海外ESG...

海外固定收益ESG投资实践及启示 易方达基金管理有限公司2024年4月 本文为中国证券投资基金业协会绿色与可持续投资委员会研究成果之一，由易方达基金管理有限公司供稿。文中观点、信息仅供研究、交流使用，不代表协会立场或对任何机构及其业务的背书。由于写作周期原因，报告内容未能反映各国市场与监管的最新变化，请读者注意鉴别。 本报告首发于www.amac.org.cn，对本报告全文或部分内容的任何转载、引用须注明来源于中国证券投资基金业协会（AMAC）。AMAC不对任何片面、不当引用或延伸性结论负责。 目录 ▌摘要..........................................................................5 ▌第一章市场概要：公共部门引导全球固收ESG投资...................................6 策略概况：固收ESG是在投资过程中进行ESG分析的投资............................................................................6策略回报：ESG有助于风险控制，但超额回报存争议.......................................................................................8参与机构：公共部门是ESG市场的重要引导者..................................................................................................11引导特点：公共部门积极引导市场，稳健推进内部实践................................................................................14本章启示：中国公共部门应当积极引导，稳步推进ESG实践......................................................................20 ▌第二章投资实践：海外资管公司投资策略、ESG体系及产品架构.......................22 市场现状：全球固收ESG资管产品持续增长.........................................................................................22 中国（除港澳台地区）：ESG存续资管产品规模约160亿美元，市场基数小增长快........22 主流策略：固收ESG以整合法、主题法、筛选法等为主...............................................................................24 主题法投资：GSS+债券是相对成熟的主题法投资标的...................................................................................24 实践案例（一）：欧洲综合资管公司Amundi....................................................................................................27 公司介绍：全球领先的ESG综合资产管理公司.............................................................................................27 ESG体系：建设人、钱、事、权全方位的ESG投资体系...........................................................................28 典型产品：Amundi旗下最大的主动型固定收益ESG基金产品...............................................................34 典型产品：Amundi旗下最大的被动型固定收益ESG基金产品...............................................................35 案例小结：ESG体系完善，积极配合监管认证，由浅绿走向深绿..........................................................36实践案例（二）：欧洲ESG垂直资管公司Candriam.......................................................................................37公司介绍：全球头部精品ESG资管公司...........................................................................................................37ESG体系：重视对客户的ESG教育与沟通.......................................................................................................38典型产品：全球第三大符合Article 9的固定收益ESG基金......................................................................39案例小结：深耕ESG并推广深绿产品，注重市场教育与客户服务.........................................................40实践案例（三）：美国领先固定收益资管公司PIMCO....................................................................................41公司介绍：全球最大的固定收益资管公司.......................................................................................................41体系建设：注重ESG固收投资策略的打磨与思考.........................................................................................41典型产品：PIMCO总回报ESG基金 ..................................................................................................................43案例小结：全球固收资管专家，以“改良式”产品快速切入ESG..........................................................46本章启示：我国资管公司可从体系建设、产品设计推进ESG实践.............................................................47 ▌第三章监管现状：以信息披露作为投资监管主线....................................49 欧洲：自上而下构建体系，围绕“信息链”展开监管.....................................................................................49美国：监管框架已具雏形，但相关法案尚在拟议阶段.....................................................................................52新加坡：监管相对完善，侧重于产品识别及信息披露.....................................................................................53中国：信息披露监管初步建立，产品认定待完善..............................................................................................55中国香港：亚太地区领先，产品识别及信息披露监管完备............................................................................57各区域ESG投资政策对比...........................................................................................................................................58 固收ESG投资监管政策推动的难点与重点...........................................................................................................60 本章启示：增强对资管产品漂绿的监管，推动信息披露................................................................................62 ▌第四章前沿趋势：近年反ESG思潮初现，各国出现趋势分化.........................63 美国：反ESG思潮兴起，ESG基金持续遭受赎回.............................................................................................67 日本：ESG态度模糊，2022年以来ESG基金连续遭净赎回..........................................................................72 亚洲（除日本外）：中国、中国香港、中国台湾、韩国与印度...................................................................74 本章启示：ESG在中国的战略落地，应当遵循本国国情及发展需求..........................................................76 ▌参考文献.....................................................................77 ▌摘要 2023年三季度末，全球ESG基金资产管理规模为2.74万亿美元。其中开放式固定收益ESG基金规模达5838亿美元，是权益以外第二大ESG基金配置方向。过往研究表明，ESG策略有助于改善投资组合的风险控制；尽管固定收益ESG策略在实现投资组合超额收益方面存在争议，受市场波动、债券类型、久期等因素的影响，但其对社会产生的积极影响不容忽视，因此，这一领域值得深入研究和探讨。 借鉴海外实践经验，我