纯碱周报：国际宏观面有所弱化，纯碱可能继续震荡运行

摘要

上周纯碱期货震荡整理，2501合约下跌2.91%，报1470元/吨。

宏观及基本面分析

• 国际宏观面：市场担忧特朗普高关税政策导致美国通胀上升、美联储降息放缓，进而影响美国及中国国内需求，国际宏观面弱化。
• 国内宏观面：国家提振房地产政策及10万亿化债方案对国内需求有提振作用，但能否抵消外需影响尚不确定。
• 基本面：
  • 供给：上周纯碱产量小幅下降（69.53万吨，环比-2.11%），但供给端仍平稳。
  • 需求：纯碱企业出货量上升（72.22万吨，环比+1.29%），下游浮法玻璃日产提升（15.85万吨，环比+0.57%），终端库存下降（4733.9万重箱，环比-3.24%）。
  • 库存：纯碱企业库存增幅明显放缓（164.81万吨，环比+0.26%）。
  • 价格：纯碱现货连续七周持平（华北轻碱1600元/吨，重碱1700元/吨）。

后市展望

短期市场对国际宏观面弱化担忧明显，纯碱基本面虽有改善，但难以推动有效反弹，预计延续震荡走势，等待宏观面明朗。

操作策略

建议暂时观望，因国际宏观面不利影响可能导致纯碱震荡运行。