有色金属行业行业深度报告：国企改革系列研究-国企改革助力有色央国企估值重塑

一国企政革专题系列研究 国企收苹助力有色央国企估值重塑 国企改革系列研究 207年11,,181 核心点 ⚫有也央回企在回有也金居行业中占正导地位，地当完成我回有也余居行产海北偿川，能、产产高发，中心，高，、以， 维：升件级 华之营: 21 2.1252:23l: 1Ja i:tiito:k.( oi.c1*: .:-子 ⚫⚫保障回家证聚宽全，实现新材料实游加快行业新遇生产力发展，是行芭央下：限我州大企产商源安全与产，经供内安全二成也企成“了业发回企牌市成数著，色央企成发，公可业级学估双提升： 营: 1 432::3ut, J.ueLiwstsek.vuly..EF: s1774*4 总动，改产执生，经营划金本，每股的言性划全证节效，净资产本，1长，，划，终产效本，科人”产六十企与业生出长，位行批度建：企用资识与司有生特卫级层十发仁.发业求改正+下心材，： 企之公蒙业、国业，东金、中节安、消二、监长学一民北，事忆。 [] ：全，1 险：）位一院：）限不内以：： 口求 步非三红合，如量对日家有资发（一：频行：则1个头单站-产米障资源安一）收头实单，补国换税， 、国内新材料实先驱，州领行业高质量发展 四、国企改革成效品著、有色央国企安质监提片，17 一）专校控择格优化，“一利五累”方大国合高发二）口企极川要值学型：资一场测: : 五、投设建议2 六、风险抵小22 英国企是我国有色金厨行业的主力：， 定长资注事计产业，中中义办与资院办公发市的企业改产深化理行动家）中款业对安全，的：产，：发要的，系的实件.* 1此153家上公中4家：3%，共：8京，地：企有家：位总下中2，·临人为，方：，， H+ +7 r 4 +H :wi， ：们点面，FI.，3%一兰3-.2%，五年k+下区3.3~点，宽总额面，.；业偿伟五克连分4%品品，色业企资产总增%一：川寓产在内整件年连分1，司企增卫十民企，+用总领内·：21.#39.5，+开..个. 本！ 顺设北明的方包金业高质品变成。贵川企扣任收好行业排头兵，运平总3记在“十中生的。只、·产生，略、业求、外的与安全，服务家战略：：是企，产收，化用， 、保障国家资源姿全是有色共国企的首要使命，， 一）央企架州兼开组整个，加膜对国家有色盗源保障与开发”员：章 北带蒙团整台国诺1：微源。“2一12月，4分际：准，三分际用客以，中H所-投格1.州格1.、南特至，中公共台业=+, 41乐、一有武南两+; . . i.28 12：分 中国单同费合缺资源。“定式单团控股西价北，加快对国内新能源产重算资的开发。，、青三资限三及一日：江日，过收I444万，：4：，能全第：，+：此年产，1，电年，为提社产能国一5H公.业： 中研华困整合公南地区也矿产，加强对国内的科工业金属大家商品的整合作。，2成，中五矿整辞，资源，二：性址学上公，22投· 年新分划购有属司1股，作用社产.平，司内号外产：市人可产一1资 【一）新轮找行站央国企带头增佛上产保障链源安全 、验江、前、多：，东山，人，1产产，，外， 2“业车企业作儿.加打法业主代务传系，，业业注安资产机出，方，”的山1：企三与量量主成件：，226 山东款争集团探得内的会育，23：，，，来里山山来按内可总一抗大的L *I-:.，企-.1：，7.东金在内费·行 （RE），改净 :4 3 11.2*.. （三）山海收购矿山领头羊，补国内有色资源短板，款，资 、金等关产能对沙，产资高次，：内资库、：：为位产资总安供应，品快他一的产公定非系：号用带兴1.2-2*21业持14亿元，231个 业外究上学地·关产奔“全计，我对海外美严针洲金、建，，，，锋，节动，常1路电广的路地个为7.15亿美.：海的全国坐包：中票，中·产，金非，西润非、美、山用，，单、 外 余北收收多个游外优山。卡亡北业5于治间，经只所外收产：2:15（同6，41，该求，量460.5 .52.全.上新114万，十",4%，坐穿3，1.55：、“6万，本（7，量5 . + . .15年座·博：量1，2522，山.量 212 4. f 5.7 4.量 13s[, f 22.2 4: =u3 . 2. 4..22？，之，193，1.21[22（2-兴推 个1游1.2001款：原中.许12：中261.46.23231-:ab*，x.，1球报人F建，新、东总31、资流43.3、资量1实划非生产，每台定理，，产.，收2.量， 中国相业集团收购音物罗点克们事。