光伏产业链周评（11月第3周）：中国电建启动51GW组件集采，部分光伏产品出口退税率下降至9%

中 国 电 建 启 动5 1 G W组 件 集 采 ， 部 分 光 伏 产 品 出 口 退 税 率 下 降 至9 % 行业研究·行业周报 电力设备新能源·光伏 投资评级：优于大市（维持评级） 证券分析师：李恒源021-60875174lihengyuan@guosen.com.cnS0980520080009 证券分析师：袁阳0755-22940078yuanyang2@guosen.com.cnS0980524030002 摘要及投资建议 【产业链价格】 •主链方面，N型硅片及电池价格持续走弱。近两周，P型方面，硅料，182硅片、电池片和双玻组件价格环比持平。N型方面，硅料、高效TOPCon双玻组件价格环比持平，182硅片价格下跌0.01元/片（0.010元/W）至1.02元/片（0.137元/W），高效TOPCon电池片价格下跌0.01元/W至0.27元/W。数据详见P6表1。本周N型硅料单W毛利约-0.007元，硅片+电池+组件一体化单W毛利约-0.114元；P型硅料单W毛利约-0.016元，硅片+电池+组件一体化单W毛利约-0.138元。 •辅材方面，银粉价格下跌缓解电池端成本压力。近两周，银粉价格下跌750元/kg至7930元/kg，受此影响，主栅正银价格下跌607元/kg至7574元/kg，细栅正银价格下跌607元/kg至7624元/kg，背银价格下跌405元/kg至5035元/kg。精铟价格下跌40元/kg至2630元/kg。EVA粒子价格上涨200元/吨至1.0万元/吨。其他辅材价格基本不变。数据详见P11表4。 •2024年初以来累计招标202.5GW，同比-13%，主要系因部分招标需求提前至2023年12月释放。2023年全年累计招标293.8GW，同比+85%。 •组件出口方面，9月我国组件出口相对疲软。9月我国光伏组件出口19.37 GW，同比下滑9%，环比下滑17%。其中9月组件出口欧洲7.16GW，同比下滑29%，环比下滑21%；9月组件出口印度1.39GW，同比下滑11%，环比下滑20%。 【公司公告&行业要闻】 •部分光伏产品出口退税率下降至9%：11月15日，财政部、国家税务总局联合发布关于调整出口退税政策的公告，将光电池（无论是否组装成组件或组装成块）的出口退税率由13%下调至9%，表明国家对于光伏产品去产能的决心。 •巴西提高光伏组件配额外关税至25%：据巴西发展工业贸易和服务部外贸秘书处消息，巴西决定提高太阳能组件配额外关税税率至25%（原为9.6%），配额内关税在2025年6月30日之前保持为0%，2024年7月1日至2025年6月30日之间的配额为10.1亿美元，当前组件价格下对应约10GW组件，而该国2023年组件进口规模约17GW。 •印度拟对中国光伏玻璃征收反倾销税：11月5日，印度商工部发布公告，对原产于或进口自中国和越南的有涂层或无涂层纹理钢化玻璃作出反倾销肯定性初裁，税额为进口商品报关价与最低限价的差额部分，中国最低限价为673－677美元/吨，越南最低限价为565美元/吨。 •150GW光伏逆变器定标：根据北极星太阳能光伏网统计，1-10月光伏逆变器招标规模为约为108.6GW，叠加去年为2024年备货未定标项目，合计达到173.7GW；1-10月定标规模约为150.1GW。从招标规格来，组串式逆变器规模为122GW，占比超过70%。 •天合光能：11月6日，公司发布公告称，全资子公司TSW拟将其核心资产TUM1出售给FREYR并获得FREYR相应股权、债权及现金，TUM1底层资产为天合光能在美国建设完成并即将投产的5GW组件工厂，净资产约5亿元人民币。FREYR公司开发电池生产设施，在美国、挪威等地提供电池解决方案，其产品主要用于能源存储系统和商业移动领域，包括船舶应用和商用车市场。