核心观点
- 美元强势压制金属价格：市场持续押注特朗普交易，美元指数保持强势，导致商品价格受强美元影响回调明显。
- 国内政策支持金属价格：国内继续释放积极信号，国务院政策例行吹风会即将举办，中国宏观经济保持较强韧性有望托底商品价格。
- 金属价格触底反弹值得期待：在强美元压制和国内政策支持的背景下，金属价格触底反弹值得期待。
关键数据
- 工业金属：
- 铜：进口铜精矿TC报10.64美元/吨，周度环增0.31美元/吨；国内主要精铜杆企业周度开工率环比增长1.82pct至84.26%。
- 铝：国内电解铝产能持稳运行，氧化铝价格保持强势，贵、桂、渝及中原等地区产能成本倒挂；出口退税政策取消刺激下，抢出口订单增加带动需求略有回升，本周社库去库2.6万吨至53.9万吨。
- 锌：伦锌录得2989美元/吨，周内涨35.5美元/吨，涨幅1.2%；沪锌录得25200元/吨，周内涨560元/吨，涨幅2.27%。
- 铅：伦铅终收于2012美元/吨，涨幅0.45%；LME铅库存暴增9万吨，至27万吨上方。
- 锡：沪锡价格受多种因素影响，价格波动较大。
- 镍：纯镍价格震荡上行，现货运行区间为124000-129000元/吨。
- 能源金属：
- 锂：碳酸锂现货价格持续抬涨；氢氧化锂价格同比上周有所抬升；磷酸铁锂价格主要跟随碳酸锂波动，但远期价格涨价意愿明显偏强。
- 钴：电解钴价格暂稳运行；钴盐价格走势出现分歧，氯化钴报价先出现下行，硫酸钴维持挺价观望情绪；四氧化三钴的价格小幅上涨。
- 镍：伦镍价格震荡上行，部分盐厂因成本倒挂主动减产或停产。
- 贵金属：
- 金银：COMEX金银主力价格受美元和俄乌冲突影响，价格波动较大。
研究结论
- 工业金属：强美元压制金属价格，但国内政策支持和宏观经济韧性有望托底商品价格，金属价格触底反弹值得期待。
- 能源金属：锂行业出清信号明显，供给端将明显改善，锂价或阶段性触底；钴价预计弱势运行；镍盐价格保持震荡。
- 贵金属：俄乌冲突加剧刺激金价反弹，中长期依然看好金价表现；银价弹性相对更高，价格有望创历史新高。
重点推荐
- 工业金属：洛阳钼业、紫金矿业、西部矿业、金诚信、中国有色矿业、中国铝业、中国宏桥、云铝股份、神火股份。
- 能源金属：藏格矿业、中矿资源、华友钴业、永兴材料。
- 贵金属：万国黄金集团、中金黄金、山金国际、招金矿业、赤峰黄金、山东黄金、湖南黄金，关注中国黄金国际；白银标的推荐兴业银锡、盛达资源。
