PG气:广州地区 4898 4998 4394 4406 504 592 11.47% 13.44% -2.00% -0.27% -88.00 -1.97% 0.743 沥青BU 山东重交沥青 3490 3475 3422 341268 631.99% 1.85% 0.43% 0.29% 5.00 0.14% 0.712 高硫燃料油 高硫380到岸 FU成本 3304 3287 3239 3220 64.7 67.0 2.00% 2.08% 0.51% 0.59% -2.29 -0.08% 0.511 低硫燃料油 新加坡含硫 LU0.5%到岸成本 3902 3949 3840 388478 802.03% 2.07% -1.17% -1.13% -2.38 -0.04% 0.526 甲醇MA 江苏2538.33 2549.17 2564 2579 -25.67 -29.83 -1.00% -1.16% -0.43% -0.58% 4.16 0.16% 0.45 尿素UR 山东1810 1810 1826 1822 -16 -12 -0.88% -0.66% 0.00% 0.22% -4.00 -0.22% 0.062 线型低密度聚乙烯 L华北（7042） 8650 8650 8382 8406 268 244 3.20% 2.90% 0.00% -0.29% 24.00 0.29% 0.971 聚丙烯 PP华东（拉丝） 7530 7530 7526 75174 130.05% 0.17% 0.00% 0.12% -9.00 -0.12% 0.43 精对苯二甲酸 TA华东内盘现货 4725 4740 4790 4804 -65 -64 -1.36% -1.33% -0.32% -0.29% -1.00 -0.02% 0.29 乙二醇 EG华东内盘现货 4645 4649 4595 460050 491.09% 1.07% -0.09% -0.11% 1.00 0.02% 0.847 苯乙烯EB 江苏8900 8916 8331 8283 569 6337% 8%-0.18% 0.58% -64.00 -0.8% 0.91 天然橡胶 云南国营全乳 RU胶:上海 17050 16850 18100 17720 -1050 -870 -5.80% -4.91% 1.19% 2.14% -180.00 -0.89% 0.362 20号胶 库提价:天然橡胶(STR20,泰国 NR产):青岛保税 区仓库 14723 14642 14570 14265 153 377 1.05% 2.65% 0.55% 2.14% -224.80 -1.60% 0.641 纯碱SA 市场价(中间 价):重质纯碱:1581.25 全国 1581.25 1486 1495 95.25 86.25 6.4% 5.8% 0.00% -0.60% 9.00 0.64% 0.348 注：1、青岛保税区仓库20号胶库提价为美金价乘以汇率后的人民币折算价。2、高硫380燃料油到岸成本和新加坡含硫0.5%到岸成本计算公式为（新加坡FOB价+10）*美元兑人民币汇率，公式中的“10”代表运费。 3、原油品种现货和期货价格单位为元/桶，其余品种现货和期货价格单位为元/吨。 4、表中“期货价格”为主力合约结算价。 5、“基差率”列中蓝色代表现货升水（盘面贴水），红色代表现货贴水（盘面升水）。 6、“最新基差率在历史数据中的分位数”越大，代表基差率越接近历史最高值，反之亦然。 7、原油、高硫燃料油的现货价格为前一日价格。 三、市场消息 1、美国能源信息署数据显示，截至2024年11月22日当周，包括战略储备在内的美国原油 库存总量8.1881亿桶，比前一周下降67万桶；美国商业原油库存量4.28448亿桶，比前一 周下降184.4万桶；美国汽油库存总量2.12241亿桶，比前