11月6日，公司发布公告称，关联方Trinaway拟以1475万美元认购FREYR定向发行的1405万股新股，Trinaway为公司实际控制人高纪凡先生的配偶吴春艳女士控制的海外主体。 【行情复盘】 光伏板块普遍下跌，本周申万光伏设备指数下跌4.2%。个股方面，本周双良节能下跌20.6%，钧达股份下跌20.5%，弘元绿能下跌15.9%。 【投资建议】 建议关注晶澳科技、信义光能、福莱特、聚和材料、阳光电源、第一太阳能（FirstSolar）、隆基绿能、福斯特、德业股份、上能电气、爱旭股份、金博股份。【风险提示】原材料价格下降不及预期，全球贸易形势变化，行业竞争加剧，政策变动风险。 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理，指数说明见尾页 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理，指数说明见尾页 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理，指数说明见尾页 主要公告及要闻速递 【招标&报价】 •组件招标：11月13日，中国电建集团公布2025年度光伏组件框架入围集中采购招标公告，其中组件招标分为3个包件进行投标，包括TOPCon组件48GW以及HJT组件3GW，本年度集中采购成果的适用范围包括国内和海外的光伏发电项目；逆变器招标分为4个包件，包括箱逆变一体机12GW以及组串式逆变器39GW。 •组件中标：11月15日，华能集团2024年光伏组件（第二批）框架协议采购招标中标候结果公布，标段1采购N型、双面双玻组件13.5GW，中标均价0.708元/W；标段2采购异质结组件0.5GW，中标均价0.795元/W；标段3采购BC组件1GW，中标均价0.798元/W。 【行业要闻&公司公告】 •部分光伏产品出口退税率下降至9%：11月15日，财政部、国家税务总局联合发布关于调整出口退税政策的公告，将光电池（无论是否组装成组件或组装成块）的出口退税率由13%下调至9%，表明国家对于光伏产品去产能的决心。 •巴西提高光伏组件配额外关税至25%：据巴西发展工业贸易和服务部外贸秘书处消息，巴西决定提高太阳能组件配额外关税税率至25%（原为9.6%），配额内关税在2025年6月30日之前保持为0%，2024年7月1日至2025年6月30日之间的配额为10.1亿美元，当前组件价格下对应约10GW组件，而该国2023年组件进口规模约17GW。 •印度拟对中国光伏玻璃征收反倾销税：11月5日，印度商工部发布公告，对原产于或进口自中国和越南的有涂层或无涂层纹理钢化玻璃作出反倾销肯定性初裁，税额为进口商品报关价与最低限价的差额部分，中国最低限价为673－677美元/吨，越南最低限价为565美元/吨。 •150GW光伏逆变器定标：根据北极星太阳能光伏网统计，1-10月光伏逆变器招标规模为约为108.6GW，叠加去年为2024年备货未定标项目，合计达到173.7GW；1-10月定标规模为约为150.1GW。从招标规格来，组串式逆变器规模为122GW，占比超过70%。 •多省份下发风电光伏项目指标：根据北极星太阳能光伏网统计，2024年以来安徽、贵州、云南等11个省份公布2023年度及2024年度风光项目建设清单并下发风电、光伏项目指标，总规模近170GW，其中光伏项目约71GW，风电项目约97GW。 •中国首个百万千瓦级海上光伏并网：11月14日，国内首个百万千瓦级海上光伏项目——山东垦利100万千瓦海上光伏项目首批发电单元正式并网发电，该项目是国内实施的首个GW级海上光伏项目，是山东省“十四五”期间首批次开发建设的海上光伏项目，也是山东省内首个经国务院批准的立体确权海上光伏项目。该项目是国内光伏产业领域首次应用66千伏海缆+陆缆大容量、长距离输电线路的海上光伏项目，也是国内回路数量最多、线路最长、中压电压等级最高的海上光伏工程，年利用小时预计将达到1780小时。 •天合光能：11月6日，公司发布公告称，全资子公司TSW拟将其核心资产TUM1出售给FREYR并获得FREYR相应股权、债权及现金，TUM1底层资产为天合光能在美国建设完成并即将投产的5GW组件工厂，净资产约5亿元人民币。FREYR公司开发电池生产设施，在美国、挪威等地提供电池解决方案，其产品主要用于能源存储系统和商业移动领域，包括船舶应用和商用车市场。11月6日，公司发布公告称，关联方Trinaway拟以1475万美元认购FREYR定向发行的1405万股新股，Trinaway为公司实际控制人高纪凡先生的配偶吴春艳女士控制的海外主体。 •旗滨集团：11月5日，公司发布公告称，拟通过发行股份的方式购买控股子公司旗滨光能的28.78%的股权，交易完成后旗滨光能将成为公司全资子公司。旗滨光能主营业务为光伏玻璃的研发、生产、深加工和销售，本次交易有利于进一步增强公司对旗滨光能的控制，提高旗滨光能生产经营和战略决策效率，提升旗滨光能与上市公司体系内各业务板块及主体的资源协同共享。 中国出口航运价格走势 本周全球波罗的海货柜运价指数$3612/FEU，环比增长1%，其中中国/东亚-北欧航线$4580/FEU，环比增长2%。本周中国出口集装箱运价指数1368，环比持平，较2024年初增长46%，较2023年初增长9%，较2022年初下滑60%。分地区来看，美西航线运价指数1227.36，环比+1%；欧洲航线运价指数1847.16，环比持平；东南亚航线运价指数1005.39，环比+7%；南美航线运价指数1167.7，环比持平。 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 资料来源：彭博新能源，国信证券经济研究所整理 资料来源：国家能源局，国信证券经济研究所整理 资料来源：国家能源局，国信证券经济研究所整理 主产业链量价变动 Ø2024年10月各环节产量：多晶硅产量13.4万吨，环比-3%；单晶硅片产量43.6GW，环比-2%；电池片产量50.9GW，环比-4%；光伏组件产量51.2GW，环比+4%。Ø预计2024年11月各环节产量：多晶硅产量12.5万吨，环比-6%；单晶硅片产量41.5GW，环比-5%；电池片产量54GW，环比+7%；光伏组件产量51GW，环比基本持平。Ø2023年，多晶硅累计产量147.7万吨；单晶硅片累计产量592.5GW；电池片累计产量590.2GW；光伏组件累计产量508.0GW。（以上数据来自硅业分会、SMM统计及预测） 资料来源：SMM，国信证券经济研究所整理注：因硅耗不同，多晶硅折算GW产量有所差异 硅料供给情况更新 【行业供需】 截至目前，处于检修或降负荷状态中的企业数量为15家，其中，1家企业本月开始逐步减产。另有1家企业月内恢复部分产能，1家新投产企业产能持续爬坡。10月份多晶硅产量13.4万吨，对应组件58-61GW；11月份产量预期在12.5万吨左右（对应组件54-57GW），环比-6%。 硅料新建产能投产情况： 宝丰能源：2023年11月17日，甘肃瓜州宝丰多晶硅上下游协同项目一期硅材料工程投产，一期项目规模为年产5万吨多晶硅、2.5GW拉晶及切片。合盛硅业：2024年1月，公司首条10万吨高纯多晶硅产线实现量产，另一条10万吨生产线正处于最后的量产试车准备阶段，计划于2024年2月开始联动试车。 硅料新增产能规划情况： 大全能源：2023年12月14日，公司公告拟于石河子投资150亿元建设10万吨多晶硅及配套硅材料产能，其中一期拟投资75亿元建设年产5万吨多晶硅及配套15万吨工业硅、120万支圆硅芯项目；二期拟投资75亿元建设年产5万吨多晶硅及配套15万吨工业硅、100万支圆硅芯项目。宝丰能源：2023年12月20日，甘肃瓜州宝丰多晶硅上下游协同项目二期硅材料工程申报环境影响评价文件，一期项目规模为年产15万吨工业硅、5万吨多晶硅、2.5GW拉晶及切片、2.5GW电池、2.5GW组件。通威股份：2023年12月25日，公司公告拟