陈果核心资产再审视20241115

2024年11月17日19：05 关键词关键词 华夏基金中信建投证券陈果策略市场机会投资政策经济反弹通缩行情资产债务复苏投资者信心指数金融资产负债表内需 全文摘要全文摘要 在近期的讨论中，专家们强调了金融市场和投资策略的不断跨界发展及其对投资者回报的积极影响。中信建投证券的策略专家指出，尽管市场面临波动，但总体趋势仍呈现震荡上行，特别强调了政策支持下的行业和领域的增长机遇。讨论涵盖了地方债务、房地产市场和消费政策的调整，以及科技创新和制造业升级的长期重要性。专家还分享了对跨年行情的投资线索和通过ETF进行资产配置的建议，以把握市场机会。最后，主办方重申了对投资者承诺的重视，强调未来市场将继续震荡上行，体现了对经济内循环和科技进步的信心。 章节速览章节速览 ● 00：：00华夏基金：携手投资者把握市场脉搏华夏基金：携手投资者把握市场脉搏华夏基金通过体系化的投资流程和对产业底层逻辑的深入理解，以及利用AI 提升信息覆盖和实时反馈能力，努力为投资者创造有壁垒的阿尔法收益。同时，基金团队强调精准资产配置和全方位解决方案，致力于提升投资者信任与获得感。面对市场波动，团队分享了对政策预期和市场趋势的见解，以及对投资者应对策略的建议。 ● 06：：03中信建投陈总分析市场机会与策略中信建投陈总分析市场机会与策略 陈总在直播中分享了对当前市场机会的看法，强调了市场反弹的逻辑和后续行情展望。他认为，市场情绪、估值等因素已具备上涨条件，仅待政策信号确认。尽管市场出现了回调，但整体趋势未变，建议投资者保持乐观，把握布局时机，特别提到了房地产和中年产业的政策支持可能带来的积极影响。 ● 13：：40外部冲击对国内经济的影响与应对策略外部冲击对国内经济的影响与应对策略讨论了当前经济环境下，尤其是通缩问题的化解与高达12 万亿的话贷政策的重要性。强调了从资产负债表视角看待经济表现，并指出政府部门应率先行动以扭转通缩路径。同时，讨论了外部因素，如美国政策方向、大选结果、再通胀隐忧等对国内经济和市场的影响。虽然这些外部因素对A股市场有一定影响，但主要矛盾仍是启动内需和内循环，而非外部冲击。强调了政策应对的坚定性和策略性，认为即使面临挑战，内因依然是推动经济发展的关键。 ● 22：：23聚焦内需及政策支持方向的投资机会聚焦内需及政策支持方向的投资机会讨论强调了在当前经济环境下，关注主要矛盾并抓住内需增长和政策重点支持方向的重要性。指出随着对海外市 场的应对经验积累，预期会有更有力的政策出台以对冲经济压力。讨论了美国债务扩张带来的美元汇率及全球资产配置的影响，以及黄金价格上涨反映出的央行对美债替代性购买趋势。提到了房地产、基础设施、科技创新等领域作为政策重点和投资机会的可能方向，特别是在扩大内需和应对关税风险方面的策略。强调了在当前震荡市场中，把握政策导向和行业发展趋势对于投资决策的重要性。 ● 30：：00配置投资策略及指数基金选择配置投资策略及指数基金选择讨论了投资策略，包括受益于政策方向、供需改善预期和内需扩大的领域，如房地产、金融、可选消费等。强调 了行业主题指数基金作为普通投资者的选择，因其持仓透明、风格漂移风险低。提及了中证A500指数作为反映大市值公司表现的新兴指数，及其ETF基金受到市场追捧的情况。最后指出，ETF为代表的被动型基金正成为市场中重要的增量资金力量。 ● 33：：29 A股是否会迎来被动化投资浪潮股是否会迎来被动化投资浪潮讨论了被动化投资在A股市场的潜力，对比了A股与海外市场的情况，指出虽然A 股市场的主动管理仍有其特色且长期表现跑赢被动投资，但被动投资的浪潮正在全球范围内形成正反馈，吸引越来越多的资金流入。美国市场的经验显示，被动投资模式因其简便和历史表现优势，受到广泛欢迎。尽管如此，A股市场的成熟度和特殊性意味着主动与被动投资应并存，以适应不同投资者的需求。随着A500指数等宽基指数的投资热度上升，A股市场可能迎来被动化投资的新机遇。 ● 40：：02中国中国ETF市场动态与投资策略分析市场动态与投资策略分析观察中国ETF市场的崛起，尤其是中证500等指数的ETF，以及资金流入对市场表现的影响。讨论了ETF 设计、行业权重分配以及这些变动背后的资金流入趋势，强调了ETF在反映市场预期和投资者信心方面的作用。特别分析了A500指数的特性，如市值与行业分布的均衡，以及其在经济转型升级中的角色，指出资金流入对相关行业和公司表现的正面影响。此外，探讨了其他指数或行业ETF的资金流向作为市场动态的指标，强调了基本面因素在长期投资决策中的重要性。 ● 44：：27中证中证A500指数与沪深指数与沪深300指数的行业配置差异及投资建议指数的行业配置差异及投资建议 中证A500指数相较于沪深300指数，超配信息技术、电力设备、新能源和医药生物等行业，低配大金融（如银行、券商）、食品饮料及农林牧渔等传统行业。A500ETF基金对入门级投资者或寻求中国核心资产配置者较为适宜。作为新一代旗舰指数，A500的发展潜力值得关注。投资建议强调了解行业和合理估值的重要性，并强调底仓配置宽基指数的必要性。 ● 47：：49 A股市场指数选择的策略思考股市场指数选择的策略思考在A股市场，单纯追求大指数或小指数并非最佳策略。A 股作为转型经济加新兴市场的代表，其经济结构正在变化，传统行业虽占比较大，但新兴行业如新能源等正逐渐增长。大指数虽保值，但可能错过新兴增长机会；小指数虽可能捕捉到新兴机会，但可能因行业或公司成长而失去其定义。因此，建议采取一种平衡策略，考虑行业搭配，尤其是在科技等波动较大的领域，适时调整策略。A500指数因其结合了大、中、小盘股，并适度调整行业权重，被认为是一种较好的选择，特别是在当前A股市场转型升级的背景下。 ● 51：：27精选优质公司，精选优质公司，A500指数展现投资潜力指数展现投资潜力关注核心竞争力强的细分行业公司，A500指数精选500 家公司的模式超越了单纯追求小盘股的投资策略。这些公司来自成长潜力大的行业，且盈利表现优异，营收增速远超A股平均水平。该指数通过优选样本，展现了对转型经济和新兴市场的深刻洞察，适合长期投资。A500指数的前10%样本贡献了70%的净利润，体现了其卓越的选股能力和市场代表性。 ● 54：：43探讨地方政府化债与财政政策的未来走向探讨地方政府化债与财政政策的未来走向 讨论集中在地方政府巨额债务问题及后续财政政策可能的分配。预计地方债务问题将首先得到解决，因其占比较大且偿债能力更强。房地产作为关键部门，其稳定对于消费提振具有重要作用。尽管短期内可能不会提及如房地产、扩大内需等议题，但12月份经济会议可能涉及相关政策措施。此外，还可能讨论科技创新、民生等议题，以及平准金等措施以支持金融市场。市场对这些预期反应不充分，建议关注市场波动布局机会。 ● 59：：38跨年行情下的投资线索与资产估值讨论跨年行情下的投资线索与资产估值讨论在跨年行情下，投资关注点将转向复苏预期，而非仅验证经济复苏。流动性宽裕促使市场从流动性和风险偏好驱 动转向对经济复苏预期的响应，市值风格可能从微盘股转向大中盘股，投资方向将更加注重景气度提升和政策导向的行业。重点关注A500指数所代表的龙头资产，预期将迎来估值上行。跨年行情的演绎将涉及科技、制造、两重两轻政策加码相关的多个行业，包括电商、金融、地产、建筑、环保、机械、电子、军工等。 ● 01：：02：：22市场中期逻辑未变，关注经济复苏方向市场中期逻辑未变，关注经济复苏方向 陈总在直播中提到，尽管市场波动较大，但推动经济振兴的中期逻辑未发生改变。随着政策信号强劲且落地顺畅，市场风格有望从流动性推动的炒小炒新转向基本面复苏和内需提振等方向。建议关注A500指数和ETF基金，以及受益于化债、稳地产和扩消费等政策方向。同时，需注意供需格局改善的预期，强调市场整体趋势向上，建议适时入场。华夏基金作为ETF规模领先的公募基金，将致力于提供优质的权益指数产品。 