策略周期
本周有色金属价格普遍下跌，主要受强美元压力影响。美国大选结果引发市场对不确定性的担忧，美元指数飙升，施压金属价格。多数金属跌至阶段性低位。外盘铝价受中国取消铝材出口退税政策刺激大幅反弹，而沪铝则受打击走弱。后期宏观仍主导有色金属大势，基本面左右金属价格阶段性波动。
铜
- 宏观影响：特朗普胜选引发市场担忧，美元指数暴涨，压制铜价。
- 基本面：铜价下跌提振国内需求，废铜供应收缩增加消费，国内去库加快。11月产量或继续下降。
- 市场表现：LME铜库存转降，沪铜受美元走强和财政刺激力度不及预期影响下跌，但消费回暖，库存下降。
- 结论：关注宏观情绪稳定后铜价低位建仓机会。
铝
- 宏观影响：美元走强施压铝价，国内取消铝材出口退税政策导致内外盘走势分化。
- 基本面：产量微幅波动，消费有季节性趋弱但总体仍有韧性，四季度新能源汽车带动消费。
- 市场表现：铝锭库存去库，LME铝库存下降，现货价格维持升水。
- 结论：操作上可考虑逢低做反弹，关注后期冶炼厂运行变化。
锌
- 宏观影响：美元走强施压锌价，但锌价抗跌。
- 基本面：供应短缺逻辑确立，海内外新增产能投放不及预期，国内炼厂产量下降，下游需求平稳。
- 市场表现：LME锌库存转升，现货升贴水走强。
- 结论：预计锌价或有反弹，中期继续逢低布多。
铅
- 宏观影响：美元走强打压伦铅，国内铅价先扬后抑。
- 基本面：产量总体平稳，下游消费趋稳，短期过剩压力边际减小。
- 市场表现：LME铅库存维持高位，现货维持较大贴水。
- 结论：预计铅价上行高度有限。
镍/不锈钢
- 镍：全球纯镍供应过剩，库存累库，但印尼镍矿供应偏紧，成本支撑较强。
- 不锈钢：镍价下跌，镍铁价格坚挺，不锈钢成本支撑强，但国内需求偏弱库存压力大。
- 结论：镍价低估值下空间有限，不锈钢呈区间震荡。
锡
- 宏观影响：美元走强打压锡价，市场对缅甸复产预期再起。
- 基本面：供给端有增加预期，但短期矿端偏紧，消费有韧性。
- 市场表现：LME锡库存大幅回升，国内显性库存先升后降。
- 结论：短期锡价下方空间有限，短线可考虑逢低试多。
氧化铝
- 基本面：北方氧化铝厂受采暖季影响，无新产能投放，消费端铝厂补库未完成。
- 市场表现：国内外供应缺口难补齐，现货价格延续涨势。
- 结论：操作上可考虑期现套利机会。
碳酸锂
- 上涨驱动：基本面边际转弱趋势未现，估值偏低，资金关注，供应端消息面扰动。
- 后续关注：代工产量增加情况，下游承接力度，库存拐点。
- 结论：现阶段走势受情绪及资金驱动，反弹高度有限，建议关注沽空机会。
工业硅
- 基本面：西南减产持续，西北企业复产，供给收紧但仍过剩，消费总体偏弱。
- 市场表现：库存暂稳，工厂累库，基本面宽松未转变。
- 结论：硅价继续承压，或维持窄幅震荡，建议区间谨慎操作。
风险点
- 消费季节性走弱
- 供给端再度出现扰动
- 海外地缘局势变化
- 降息预期反复引发的美元波动
