中金基础材料与工程玻纤重点关注风电纱热塑短切提价机会我们

2024年，玻纤行业在经历上半年有效复价后，下半年普通粗纱价格趋于稳定，四季度出口销量重回同比正增长。展望2025年，行业差异化竞争格局将延续，龙头企业通过降低同质化产品产销比例，有望在新一轮竞争中延续α表现。

2025年玻纤结构性提价机会主要集中在风电纱和热塑短切领域：

• 风电纱：长协占比高，需求预期向好支撑提价。中金风光公用环保组预计2025年国内新增风电装机100-110GW，连续3年创历史新高。风电纱技术壁垒高，行业格局集中（中国巨石、泰山玻纤、国际复材合计市占率达90%以上），具备提价空间，龙头企业优先受益。
• 热塑短切：内需依托以旧换新补贴延续，出口关注新兴市场增量。国内主要生产商为中国巨石（热塑短切销量占比20%-30%）、泰山玻纤、国际复材等，海外龙头OC、JM规模小、成本高，欧洲、美国市场旺盛需求将为国内企业创造供应机会。

2025年玻纤出口面临关税+双反税提升压力，利好在海外布局的龙头企业：

• 中国巨石在埃及（36万吨）、美国（9.6万吨）基地；
• 国际复材在巴西、巴林（合计超20万吨）基地。

总体而言，2025年玻纤行业结构性提价机会明确，龙头企业凭借技术壁垒和全球布局优势有望实现业绩增长。