核心观点
国庆期间乘用车市场热度提升显著，10月乘用车销量同比增长11.3%。10月全国狭义乘用车零售226.1万辆，同比增长11.3%，环比增长7.2%；今年以来累计零售1,783.5万辆，同比增长3.2%。其中10月常规燃油车零售106.6万辆，同比下降16.1%，环比增长8.1%；1-10月常规燃油车零售950.8万辆，同比下降16.0%。10月国内新能源车零售渗透率52.9%。“十一”国庆节期间，乘用车市场热度提升显著，节后虽有所回落，但整体车市继续维持回升向好态势。地方以旧换新置换政策对市场的拉动效果逐渐显现，报废更新政策也持续稳定发力，大力拉动车市增长。10月新能源车市终端销量呈现出“金九银十”的旺销趋势，新能源车消费增量贡献巨大。“十一”国庆节期间，乘用车市场热度提升显著，节后虽有所回落，但整体车市继续维持回升向好态势。地方以旧换新置换政策对市场的拉动效果逐渐显现，报废更新政策也持续稳定发力，大力拉动车市增长。10月新能源车市终端销量呈现出“金九银十”的旺销趋势，新能源车消费增量贡献巨大。2024年9月新四化指数为53.6。其中电动化指数为53.3，智能化指数为4.2；网联化指数为24.4，网联化指数再创新高。
智能驾驶大事件
- 高通发布两颗车芯，座舱智驾AI化。2024年10月23日，高通在2024骁龙峰会正式发布了两大全新汽车芯片产品：骁龙座舱至尊版平台和Snapdragon Ride至尊版平台。这两款产品采用了统一的架构：专门为汽车定制的高通Oryon CPU，速度相比前代提升至3倍；面向汽车应用设计的Adreno GPU，性能也提升了3倍；面向多模态AI设计的NPU，性能比前代提升了12倍。骁龙座舱至尊版平台支持多个应用程序同时运行，显示处理单元（DPU）支持至多16个4K像素显示屏，并支持实时光追和沉浸式3D技术。Snapdragon Ride至尊版平台支持纯视觉和激光雷达两大主流感知方案，配备了强大且高效的摄像头系统，支持超过40个多模态传感器。两款产品可以灵活组合满足不同车企的需求，一颗芯片可以实现舱驾一体，也可以座舱和Ride平台两颗芯片联用，凭借统一的架构，获得更大的灵活性和可扩展性。奔驰和理想汽车将会在未来的产品中使用高通的骁龙座舱至尊版平台。目前高通正在和谷歌合作，双方将利用骁龙数字底盘、安卓汽车OS和谷歌云三者互为补充的技术，打造借助生成式AI（GenAI）开发座舱解决方案的全新标准化参考平台。
- 文远知行上市，成为中国robotaxi第一股。北京时间10月25日，文远知行（WRD.NASDAQ）成功登陆美国纳斯达克，以15.5美元发行价成为全球通用自动驾驶第一股。文远知行成立于2017年，是一家L2-L4自动驾驶解决方案服务商，主要收入来源包括L4级自动驾驶汽车的销售和提供L4级自动驾驶及ADAS服务。自2020年起，通过WeRideGo提供自动驾驶出租车服务。从2023年开始，通过Robovan提供货运服务，目标在2024年和2025年初实现自动驾驶出租车的商业化。营收方面，文远知行在2021年至2023年营业收入为1.38亿元、5.28亿元、4.02亿元，1H24收入为1.50亿元。近三年经调整后净亏损为4.27亿元、4.02亿元和5.02亿元，1H24经调整净亏损为3.16亿元。2021年至2023年毛利率分别为37.4%、44.1%和45.7%，呈现比较平稳的增长。研发费用分别为4.43亿元、7.59亿元和10.58亿元。
投资建议
建议关注锐明技术、华测导航、德赛西威、均胜电子、中科创达、经纬恒润等在汽车智能化中具有优势地位且软件能力领先的公司。
风险提示
汽车智能化渗透率提升速度低于预期的风险；政策法规的支持不及预期的风险；芯片等原材料短缺风险；宏观经济形势的风险。
