信创行业复盘与展望：政策高度重视，自主可控加速

——信创行业复盘与展望 2+8+N递次推进，万亿级信创市场即将打开。信创整体建设从党政信创走向全面信创（2+8+N），党政信创起步最早、持续深化，已经从试点期步入规模化推广期，金融、电信等行业信创持续发力，转入全面推广、常态化采购阶段。国资委79号文明确提出重点推进行业央、国企2027年底实现全面替换，目前信创处于党政信创深化下沉、行业信创加速渗透的关键阶段，未来2-3年是信创产业发展的关键时期。我们认为，中美科技竞争不断升级，国产替代日趋紧迫，政策支持力度大，信创产业需求正在全面打开，市场空间广阔，据艾媒咨询预测，2027年信创产业规模有望超过3万亿元。 政策高度重视，信创招投标加速落地。信创产业事关国家安全，国家不断出台相关政策支持行业发展。十四五规划中提出到2025年行政办公及电子政务系统要全部完成国产化替代。2022年9月国资委下发79号文，全面指导并要求国央企落实信息化系统的信创国产化改造。党的二十大报告强调国家安全，提出加强科技基础能力建设。2024年政府工作报告提出发行超长期特别国债专项支持“两重”建设，重点聚焦加快实现高水平科技自立自强。各行业部委、各地方信创政策也在陆续发布，支撑信创产业市场化规范化发展。2023年底，安全可靠测评结果公布、财政部会同工信部发布7项基础软硬件政府采购标准；2024年，央采网公布中央国家机关台式机、便携式采购标准；2024年9月，工信部发文要求2027年完成约200万套工业软件和80万台套工业操作系统更新换代任务。地方层面，北京、浙江、江苏等地陆续推出专项政策奖励，明确提出支持国产软硬件。从招投标市场来看，2023年下半年开始，关基行业的信创招投标陆续启动，中信银行、工行、邮储、浦发等银行信创招投标持续落地，运营商服务器设备招标也相继落地。此外，新一轮人工智能浪潮加速了国产算力基建的推进，各地相继落地智算中心项目并优先支持国产算力，推动国产AI芯片从“可用”走向“好用”。我们认为，超长期国债有望提振信创领域资本支出，财政化债亦有利于修复党政领域信创投资，叠加外部扰动及事件催化，新一轮信创规模招投标或将启动。 《科技自主可控主线清晰，数据要素政策密集落地》——2024年10月22日 《数据要素或进入政策密集落地期》——2024年10月15日 《反弹或将持续，关注AI、国产化、数据要素主线》——2024年10月08日 《 信 创 订 单 密 集 落 地 ， 重 视 自 主 安 全 主线》——2024年09月24日 上一轮信创行情复盘：我们对2019年以来的信创行情进行梳理，2019年至2021年是党政信创三年建设期，信创板块行情充分演绎，我们认为，上一轮信创行情主要分为：1）政策预期阶段，2019年1月至2019年4月；2）订单落地阶段，2019年6月至2020年7月；3）业绩兑现阶段，2021年5月至2021年12月。2022年起市场预期：党政信创从省市一级纵向下沉至区县乡镇，从电子公文系统横向拓展至电子政务系统，行业信创接力党政信创发力。实际上，2022-2023年，党政信创需求释放不及预期，进展有所放缓，中美科技竞争愈演愈烈，在此背景下，信创板块有过阶段性表现，但并未形成持续性行情。 《华为全联接大会将至，政策加速信创产业推进》——2024年09月10日 ◼投资建议 建议关注：1）基础软件：达梦数据、中国软件、太极股份、海量数据、麒麟信安、星环科技等；2）基础硬件：海光信息、寒武纪、纳思达、中国长城、龙芯中科、景嘉微等；3）应用软件：金山办公、中控 技术、宝信软件、中望软件、华大九天、概伦电子、索辰科技、鼎捷数智、能科科技、汉得信息等；4）华为链：软通动力、中国软件国际、润和软件、九联科技、神州数码、东方中科、卓易信息、普元信息等。 政策推进不及预期；下游景气度不及预期；技术创新不及预期、行业竞争加剧。 目录 1信创产业发展历程：2+8+N逐步深入，全面自主可控可期.......42政策高度关注，信创订单密集落地.............................................53上一轮信创行情复盘...................................................................93.1行情复盘...........................................................................93.2重点信创公司复盘..........................................................104信创行业未来展望....................................................................135风险提示：...............................................................................14 图 图1：信创产业发展历程........................................................4图2：2019-2027年中国信创产业规模及预测.......................5图3：2019年-至今Wind信创产业指数及计算机（申万）指数收盘价..........................................................................9图4：2019至今信创产业指数与中国软件收盘价................10图5：麒麟软件营收及增速..................................................11图6：麒麟软件归母净利润及增速.......................................