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锌日报:市场交投氛围清淡 锌价偏弱震荡

2024-11-28陈思捷、师橙、穆浅若、王育武华泰期货落***
锌日报:市场交投氛围清淡 锌价偏弱震荡

研究院新能源&有色组 策略摘要 研究员 供应端受冬季季节性淡季及冬储需求的影响仍旧处于偏紧状态,TC仍处于相对低位,冶炼也有部分减产,消费端近期部分企业订单有所改善,但仍需注意后续进口压力,短期建议逢低买入套保思路为主。 陈思捷021-60827968chensijie@htfc.com从业资格号:F3080232投资咨询号:Z0016047 核心观点 ■市场分析 师橙021-60828513shicheng@htfc.com从业资格号:F3046665投资咨询号:Z0014806 现货方面:LME锌现货升水为5.20美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日上涨780元/吨至26750元/吨,SMM上海锌现货升贴水较前一交易日下降140元/吨至470元/吨,SMM广东锌现货价较前一交易日上涨880元/吨至26760元/吨。SMM广东锌现货升贴水较前一交易日下降40元/吨至480元/吨,SMM天津锌现货价较前一交易日上涨780元/吨至26700元/吨。SMM天津锌现货升贴水较前一交易日下降140元/吨至420元/吨。 穆浅若021-60827969muqianruo@htfc.com从业资格号:F03087416投资咨询号:Z0019517 期货方面:11月28日沪锌主力合约开于25800元/吨,收于25355元/吨,较前一交易日跌210元/吨,全天交易日成交592047手,较前一交易日增加247272手,全天交易日持仓158017手,较前一交易日减少5728手,日内价格震荡,最高点达到26315元/吨,最低点达到25245元/吨。夜盘方面,沪锌主力合约开于25245元/吨,收于25215元/吨。 联系人 王育武021-60827969wangyuwu@htfc.com从业资格号:F03114162 供应方面,近期艾芬豪旗下Kipushi矿正式重启,但艾芬豪矿业下调了Kipushi矿山的全年产量指导范围至5-7万金属吨,投产释放量会主要体现在明年。而国内11月底青海部分矿山已经进入停产状态,预计国产矿产量将继续下滑,加之冶炼厂冬储备库需求仍存,预计国内加工费或维持低位,对锌价有所支撑。冶炼方面,预计11月冶炼厂产量下降,主因内蒙古、甘肃、河南、四川等地部分冶炼厂检修和减产。消费方面,国内近期消费表现略好于预期,部分企业“抢出口”订单增加,但随着此前锌价抬升,近日下游市场交投氛围清淡。 投资咨询业务资格:证监许可【2011】1289号 库存方面:截至11月28日,SMM七地锌锭库存总量为10.42万吨,较上周同期减少1.45万吨。截止11月28日,LME锌库存为268625吨,较上一交易日增加7725吨。 ■策略 单边:谨慎偏多。套利:中性。 ■风险 1、海外冶炼产能大面积复产。2、国内消费不及预期。3、流动性变化超预期。 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1 图表 图1:SHFE锌升贴水丨单位:元/吨...............................................................................................................................................4图2:LME锌升贴水丨单位:美元/吨.............................................................................................................................................4图3:国产&进口矿TC丨单位:元/金属吨、美元/干吨..............................................................................................................4图4:锌矿生产利润丨单位:元/吨.................................................................................................................................................4图5:精炼锌生产利润丨单位:元/吨.............................................................................................................................................4图6:副产品硫酸丨单位:元/吨.....................................................................................................................................................4图7:国内库存与沪锌主力丨单位:万吨、元/吨.........................................................................................................................5图8:LME锌季节性库存丨单位:吨..............................................................................................................................................5图9:上期所锌库存丨单位:吨......................................................................................................................................................5图10:上海锌锭保税库丨单位:万吨............................................................................................................................................5图11:锌社会库存季节性丨单位:万吨.........................................................................................................................................5图12:锌进口盈亏丨单位:元/吨...................................................................................................................................................5 数据来源:SMM华泰期货研究院 数据来源:SMM华泰期货研究院 数据来源:SMM华泰期货研究院 数据来源:SMM华泰期货研究院 数据来源:SMM华泰期货研究院 数据来源:SMM华泰期货研究院 数据来源:SMM华泰期货研究院 数据来源:SMM华泰期货研究院 数据来源:SMM华泰期货研究院 数据来源:SMM华泰期货研究院 数据来源:SMM华泰期货研究院 数据来源:SMM华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制,但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期,本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正,但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考,投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果,本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可,任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的,需在允许的范围内使用,并注明出处为“华泰期货研究院”,且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编:510000 电话:400-6280-888网址:www.htfc.com