问答回顾问答回顾 发言人发言人问：近期市场机会如何？您觉得这个市场上涨行情还会延续吗？您如何看待当前的市场机会？问：近期市场机会如何？您觉得这个市场上涨行情还会延续吗？您如何看待当前的市场机会？发言人答：我们在这轮行情启动前就判断市场具备上行趋势的条件，924会议后确认了市场的反攻和牛市行情。这轮牛市并非连续上涨，而是复杂且有阶段性的，现在处于第二阶段。虽然出现了一定回调，但政策进展符合预期，正在解决资产负债表问题，需要时间将战略部署转化为实际效果。目前市场核心逻辑未被破坏，房地产和其他企业开支将逐步调整，未来政策还会继续展开。因此，市场整体仍处于震荡区间，并未出现大幅调整压力，中期趋势保持良好，看好12月到明年初的跨年行情。在当前市场中，我们经历了市场反弹后进入回调震荡阶段，这被我称为“信心成公牛”的第一阶段——闪电战。在行情启动前，市场情绪和估值已具备上行趋势，政策信号是启动牛市的关键。目前市场处于牛市的第二阶段，尽管存在回调，但整体上行趋势未变。随着战略部署逐步落实，政策进展符合预期，资产负债表问题正在得到解决，地方政府债务和房地产领域的调整将影响消费和投资，进而重塑经济循环。市场可能会围绕这些政策展开震荡，部分涨幅较大的股票可能会出现获利回吐，但整体市场仍在震荡区间内，并未面临剧烈调整压力。 发言人发言人问：您怎么看待目前这一系列的外部冲击对于咱们国内经济与市场的影响呢？对于关税问问：您怎么看待目前这一系列的外部冲击对于咱们国内经济与市场的影响呢？对于关税问题，您怎题，您怎么看它对中国经济及股市的影响？么看它对中国经济及股市的影响？ 发言人答：我认为外部的影响对A股市场是次要矛盾，它确实存在并有影响，但不是主要矛盾。美国大选结果、政策方向、再通胀隐忧、美债收益高位以及海外政策不确定性等都会对国内政策操作空间带来难度。不过，这些外部因素不会改变A股市场的整体趋势，因为市场运行中始终存在一个主要矛盾和次要矛盾，而中国经济当前的主要逻辑是全力振兴抗通缩，启动内需复苏逻辑。即使外部环境有波动，如关税政策变化或汇率波动，它们更多地是影响节奏而非改变方向。关税加深确实会有一定影响，但中国的企业通常有较强的溢价能力来分担这部分成本，因此对中国经济整体影响有限。对于A股市场而 言，不是关税战的实施本身，而是中国经济内因更为关键。即使面临加关税幅度更大的情况，只要启动内需和内循环，这反而是对中国股市的一种正面推动力量。 发言人发言人问：那么中国现在的主逻辑是什么？问：那么中国现在的主逻辑是什么？ 发言人答：中国的主逻辑是全力振兴经济以抗通缩，即整体上追求内需复苏。这一目标不会因外部因素如美国总统大选结果或美债利率汇率波动而改变，但会根据环境的顺畅程度调整节奏。 发言人发言人问：为什么认为内因永远是第一位的？问：为什么认为内因永远是第一位的？ 发言人答：内因在决定经济走势时始终是核心因素。以九月份为例，央行采取了一系列积极措施，虽然市场出现了一些担忧，但结果是人民币升值，这反映出市场对中国政策和经济的信心增强。外部因素如美元指数、美债利率等虽然会影响市场波动和估值，但只要坚持内需优先的主逻辑，并逐步推出改善经济预期的政策，这些外部因素就成为了次要矛盾。 发言人发言人问：在当前震荡阶段，有哪些行情方向值得投资者关注？问：在当前震荡阶段，有哪些行情方向值得投资者关注？ 发言人答：目前阶段可能较难把握节奏赚钱，但震荡中某些方向可能会明显跑赢市场，而有些则可能表现不佳。投资者不应盲目追逐之前爆炒过的主题，而应更多关注政策真正发力的重点领域及其对相关行业和公司的潜在影响。例如，近期的债转股主题对资产重估和经营改善具有积极作用，房地产及其相关产业链也有可能成为机会所在，因为政策持续出台且预期未来还会有更多利好政策落地。 发言人发言人问：在扩内需方面，您认为哪些方向可能会得到更多政策支持和财政政策的推动？扩内需政策问：在扩内需方面，您认为哪些方向可能会得到更多政策