铝日报：部分地区集中到货 铝价震荡运行

核心观点

• 铝市场：电解铝成本高位运行引发减产担忧，现货市场维持偏紧状态。短期铝价或震荡运行，因传统需求淡季来临。
• 氧化铝市场：矿石供应限制产能提升，北方重污染天气预警影响生产。国内电解铝需求稳定向好，现货价格涨势放缓，期货需警惕多头踩踏风险。

关键数据

• 铝现货：SMM A00铝价20400元/吨，下跌140元/吨；升贴水30元/吨。中原A00铝价20270元/吨，下跌130元/吨；升贴水-100元/吨。
• 铝期货：沪铝主力合约收20225元/吨，下跌350元/吨，跌幅1.7%；成交220877手，持仓178741手。
• 库存：国内电解铝锭社会库存55.30万吨，LME铝库存69.85万吨，减少0.25万吨。
• 氧化铝现货：SMM氧化铝指数5719元/吨，上涨2元/吨；澳洲氧化铝FOB 785美元/吨。
• 氧化铝期货：主力合约收5160元/吨，下跌102元/吨，跌幅1.94%；成交146081手，持仓200103手。

研究结论

• 铝：短期高成本格局延续，但需求淡季或限制价格上行，建议中性策略。
• 氧化铝：供应受限，需求稳定，价格涨势放缓，期货风险需警惕。
• 风险：供应端变动、流动性变动、矿石供应大增。

图表数据来源

• SMM、iFinD、华泰期货研究院、LME WIND等。