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国金晨讯

2024-11-27 白晓琦国金证券哪开不壶提哪开

行情回顾

指数表现：截至2024年11月26日，上证指数下跌0.12%，深证指数下跌0.84%，北证50下跌3.92%，科创50下跌0.66%，创业板指下跌1.15%，中小综指下跌0.74%，恒生指数上涨0.04%；沪深两市成交额13050亿元。
板块表现：11月26日，申万31个一级行业中，银行（0.92%）、食品饮料（0.83%）、农林牧渔（0.53%）、轻工制造（0.47%）、房地产（0.22%）涨幅居前，电力设备（-2.14%）、计算机（-1.99%）、汽车（-1.89%）、机械设备（-1.76%）、综合（-1.62%）跌幅居前。

2025年度投资策略

光伏行业：底部夯实，右侧渐进，技术迭代破局正当时。产业链已持续亏损半年以上，预计25Q2迎来盈利拐点。关注优质龙头、新技术类设备/耗材/组件商、格局稳定及“剩者为王”型各环节龙头。
基础化工行业：新周期、新格局、新机遇。竞争加剧，龙头优势持续稳固，出海外卷谋求成长。新材料进入震荡回暖状态，周期品风险释放较多，底部边际变化有望形成阶段性机会。
美护行业：品牌强化，把握产品生命周期，情绪消费引领市场。竞争延续激烈，寻找结构性投资机会——逐“新”、逐“异”、逐“强”、逐“潮”。
医药行业：2025轻装上阵，反转源于三大机会。创新出海、需求复苏、政策预期反转。
交运行业：政策预期向好，布局航空及物流板块。基本面向好，推荐航空板块和危化品物流、内贸集运、直营快递板块。
传媒互联网行业：把握α机会，顺势而为。看好互联网龙头、内容板块、AI应用落地、IP及其衍生品市场。
公用环保行业：电源侧投资开花结果，与成长风格共振。关注新能源&环保的装机/估值弹性、传统电源的装机/煤价弹性。
金融工程行业：LLM破局Alpha困境，拥抱Beta大时代。交互式多模态大语言模型将成为主流，端侧小模型将会有更广泛的应用场景。
军工行业：承前启后关键年份，景气加速可期。重点看好主战装备（消耗类弹药、平台型装备）和新质生产力方向（卫星互联网、低空经济、大飞机）。
电网设备行业：把握出海、特高压、配用电三条主线。特高压亟待加速，出海&主网&配网延续增长态势。
氢能行业：奇点将至，绿氢及商用车迎翻倍放量。制氢和燃料电池两条主线并行，关注政策驱动与新商业模式闭环。
食品饮料行业：政策催化预期改善，重视底部配置机会。行业将转入复苏阶段，看好顺周期弹性及优质龙头α。
农林牧渔行业：养殖景气度延续，关注后周期改善。生猪周期延续性有望加长，关注水产养殖景气度向好、转基因持续推进。
家电行业：精选优质出口龙头，把握内销政策催化。关注品牌出海、以旧换新政策加码下的黑白电资产、地产后周期。
社服行业：把握困境反转弹性+优质龙头持续性。主推顺周期板块困境反转机会或景气延续、强红利属性个股。
纺服行业：重视运动与男装赛道，优选低估值、高成长性标的。首选运动服饰与男装板块，推荐李宁、安踏体育、比音勒芬等。
房地产行业：穿越漫漫长夜，迎接黎明破晓。地产或将迎来寻求筑底的关键之年，龙头有望强者恒强。
机械行业：首推自主可控，关注顺周期及出海。自主可控+稳内需+国际化是强化产业优势的必要抓手。
通信行业：紧抓海外及国内AI发展带来的机遇。通信行业作为相关基础设施及配套硬件产品提供商深度受益，建议关注光模块、服务器、交换机等细分板块。