尿素日报：市场情绪好转，尿素延续上行

核心观点

• 市场分析：尿素主力收盘价1829元/吨，河南、山东、江苏小颗粒出厂价分别为1800元/吨、1810元/吨、1830元/吨。尿素成本1684元/吨，出口利润-21元/吨。
• 供应端：截至11月29日，企业产能利用率83.57%，总库存140.89万吨，港口库存15.80万吨。
• 需求端：截至11月29日，复合肥产能利用率35.45%，三聚氰胺产能利用率56.22%，尿素企业预收订单天数8.00天。

策略

• 中性观点：尿素企业库存小幅去库，整体库存趋势由涨转降。部分气头企业季节性停车，气制开工率下降。日度产量高位，下游淡季需求走弱，复合肥开工率与预收订单天数小幅回升，但需求支撑无较大改善，预计供需偏宽松。短期出口收紧，港口库存窄幅波动，尿素行情延续窄幅震荡。

风险

• 国内出口政策、装置检修情况、库存变动情况、农业需求情况。

关键数据

• 尿素价格：主力收盘1829元/吨，河南小颗粒1800元/吨，山东1810元/吨，江苏1830元/吨。
• 库存：企业总库存140.89万吨，港口库存15.80万吨。
• 产能利用率：企业产能利用率83.57%，复合肥35.45%，三聚氰胺56.22%。
• 订单天数：尿素预收订单天数8.00天。
• 外盘价格：波罗的海小颗粒FOB、东南亚大颗粒CFR、中国小颗粒FOB、中国大颗粒FOB等。

研究结论

• 尿素市场短期供需偏宽松，价格延续窄幅震荡。供应端气头企业检修导致开工率下降，但日度产量仍高位。需求端淡季需求持续走弱，虽有小幅回升但支撑有限。出口政策收紧，港口库存波动不大。