黄金：避险情绪回落白银：震荡回落

国泰君安期货商品研究晨报-贵金属及基本金属 观点与策略 黄金：避险情绪回落2白银:震荡回落2铜：缺乏明确驱动，价格震荡4铝：震荡收敛6氧化铝：高位震荡6锌：基本面矛盾偏平，关注短期流动性8铅：区间调整9镍：全球累库趋势延续，消息面存在扰动10不锈钢：投产消息施压，现实供需有待修复10锡：快速下破，关注基本面变化12工业硅：昨晚间新疆环保限产发酵，关注今日空方减仓行情14多晶硅：库存继续累库，价格依旧寻底14碳酸锂：区间震荡，关注需求预期变化16 2024年11月27日 黄金：避险情绪回落 白银:震荡回落 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong013179@gtjas.com刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、标普500指数再创收盘新高。特朗普关税威胁打击，汽车股哀嚎，通用跌近9%，加元四年新低， 墨西哥比索跳水近3%。 2、墨西哥总统反呛特朗普，暗示将通过报复式关税反击威胁。 3、特朗普妄言将对进口自中国商品加征10%关税，中国驻美使馆回应：中美经贸合作本质上是互利的，没有人会在贸易战中获胜。 4、特朗普当选后风向变了：美联储会议纪要称多人支持“渐进”降息，官员提出暂停行动可能。 5、以色列安全内阁批准同黎真主党的停火协议。 6、报道称OPEC+开始讨论再次推迟原油增产计划。 【趋势强度】 黄金趋势强度：-1；白银趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2024年11月27日 铜：缺乏明确驱动，价格震荡 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei015111@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 宏观方面，美联储会议纪要：官员们倾向于未来以渐进的方式降息；部分官员谈及通胀居高不下与劳动力市场疲软，分别是潜在暂停宽松和加速宽松的理由；未来考虑将隔夜逆回购利率下调5BP，使其与联邦基金利率下限一致。(金十数据APP) 微观方面，国家统计局最新数据显示，2024年10月中国铜材产量196.7万吨，同比下降0.3%；1-10月累计产量1827.4万吨，同比下降1.1%。（上海钢联） 中国10月精炼铜进口量为38.62万吨，环比增长10.91%，同比上升8.61%。其中刚果是最大输送国，供应量在14.67万吨，环比上升19.41%，同比增加58.22%，对华输送量处于持续恢复当中。（SMM） 必和必拓（BHP Group）预计，未来十年全球铜供应缺口将达到1,000万吨，这促使该公司计划在全球最大铜矿埃斯康迪达（Escondida）和智利其他项目上投资至少110亿美元。（SMM） 铜陵有色：米拉多铜矿已恢复选矿单系统生产，产线全部恢复正常生产经营时间尚不确定。（SMM） 【趋势强度】 铜趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20241127 铝：震荡收敛氧化铝：高位震荡 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong013179@gtjas.com张驰027856（联系人）期货从业资格号：F03114583zhangchi027856@gtjas.com 【趋势强度】 铝趋势强度：0；氧化铝趋势强度：0。 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【综合资讯】 1.【印尼某中印合资电解铝项目预计25年底投产】据SMM调研了解，印尼北加里曼丹国家级绿色工业园区某中印合资的电解铝项目目前处于正常建设中，预计2025年底投产，该项目总规划建成产能150万吨，一期规模50万吨/年，配套建设辅料与自用码头。（上海有色整理） 2.【贵州某氧化铝厂因煤气炉故障焙烧停炉一台】SMM 10月31日讯：贵州地区某氧化铝厂因煤气炉故障焙烧停炉一台，影响产能50万吨/年，预计持续时间在一周左右。（上海有色整理） 20241127 锌：基本面矛盾偏平，关注短期流动性 莫骁雄投资咨询从业资格号：Z0019413moxiaoxiong023952@gtjas.com 【新闻】 内蒙古关于征集《有色金属(锌锭、铅锭、电解铝、阴极铜)产品的碳足迹评价技术规范》地方标准参编单位的通知，为保障标准编制科学合理、准确规范，使标准具有广泛的实用性和代表性，向全自治区公开征集此地方标准的参编单位和专家，吸纳行业内有代表性的骨干单位作为起草单位，共同成立编制组，确保标准的适用性、有效性和先进性，并拟遴选部分企业在内蒙古赤峰市召开地方标准编制启动会。（内蒙工业互联网与大数据发展协会） 【趋势强度】 锌趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20241127 铅：区间调整 莫骁雄投资咨询从业资格号：Z0019413moxiaoxiong023952@gtjas.com 【新闻】 内蒙古关于征集《有色金属(锌锭、铅锭、电解铝、阴极铜)产品的碳足迹评价技术规范》地方标准参编单位的通知，为保障标准编制科学合理、准确规范，使标准具有广泛的实用性和代表性，向全自治区公开征集此地方标准的参编单位和专家，吸纳行业内有代表性的骨干单位作为起草单位，共同成立编制组，确保标准的适用性、有效性和先进性，并拟遴选部分企业在内蒙古赤峰市召开地方标准编制启动会。