商品策略周报20241118

本周主要观点：

1. 商品市场总体偏弱：本周商品市场整体表现疲软，地产政策出台力度低于市场预期，远月合约情绪估值回落，市场从宏观情绪转向产业供需逻辑。
2. 板块品种表现：棕榈油偏强；氧化铝合约分化明显，远月合约补涨后可考虑空配；总体市场震荡偏弱，产业供需偏宽松，估值进一步下行。

行情数据综述：

• 涨跌结构：苹果和铁矿石略有上涨，玻璃、锡、豆油、菜籽油、焦煤等品种跌幅明显，市场整体处于下跌通道，仅少数品种反弹。
• 资金流：主流资金从油脂油料和贵金属板块大幅流出，其他板块资金变化不明显。
• 期限结构：棕榈油期限结构略强，其他品种走弱，工业品近月合约抛压偏重，油脂偏强，饲料和化工偏弱。
• 产业利润估值：纯碱、PX估值偏低；合成橡胶、氧化铝、塑料利润估值处于近一年高位；铁矿石、铝、锡、铅估值利润处于近一年低位。
• 库存：铁矿石、工业硅、菜粕库存百分位处于历史高位；塑料和合成橡胶库存偏低。

综合评估：

• 政策影响：地产相关政策出台但未能解决过剩问题，市场面临政策真空期，弱现实下需更多时间消化过剩。
• 市场结论：若无新利好，短期市场或将进入调整期。

风险点：

• 海外宏观系统性风险事件、国内政策超预期落实。

重要声明：

• 本报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。