11图7：达梦数据营收及增速..................................................11图8：达梦数据归母净利润及增速.......................................11图9：2019至今信创产业指数与太极股份收盘价................12图10：太极股份营收及增速................................................12图11：太极股份归母净利润及增速.....................................12图12：电科金仓营业收入及增速.........................................12图13：电科金仓净利润及增速.............................................12图14：2022至今信创产业指数与海光信息收盘价..............13图15：海光信息营收及增速................................................13图16：海光信息归母净利润及增速.....................................13 表 表1：安可测评三批次产品....................................................6表2：地方信创政策转向专项政策奖励..................................7表3：近期信创招标密集........................................................8 1信创产业发展历程：2+8+N逐步深入，全面自主可控可期 信创经历了预研、发展、试点、应用各发展阶段，2020年经过多轮试点后进入规模化推广阶段，在党政信创的引领下，2022-2023年逐渐向国计民生行业加速渗透，中石化、中交集团、中国稀土、中储粮等央国企及行业信创大单频现，信创产业产品采购步入常态化阶段，信创产业“真替真用”开启。 党政信创持续深化：从省市一级纵向下沉至区县乡镇，从电子公文系统横向拓展至电子政务系统。从2020年党政信创三期开始招标以来，党政信创不断深化。2022年，根据“十四五”数字经济发展规划中对电子政务的国产化替代目标，党政信创的重心逐渐从电子公文偏移到电子政务领域。2023年底，随着安全可靠测评结果公布、财政部会同工信部发布7项基础软硬件政府采购标准，信创产品在政府部门进一步深入。2024年，中央国家机关政府采购中心公布中央国家机关台式机、便携式计算机采购标准，要求乡镇以上党政机关，以及乡镇以上党委和政府直属事业单位及部门所属为机关提供支持保障的事业单位在采购台式计算机、便携式计算机时，应当将CPU、操作系统符合安全可靠测评要求纳入采购需求，各省市自治区也接连发布相关通知，党政信创往区县乡不断下沉，并从基础软硬件替换扩展到电子公文系统以及电子政务系统国产化。 行业信创接力党政信创，2+8+N依次推进。在党政信创持续引领下，以金融、电信、电力领域为代表的行业信创正加速推进，石油、交通航空航天在重点环节推广，医疗、教育信创趋热，信创应用从党政领域向行业领域转化。9月20日，工信部发布《工业重点行业领域设备更新和技术改造指南》针对工业软件领域、工业网络设备给出具体的更新目标。我们认为，随着行业信创政策不断出台，行业信创有望接力党政信创，打开信创应用新格局。 2政策高度关注，信创订单密集落地 国家高度重视信创产业。“十四五”规划中明确指出，到2025年行政办公及电子政务系统要全部完成国产化替代。2022年9月底，国资委发布79号文，要求2027年底前实现所有中央企业的信息化系统安可信创替代。党的二十大报告再定增强国家安全主基调，重申发展信创产业，实现关键领域信息技术自主可控的重要性。2024年8月6日，国务院国资委印发了《关于规范中央企业采购管理工作的指导意见》，文件提出，在卫星导航、芯片、高端数控机床、工业机器人、先进医疗设备等科技创新重点领域，充分发挥中央企业采购使用的主力军作用，带头使用创新产品。 万亿国债支撑信创产业景气度提升。2024年政府工作报告提出，从今年开始拟连续几年发行超长期特别国债，专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设。5月13日，财政部发布1万亿超长期特别国债发行安排。我们认为，超长期特别国债重点聚焦加快实现高水平科技自立自强，有望支撑信创产业发展。据艾媒咨询测算，2023年中国信创产业规模将达20961.9亿元，2027年有望达到37011.3亿元。 资料来源：艾媒咨询，上海证券研究所 各部委信创政策陆续发布，支撑信创产业市场化规范化发展。2023年7月，安全可靠测评工作指南发布，截止24年9月，已公布安全可靠测评结果公告2023年第1号、2024年第1号及2024年第2号，为用户产品选型提供参考依据。2023年底，财政部会同工信部发布7项基础软硬件政府采购标准；2024年，央采网公布中央国家机关台式机、便携式采购标准；2024年9月，工信部发文要求，到2027年，完成约200万套工业软件和80万台套工业操作系统更新换代任务。我们认为，随着信创行业采购标准的推出，信创产业有望向市场化、规范化方向发展。 地方信创政策逐步深入。多地信创政策出台，北京、浙江、江苏等地由宏观支持转为专项政策奖励，明确提出支持国产软硬件。 信创订单密集落地，新一轮招标或已启动。2023年下半年开始，关基行业的信创招投标陆续启动，中信银行、工行、邮储、浦发等银行信创招投标持续落地，运营商服务器设备招标也相继落地。近期，中国电信、福建省发改委陆续披露信创相关项目，我们认为，或是新一轮信创招标开启的信号。 算力国产替代需求推动信创产业发展。新一轮人工智能浪潮加速了国产算力基建的推