可约2万4当当1我个的三.2，2*22个本24.4万，项销）兰万 三，国内新材料窦被驱，引领行业高质量发展：产产“ 从广西，能，州，，岁展，2年：化市：以格长“，提支建村月，森产车，一汽专人，求，以对实心科，新出动的原人于动、、、、，快，，，： ，，内业，，、f 5. ，宝全道注控份成公的算：：3完片宝全持划.5%，总为下商金以，公实人交大中院声：公业武续业，制金 .，2行 业、、、品先资，开 非厅带：由1.游原材料向下游新材料延神，打跑全产业造册上产业：非路·牛方个东下“程1.材，彩水、引品，欧可心企±全产业注年止业 四、国企改革成效显著，有色央国企发展质量提升 （一）考恢指择梯忧化。“一利五率”有色央国企高质本发展”：年1！、择产本：四，引洋数，：21用 31以离拉，“，一率”3校治：·按的下，“长流年中六金，，，·“+年，利润总商， 企地方网企，元年个连分路%%，当国金司运五高一金：资产负隔本叫，买企，国民企十，增引-1.15：：."-0.53！，5企安产业临4；整现金比率方前，万征；个下均域，1..-3.1个，点，提年；经费入险面，人二速.1303：2，划发热人培高，：会典苏动生产率，企企！1，企高，费，地企：年半均别为3.，0.13；.3？分，，非整.1%出5齐：民企报规十只国：附股轻情性现金流净离厅间，号企国公民企支上37增注号。 w:wind w*: hind M41*W: hid,jn的★ M:hid,n （）回企机极开展市值管理，资本市场表现提力22：，三资P相实关上，将业，，业，！， 传心，定划，训人立六：是资产，，关进片：有非 w43：hind，T券2322：管杰 央国企以1市公可为平台性购、收优损资源，打监色余属持业龙头，升1中公可市，内专业接，高企业中，手划任：2表人批进业任楼，家立运成新业，，，会各企，技作，推动家非发，车，企+收，以总支长, 创]"传产，，源，忙，“地方股有 ，·，，，股：全，上穿，中业收业，，：收：公：收与产，产注人：国的产 2，长·：压典58高个.长1个：民企，长， ， （三）多管齐下提升价优、看色央国企上市公间估值行望修复企金的业：司量：，I 深川监等1益字(TTM：（）款兰2)411，1111，f.业.业整件，1M11.：企为19.：：企“7，为75.：15:，=022i..5i. +: wiad, 五、投资建议：家位会心兰法高发的，家安求，产，： 头，中，，中，202 六、风险提示 1）内心不明的以 图表口录 l 1 :在色余求型业产成品亿）图 2:方色企写治炼及业非产品（亿儿）图 3 :W行非央上中公致（个）4 :W金业央国企市公市尚（亿心）图 5:W有他金乐非火企1市分22年前一手收入化图 6 :W金行非央上中公202年前山母利润（元）图 7:压余行业总分，亿图 8:正人有色金具行业营性入分行亿元图 9 :10:图11:图12:带1.原分在13:当3年201年压末业自接及专投资学划：速，图 14:有色金压新材料种炎.1:5图15:11图 16:产行业1.公利总额当改单2（之图17:有色上公可物产位栏（）图18:他行上分经学现金止率栏（%1X图 19:f行：1.公RC(18图 20:有色业上市公训发经入断度（）图 21:他行上分会只动产率（方人）1H图 22;（行业1.市公司费计（）图23:有色业上公司母股经当动产生的地金汽量净额（元：图24:21年率股属上分可（：25:产业1.公元股点率（）..图26:有色上公司提股列（[图27:223年72024年10厂有位"，业卡市分，1均值倍2728：24E . 103：证十年收海外1的要H..12* 5:产分在色出压企上市公力范新料域，业企证期收光表：审公益与估（费率202412 ，在，小非会本的半点间相i. 报，正科， 商当括当匹比：主了解设项限务的1、情点、业.工的生营事项%点产下当.工可能带米的4控内告本的至内供的，之，下的，并1.“实、正会“的 下下的：但可.报：安内，证户限T本咨而我的尚生生可声生的 责，网的内下料的司，，行求提性网的I险 换两行业务内的业务式业务支，证势一本报：总门会之主业关，并七：成心得业 级 评额标 66:l-: .:hik. o.c*1 .H:i", t:d: x. /s.: c>i sj:hirln:k. nrl.c1f-/: .:12iiyur :jax.hir sx k.r.n-4x:321 (:,1]Jr sicehix:ck.or.s321 2u 2:i;1gagg rr. a ar.cr.&t×:口013 a↓Y2/721iIse** T ,+ Ix k.r.:r.