2024Q3业绩点评：供需侧份额双提升，成长变现均超预期

2024Q3业绩点评总结

核心观点

• 公司2024年第三季度业绩表现强劲，收入和利润均超预期。
• 供需侧市场份额同步提升，平台活跃用户和履约单量实现高质量增长。
• 变现效率稳步提高，平台价值充分显现，变现潜力持续释放。
• 费用管控有效，利润率提升，获客效率优化驱动利润进一步释放。

关键数据

• 营业收入：30.31亿元，同比增长33.9%。
• 交易服务收入：10.48亿元，同比增长68.6%，占总收入近35%。
• Non-GAAP净利润：12.41亿元，同比增长50.2%，Non-GAAP净利率提升至40.9%。
• 货主端MAU：284万人，同比增长33.6%，中低频直客增长显著。
• 卡车司机端活跃用户：9月12个月内首次超过400万，履约率34.5%，同比增长5.5pct。
• 履约订单量：5190万单，同比增长22.1%。
• 每单变现金额：24.4元，抽佣订单渗透率82.8%。
• 毛利率：55%，同比提升5.4pct。
• 总费用率：同比下降8.6pct。
• 2024年第四季度预计收入：29.4-30.0亿元，同比增长22.3%至24.8%。

研究结论

• 公司平台规模和盈利能力双提升，获客和费用管控优化驱动利润释放。
• 2024-2026年Non-GAAP归母净利润预测上调至39/51/65亿元，对应PE18/14/11倍。
• 维持“买入”评级，看好公司后续发展及股东回报。
• 风险提示：佣金提升不及预期、市场竞争风险、业务拓展不及预期。