尿素日报

一、行情回顾与展望

• 市场表现：尿素主力合约 UR2501 价格强反弹，收盘价 1816 元/吨，涨幅 2.71%，成交量 189071 手，持仓量 167554 手，净减 14773 手。
• 现货报价：尿素出厂价弱稳，各地价格略有波动，如开封晋开 1750 元/吨，河南心连心 1830 元/吨，山东瑞星 1760 元/吨等。
• 后市展望：季节性装置减产兑现，但新增产能推高产量重心，11 月第二周产量仍高位；需求端淡季，复合肥装置开工率低；出口仍是资金博弈点，外盘价格升水近 835.50 元/吨，政策放开或提供量价空间；储备肥投机需求择低入场；库存连续增长至 122.82 万吨，高于同期水平；期现价格周度下降趋势，短期支撑 1730-1770 元/吨，反弹难反转需谨慎。

二、行情要闻

• 商务部发布 2025 年化肥进口关税配额，尿素总量 330 万吨，国营贸易 297 万吨，非国营贸易 33 万吨。

三、数据概览

• 数据来源：Wind，建信期货研究发展部（具体数据图表未展示）。

四、研究结论

• 供需弱势传导至库存端，短期反弹驱动概率来自春肥补库，出口放开前谨慎对待冲高。
• 风险提示：出口超预期增加（多）、装置超预期停产（多）、煤炭价格大幅下跌（空）。