（内蒙工业互联网与大数据发展协会） 【趋势强度】 铅趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2024年11月27日 镍：全球累库趋势延续，消息面存在扰动 不锈钢：投产消息施压，现实供需有待修复 邵婉嫕投资咨询从业资格号：Z0015722shaowanyi020696@gtjas.com张再宇（联系人）期货从业资格号：F03108174zhangzaiyu025583@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 根据SMM资讯：【SMM分析：印尼Training to Miners APNI 2024重点速览】在11月的TrainingtoMiners APNI 2024会议上，对于当前镍矿矿商经营交易息息相关的PNBP和RKAB当前审批进展等情况进行了最新的阐述。印尼对红土镍矿的非税收国家收入（PNBP Royalti）给予了新的释义调整的可能方向。当前，镍矿商需要为每一笔成交的印尼内贸红土镍矿根据镍矿实际出矿山的FOB价格去申报成交数量及品位等相应信息，而后镍矿缴纳10%的资源费用，部分矿山也称这一步费用为权益金。为了支持新能源电池材料行业，未来可能会对低于1.5%品位的镍矿征收2%的权益金。这一调整反映了政府在政策上的 新方向，旨在促进新能源行业的发展。 根据钢联，印尼政府已确认从2025年1月1日起将增值税(VAT)税率从11%提高到12%。 近日，中伟印尼北莫罗瓦利产业基地迎来又一重要里程碑——吹炼厂成功产出高冰镍。这标志着继中伟印尼纬达贝产业基地后，中伟又一海外基地正式迈入规模化生产高冰镍的崭新阶段，为公司一体化产业链注入强劲动力。 据SMM了解，印尼某重要内贸红土镍矿供应商所涉及今年配额由之前1600万湿吨的数量级增至3200万湿吨的数量级，且2024年至2026年三年均已拿到该量级的红土镍矿批复配额。 根据钢联资讯，海外消息报道，巴西矿业公司淡水河谷（Vale）周日晚些时候在一份证券备案文件中表示，在强风破坏了当地的一个输电网络后，该公司暂时中断了位于帕拉州的Onca Puma镍矿的运营。淡水河谷估计，这将对其第四季度镍产量产生1500至2000吨的初步影响，但指出这并不意味着将改变其全年15.3万至16.8万吨的产量预测。这家矿业巨头表示，预计输电网络将在10月15日之前恢复，并将“继续评估对镍生产的影响以及恢复受影响运营流程所需的措施”。 俄罗斯总统普京于周三（2024年9月11日）表示，俄罗斯可能考虑限制镍、钛、铀出口，不急于商讨大宗商品出口限制。据Mysteel调研数据显示，2024年前二季度俄罗斯精炼镍产量累计6.69万吨，同比减少1.01%；预计全年计划产量14万吨，同比减少9.39%。 2024年9月10日上午，格林美股份有限公司（以下简称“公司”）下属控股子公司PT.QMB NEWENERGYMATERIALS(中文名：青美邦新能源材料有限公司，以下简称“青美邦”）镍资源二期湿法冶炼(1168m3反应器)（HPAL）产线开通仪式在IMIP园区成功举行。 7月24日，江苏省响水县人民法院发布公告称，已立案审查德龙镍业、响水恒生不锈钢铸造有限公司、响水巨合金属制品有限公司、响水德丰金属材料有限公司四家公司破产重整案。 PT Trimegah Bangun Persada Tbk ( NCKL )或Harita Nickel今年的镍产量将增加。这是因为最后一条或第三条高压酸浸(HPAL)冶炼线的建设将于2024年8月开始运营，并于2024年10月或11月全面运营。 必和必拓宣布，Nickel West业务和West Musgrave项目（西澳镍业）将于2024年10月起暂停。必和必拓打算在2027年2月之前重新审查暂停西澳镍业的决定。 【趋势强度】 镍趋势强度：0；不锈钢趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2024年11月27日 锡：快速下破，关注基本面变化 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong013179@gtjas.com刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、标普500指数再创收盘新高。特朗普关税威胁打击，汽车股哀嚎，通用跌近9%，加元四年新低，墨西哥比索跳水近3%。2、墨西哥总统反呛特朗普，暗示将通过报复式关税反击威胁。3、特朗普妄言将对进口自中国商品加征10%关税，中国驻美使馆回应：中美经贸合作本质上是互利的，没有人会在贸易战中获胜。4、特朗普当选后风向变了：美联储会议纪要称多人支持“渐进”降息，官员提出暂停行动可能。5、以色列安全内阁批准同黎真主党的停火协议。 6、报道称OPEC+开始讨论再次推迟原油增产计划。 【趋势强度】 锡趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2024年11月27日 工业硅：昨晚间新疆环保限产发酵，关注今日空方减仓行情 多晶硅：库存继续累库，价格依旧寻底 张航投资咨询从业资格号：Z0018008zhanghang022595@gtjas.com 【基本面跟踪】 工业硅、多晶硅基本面数据 【宏观及行业新闻】 26日晚间，中共第八师石河子市委员会生态环境委员会办公室发布《关于启动重污染天气Ⅱ级（橙色） 应急响应的通告》，提到第八师石河子市决定于11月27日20:00启动重污染天气Ⅱ级（橙色）预警，各企事业单位按照《八师石河子市重污染天气应急预案（2024年修订版）》要求落实橙色应急响应减排措施。《预案》中提到，针对石河子部分工业硅企业，2024年11月重污染天气应急响应启动之日至2025年3月重污染天气应急响应结束：全厂52台矿热炉1和2系列长期停炉24台、3和4系列长期停产2台，共运行26台，日均产品工业硅控制在548t/d以内