宝城期货有色日内反弹

核心观点

• 沪铜：本周铜价延续颓势，主要受内外宏观打压，美元指数持续强势，国内化债政策公布后市场回调。产业层面，下游需求较好，社库去化明显。技术上，期价跌破关键支撑位，处于下行趋势，短期关注美元指数压力，若冲高回落，铜价有望触底回升。
• 沪铝：主力期价高位回落至40日均线，受国内政策落地和氧化铝高位回调影响。持仓量下降，多头了结意愿强。宏观层面，国内货币政策宽松利好铝价；供应端，铝土矿偏紧，氧化铝上涨压缩电解铝利润；需求端，产业政策提振家电、新能源需求。铝价或偏强运行。
• 沪镍：期价持续下行至12.3万一线，受宏观共性影响，美元指数强势，市场预期过高导致化债政策公布后商品普遍回落。镍基本面长期纯镍过剩，作为空头配置，在有色承压下行时，镍价通胀增仓下行。技术上关注年内低点支撑。

关键数据

• 铜：10月有色金属冶炼和压延加工业增加值同比增长7.7%，电解铜产量同比增长0.6%。Mysteel电解铜社库截至11月14日去化2.82万吨。
• 铝：主要港口铝土矿库存量降至1947万吨，创近五年新低。Mysteel电解铝社库截至11月14日去库1.9万吨。
• 镍：精炼镍市场价格下跌，金川电解镍下跌910元/吨至125620-125820元/吨。

研究结论

• 铜：短期谨慎，关注美元指数压力，若冲高回落，铜价有望反弹。
• 铝：铝价或偏强运行，受宏观、供应、需求多因素支撑。
• 镍：镍价通胀增仓下行，关注年内低点支撑。