核心观点： WildHorse Resource Development Corporation (WildHorse) 发起了一项交换要约，拟用最多 2 亿美元的新发行 6.875% 优先票据（到期日为 2025 年）替换其未注册的 6.875% 优先票据（到期日为 2025 年）。
关键数据：
- 新票据总额：2 亿美元
- 票面利率：6.875%，每年支付一次利息，于 2 月 1 日和 8 月 1 日支付
- 交换期限：截至 2018 年 9 月 21 日下午 5:00（纽约时间），除非延长
- 交换条件：旧票据持有人必须在到期日前通过 DTC 的 ATOP 程序进行有效 Tender，且不得撤回
- 旧票据总额：2 亿美元（其中 2 亿美元于 2018 年 4 月 20 日发行，1640 万美元于 2017 年 2 月 1 日和 9 月 19 日发行）
- 旧票据担保：由 WildHorse 的现有和部分未来子公司提供担保
研究结论：
- 交换要约旨在满足 WildHorse 的注册权协议义务，发行新票据不会为其带来任何新的收益。
- 旧票据持有人必须参与交换，否则其持有的未注册旧票据将无法转让，且可能面临税务风险。
- 新票据将受到多项限制性条款的约束，包括限制支付股息、回购或赎回普通股、进行某些投资、承担更多债务等。
- 如果发生控制权变更，旧票据持有人有权要求 WildHorse 以现金回购其持有的部分或全部旧票据。
- WildHorse 将不会因资产出售而被迫回购其持有的旧票据，但将向旧票据持有人提供一定的选择权。
- 许多限制性条款将在新票据获得投资级评级后终止。
