一、行情回顾与展望
- 市场表现：尿素主力合约价格震荡运行，UR2501 合约收盘价 1796 元/吨，跌幅 0.17%，成交量 82776 手，持仓量 155822 手，净减 2343 手。
- 现货报价：尿素出厂价小幅下跌，河南心连心 1820 元/吨（-20），山东瑞星 1790 元/吨，山西丰喜 1780 元/吨（-10），安徽昊源 1800 元/吨，内蒙联合 1650 元/吨。
- 后市展望：基本面呈现供需双弱，库存累增，季节性减产进入兑现期，11 月第三周日产量高达 18.8 万吨，月度产量将超 560 万吨；需求端国内需求淡季，复合肥装置开工率低位；出口仍是资金博弈点，外盘价格下跌但升水仍超 700 元/吨，政策谨慎，市场多为信息不透明下的资金博弈；储备肥因投机需求择低入场。供需弱势传导至库存端，企业库存连续增长。期现价格下降趋势中，价格以弱势震荡为主，主要支撑来自成本位，后市乐观预期在于春肥需求和出口政策转向，但避免左侧博弈。出口放开前，盘面价格震荡为主，谨慎商品指数走弱后的同步下行风险。
- 风险提示：出口超预期增加（多），装置超预期停产（多），煤炭价格大幅下跌（空）。
二、行情要闻
- 商务部发布 2025 年化肥进口关税配额总量、分配原则及相关程序，尿素配额 330 万吨，国营贸易配额 297 万吨，非国营贸易配额 33 万吨。
三、数据概览
- 数据来源：Wind，建信期货研究发展部（具体数据未展示）。
