2024年三季度业绩点评：业绩延续增势，首次派息回馈股东

2024年三季度业绩点评：业绩延续增势，首次派息回馈股东 2024年11月20日 证券分析师胡翔执业证书：S0600516110001021-60199793hux@dwzq.com.cn证券分析师葛玉翔 执业证书：S0600522040002021-60199761geyx@dwzq.com.cn证券分析师武欣姝执业证书：S0600524060001wuxs@dwzq.com.cn研究助理罗宇康执业证书：S0600123090002luoyk@dwzq.com.cn 买入（维持） 富途发布24Q3未经审计营运概要，24Q1~3公司营收同比+19.9%至91.58亿港元，归母净利润同比+4.7%至35.64亿港元。其中24Q3单季度营收同比+29.6%至34.36亿港元，归母净利润同比+20.3%至13.13亿港元。 ◼收入端：受益于中国资产活跃及交易情绪提升，各项收入延续高增，1）经纪佣金：2024Q1~3富途控股经纪佣金同比+31%至40亿港元，其中24Q3单季度同比+52%至15亿港元，主要系三季度美股延续强势表现，叠加季末中国资产上涨，带动24Q3平台交易量延续此前高增趋势（同比+75%至1.9万亿港元，其中美股交易量同比+90%至1.53万亿港元，港股交易量同比+28%至3,477亿港元）。2）利息收入：2024Q1~3富途利息收入同比+10%至46亿港元，其中Q3单季度同比+13%至13亿港元，主要由融资融券利息收入提升所致（截至24Q3末，富途平台融资融券余额较上年同期+25%至406亿港元）。3）其他收入：2024Q1~3富途其他收入同比+35%至5.3亿港元，其中Q3单季度同比+52%至2.1亿港元，主要系基金分销及货币兑换业务收入增长。 市场数据 收盘价(美元)86.7一年最低/最高价（美元）130.50/43.61市净率(倍)3.27流通市值（亿美元）81.05 ◼成本及费用端：展业规模扩张带动支出提升。1）成本端：2024Q1~3富途营业支出同比+51%至17亿港元，其中佣金支出/利息支出分别同比+20%/+73%至2.3/11.0亿港元。Q3单季度营业支出同比+43%至6.3亿港元，其中佣金支出/利息支出分别同比+30%/+43%至0.8/4.1亿港元。利息支出增长较快主要系两融业务规模提升带动相关支出增长。2）费用 端 ：2024Q1~3富 途研 发 费 用/销 售 费 用/管 理 费 用 分 别 同 比+2%/+79%/+11%至10.9/9.5/10.4亿 港 元 ，Q3单 季 度分 别 同 比+7%/+48%/+18%至3.9/3.8/3.1亿港元。其中销售费用大幅提升主要系入金客户数大幅增长，部分被单客获客成本降低所抵消。 基础数据 每股净资产(美元,LF)25.76资产负债率(%,LF)80.19总股本(百万股)1103.38 ◼获客情况持续超预期。2024Q3富途平台用户数/注册客户数/入金客户数较上年同期分别+14%/+23%/+33%至2.4亿/428万/220万人。三季度净增入金客户15.4万，同比+138%，其中中国香港及新加坡市场贡献了超过三分之一的入金客户。2024年内公司净增入金客户48.7万人，较之中期所给出的指引（55万人）已完成了89%。海外市场方面，富途本地化策略推动各市场业务强劲增长，日本、加拿大、马来西亚、澳大利亚市场Q3入金客户数均实现同比双位数增长。 相关研究 《富途控股(FUTU)：2024年中报点评：业绩符合预期，获客表现亮眼》2024-08-20 ◼特别派息彰显重视股东回报态度：富途宣布将向所有股东发放每股普通股0.25美元或每股美国存托股票2美元的特殊现金股利，系富途首次派息。此次现金股利总金额约为2.8亿美元，占Q3公司权益资本的8%，对于公司后续成长预计不构成障碍。 《富途控股(FUTU)：2023年年报点评：全年业绩高增，用户规模预计持续扩张》2024-03-15 ◼盈利预测与投资评级：结合公司2024年前三季度经营情况，我们上调此 前 盈 利 预 测 ， 预 计2024-2026年 公 司 归 母 净 利 润 分 别 为50.30/56.20/65.43亿港元（前值分别为44.49/50.00/56.00亿港元），对应增速分别为+17.49%/+11.72%/+16.43%。当前市值对应2024-2026年PE估值分别为18.50/16.56/14.22倍。看好公司进一步拓展海外市场，加速用户规模扩张。公司中长期成长空间可观，维持“买入”评级。 ◼风险提示：1）监管趋严抑制业务创新；2）行业竞争加剧；3）权益市场大幅波动。 注：1）汇率：美元/港币=7.7821，汇率选取日期为2024年11月20日；2）无特殊说明，本文相关数据的货币单位均为港元。 免责声明 东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司及作者不对任何人因使用本报告中的内容所导致的任何后果负任何责任。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。经授权刊载、转发本报告或者摘要的，应当注明出处为东吴证券研究所，并注明本报告发布人和发布日期，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权或未按要求刊载、转发本报告的，应当承担相应的法律责任。本公司将保留向其追究法律责任的权利。 东吴证券投资评级标准 投资评级基于分析师对报告发布日后6至12个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数为北证50指数），具体如下： 公司投资评级： 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上；增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间；中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间；减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。 行业投资评级： 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于基准5%以上；中性：预期未来6个月内，行业指数相对基准-5%与5%；减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上。 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑自身特定状况，如具体投资目的、财务状况以及特定需求等，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号邮政编码：215021传真：（0512）62938527公司网址：http://www.dwzq.com.cn