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公司签约华为具身智能项目，加码机器人赛道

2024-11-18 赵旭东群益证券表情帝

核心观点：拓斯达公司签署华为具身智能项目合作协议，加码机器人赛道，有望切入华为人形机器人产业链，公司处于调整阵痛期但后续业绩有望改善。
关键事件：公司与华为(深圳)全球具身智能产业创新中心签署合作，开展应用场景相关合作。
公司背景：拓斯达深耕工业机器人领域，拥有核心底层控制、伺服、视觉技术，与华为早有合作基础（如2018年华为云SAP上云项目），2024年展示基于华为openEuler的机器人运动控制平台应用。
华为生态定位：华为在人形机器人领域类似英伟达，提供盘古AI大模型、AI芯片及编译器、Serverless云平台等核心产品，公司作为机器人制造商具备切入其生态的能力，本次签约属于框架性合约但有望进入人形机器人供应链。
业绩表现：2024年前三季度营收22.4亿元（YoY-31.0%），归母净利润902万元（YoY-93.0%），主因主动收缩低毛利项目类业务（智能能源及环境管理系统收入降42.53%至11.5亿元），但产品业务稳健（工业机器人、注塑机收入分别增长8.9%、14.0%），机床子公司埃弗米产能翻倍至500台/年并推出新品K7。
盈利预测及投资建议：预计2024-2026年净利润0.03亿元、0.88亿元、2.2亿元（YoY分别为-97%、+3208%、+144%），EPS为0.01元、0.21元、0.51元，当前股价对应2025/2026年PE分别为110倍、45倍，给予“买进”评级。
风险提示：价格战激烈、与华为合作不及预期、产能爬升不及预期。