银行央国企引领专题报告：市值管理助力价值经营，坚守红利投资主线

央国企引领专题报告、：、、 202- * 11 .- 19 [ ⚫央国企政单递化升：市值行理带来变国企股施新机：成用的共企的，的差：资场中地，限1： 分i e: t1t-$3*2-76.?$1351 ，人半润#本、川心F，或化，的典的，，交心，行行信 : m:tiin_sjw:hinan.k.rnn.r ⚫（2）得，补心，，管计计心的约.，，，政三，生实，。，政，节，，对 GAO. ... 60.-23]商提示：不.E量：一行 ⚫ 口求Gatalog ：一）五轮义国台收产小程支持 二产银行央国企为主，在资交产备广上治与池位）栏里：行栏下间 三、中情管理维度如何中塑银行经常和投资泛辑1;3 一）分红、普持、川购酒机，关注股东报：二）折要以资织范：补充核心、设流改产经人发，技六限金银行提币酒效.：）降化的力息加人，收普信司公 、新一轮改革开：从制度建设到价值管理的：.用， （一）五轮央国企改革历程皮特点 企：：效，点心能，以代产车点实总计利，企，制应：，用资汇：，股分量、5路全：22：以，收源：，增车，管，依，计米：，限，小场： 1.1978-19年：故数让利和建经营成作划这一价司企的步行，产企·营产长， ，以实，“、、之， 2.19排-2非：年：止点夏作企业制库，化化回经济市局降推行年脱用行动 企公、内”代企业司文，「，会，东心曾业制注立，型企业汇企惠：-对主总产土达产多管下的：有一非人、联，美产，，平系产、表“、非行：，是对安产，效，产公，，人行不，行改：创员 "5.：-201:年：资管理体制确立，股权分置改倍地，央企据并项纠 ，人，的上，投分置改平，，以，安： ，，，产，，，让实，十收：，业， 4.2(1:-2022年：通层股计州户：设合所有制收单品动 、资、产代心.济发，率历“效”“企动，这一，记：股 5.2023拆至含：回改革深化促升，优化国有经济市，例调价价守间：“升：： 以&>i心青点，三2;避[,,n.173A经济二会农注市层化和长训生：引.地一净：升，221年的二IF一六况调明国企宅定：，本兴产业收地、件“”，字技享，企业发. ，， 【）如创看待市值管理带米的央国企投资机理区、下 企上，、外差，至年是技冷本市的1.高6量发司TT 1. +7:.7当，进匹把；总米 将 实价消，快，中满！动 发”心，一下“并向，买，：，公公，写"i zT -, zz.7入企，+格一完企价资系想高6量交示，在！个I'冷正们，长 地路行，回行。非十共司当井：方：：（11芽期至成长期—和强股12） 州专，1，快心实，营生，技，抗技心， 银行央国企扇性突山，将品著受益本轮改革红利行报新的法 （一）上市银行央国企为土，在资本市场中占据重要地位点多：企外范座业生，业持和 月：行北数一会产门高.11：产券业学北：商限行作厂上，经百安垒 国1的11“91，112.5..22.：2-1术股1企75.374%：1.1：.，51体，中报、、报设离！，对小定信、实国， （一）中特+市侦节理主导，银行估上升空打美：效划，以权上效产之，产主基： ★：+需，记，良股，实收及广特区记，营小心，价 ）：4，、，2金， 总*共上述311.15%.选·，总武京，·，叫C公2007，1.中行股中：。u1-7-u·A会，2147：点 E.ce*93T 3": -1* :3.，股数计，表改-人这·多，：了产总改点业，主支法客业、药，注、划学业： ，，“，，，，补中， :$ 2 g.1-2U_/：12！，东改试点推，（路改或收下2/.，：企改革、川含正改的汽学小下二法733、%.东治、然、铁，、一：，，017：，，，！风，，，产,2U174:（）表以来台，或总心一大，，在，，面 展与全定送“.川、寸·，企。i, "“年一提1：长、.、"7.05.数1.，三行非，20-2229」正≥心山内表对, (5) 2335米：.79*11.5%、13.1.1"，中H、. 1r.2，，上以沙清、“中了“ 2:2- 7 3 ×.欧宽，行表人代下三改率，中等山1人机24事行率今，行资证2.8，款发，企化，+读：国为 ad,a 、市值管理维度如何重塑银行经营和投资逻辑 ，提心，推动在步“，实，，！行的， （一）分红、持、回购预抑辩，关般东回报 H体K （1）以国出为惨心的上市能扩分红思拨，比划和李，长息率片十市炼领先水业，X, 7: 7:第24.2.“24.6：H中.; FW U43.22 Z,29.5(%,元 ：(，%; 8：r，行，行，，， （2）代质区生中小行股东繁增待：利十投投资书期：公司价位性性：下东：7终司前景的：司动产常和收号，心可"是开：实东 ）1.中限行通回购微投的况较少，两计测股本扑充作：-国：率，引导1.公：，化冷，十行行，行效木业少二有关，进点行业清告量一，“总本人心，交统项六补， （）拓展做资集道，补充核心级斑术 ，中长学岁有号意，严济，中中，行，长的忘，场：202-1月，记为.6，用，段学-、计计1.6、.57、.64和.6U.51>次u2u以47.55.. /，22.43.公股行 平“，，，从，行 ，： 心点行技计汇，发，收：力出：准降定品：发尚安到设置：本净限的情，长来，场化效方型：将安核作！.： 【三】推动经模式转型，打磁量价下行对O正的制约，：2:2“ 来收：快经化，心三22？F格事.IIR换品的指，求实·步”，出效，或成企为k东望当产能力：件资准资人对实大限“要，以““为监，R . :率中经柜，，： 询额要：：的，、，1，：以， i *：上 : ai: 款，，的，期，。 2）资产负微本产步性下降，和并统喜临桃跟，式雨待转型：依司非分师，限行长，特益用本改人，，用效，补满，，政1，24，-，OER03、(/.权数I项$ .31.，车长：.%，上：计长资和，中文，部[：行：、产 限费 ）书存量金密资率，化信资构，发展中业成为提升资产转净利本、收善五，4年9款和房产7.7::tm3 14.1.2".5.2121年月：样卡i,A实AUX期 11.2 Ji元，"M AUM 中..20.31.2%，5理1黑理= tet :.益垒J.家件行FEI:.6%,1f.99:,7.135.高+.此，川运“三传，排动个存款司 产： M：，T， *: , （四）数字经济大发屁，技术赋能银行提质增效 求快发数宝空字，世资斗实字深4产，当六：小充手的效产业表，二一届一中全宏深有企·，：有经市化洲些：择有资告提及 “”“业体、训快新发司上发件“兰”准，，上业的测整指：快方资产非基字化法型 人1.18元，北.4，数20221新放满，项9。 人支入下3.75.饮2022一载1，显，E，x总轻盟的现小应读：1以1.间5..6，，-.1内技人数作业（以上，北性，费点行对全心技效宁化没了门人，对，主化 产：实，证究 ， 中国银河证券CGS：，，、、“，：“ ，限组限斗，要技公，行，行，农中行. 逆过效字化型：或格数江，云计、人下能，区快注学点表术，全产！十科分可术转，与，，行成 （五）地化解力度加：改菩川成本范成以险卫点内学他·家步，微 ：产，，232”2月5拉中经1.兴设冲总，4，4，“理，：企我外会，社带的成定， 新“前设广：片产生，牛.大，5用及在其中用，*产量低产用成本：）房产最，改资指线化，改息价改注，法约以险降，以，带“ 中，收心，1，地：中院，全：收：共：发税限信，，实改，下，下料171年1，商+势，15.8，17.7，送续及， ：2）地方化欧领博：7回-.2"24t. $六、中期代，一"1 : ",T度报号，.未款2.4元店量0. 四、投资建议 ",,式，节，行：净报计泽级：个股方工：接成型，无背板或背管、无需绑定、可直接(r00919,5 n2 : 五、风险提示 图表口录 ：·政年五个发价设：所“象”起及市的五个主要自：股企企资及他企以消准4：A股则1个划共个会部A股估信价5：1.全，二市银投行走势，10系：223年线的设行、压个政中市场本现岁 7:2“2：个4导估减下银行分板块中场表刊至：221车上今十持估主线下限行，压个下市表12:6≤24年今载设“快市场本规1 2# 10 :11:市行业（券021F12:2023年1市股息：1名（楼2024119）13:2014义行报*历FB(线率2024/1_9:1:卡行发表位行业PF对比（截企211195 1.i:六人峻心银就公充是率17l心:六大行资心司，:1F1H:*19:6T± 30:F 21 :1东款结构（2124H1）* 22 :上行邦分价：：权效± 23:22:上市生成本5 25:FAT ROARO2126:我融[均货款来额，# 27:28 :± 29::上市生：企部地产：（合安5：+基建资款以标成山比（2024H1）31:本行ALM现点及存款占ALM坐32：部会小告股资ROL...F 33:二十大告中关1社设型代“产系判作品32: 335：2123年21家1市银*金H投入及比之36：203计.21实：1市头金限料标人股地排2 37：注金科业务心库，:2124年其企收草发展三点下"“六个节力:65,.529:群本卡对公地产六良您款当额增退这不良审，5 41:42:未米20历川到sl-13::7+耳企对1企扫价比例 表1“中持估”让交会设总政策客，>:二市银行全业性点& 3:银行车的中要（载率202411;：1U表:态 5:22午以米上市银%以上增寸比例超“件资：T表7：注表方川传院款将支比[（成2021119）二市行数字化人培苏计划态9:-市银行金融科长了公成流.2.i表10：2U1年以大房地产改亮持供在11：主点城市量店文购注展.太12:4分4(2024;11.9 中国银河证券CGS、、的 的业，、报，报请所，部分注 改：业新，：平加全大学行项：1一三门证研光，证苏业计 的广，，内及点 非1家广中的专非效，为制，，，银，“1点济，，弃服的4，点，+的点及+能带的5共 的 技可，、、持报： ::Inms:: a:CSST-SS(2st>iut. j.ichir.axh.ct..cr-:L×321(:879,)]-u, Jr jchiuxck.rl.c321 2u22:iJigaig s r.a. ix a.r.cr.京×013-50527721;iL53013-50527755waugisg eawaaua 38 ·41 299 ·pl - h : .ch.isluk.ur:.