基础化工行业能源周报：以黎冲突降温，OPEC下调需求增速预期，本周油价下行

基础化工2024年11月17日 能源周报（20241111-20241117） 以黎冲突降温，OPEC下调需求增速预期，本周油价下行 推荐 （维持） ❑动 力 煤 ：市 场 大 稳 小 动，港 口 报 价持 续下 行。本 周 秦 皇 岛 港 动 力 煤（Q5500）市场均价853.6元/吨，较上周环比-0.83%。本周晋陕蒙坑口煤均价环比+0.30%。库存方面：本周环渤海九港合计库存报2621.40万吨，环比-2.22%； 南 方 港 口 合 计 库 存 报841.60万 吨 ， 环 比-0.04%；最 新 日 期（20241107）国内重点电厂煤炭日耗量环比+4.03%，国内重点电厂煤炭库存最新数据（20241107）报12767.00万吨，环比（20241031）上升224.00万吨，库存可用天数最新报27.40天，环比-0.60天。供应端：本周主产地报价大体持稳，局部地区涨跌互现。本周因安全检查，主产地停产检修煤矿增多，整体煤炭供应量稍有收紧，大多煤矿维持产销平衡，无明显库存压力，对价格有一定支撑作用。需求端：现阶段区域内气温均高于同期水平，电厂日耗迟迟处于低位，南方电厂在长协和进口煤的补充下库存高起，北方电热厂前期补库也较为充足，均多以消耗自身库存为主，对市场煤多逢低采买。 华创证券研究所 证券分析师：杨晖邮箱：yanghui@hcyjs.com执业编号：S0360522050001 证券分析师：侯星宇邮箱：houxingyu@hcyjs.com执业编号：S0360524010001 证券分析师：吴宇邮箱：wuyu1@hcyjs.com执业编号：S0360524010002 ❑双焦：港口库存累积，钢材价格走弱。焦炭方面，本周末日照准一报价1860元/吨，环比-2.6%。上周末焦炭市场第二轮提降落地，场内悲观情绪蔓延。本周矿场为保证安全而维持正常生产，原料焦煤供。应变化不大，但焦企接货情绪不高，焦煤价格延续小幅下滑。焦煤方面，本周末京唐港山西主焦煤报价1640元/吨，环比持平。本周产地供应略有增加，市场供应宽松，隐隐出现供过于求状态。下游以及中间环节采购愈发谨慎，囤货心理减弱，煤矿续单情况不佳，市场高价资源成交较少，为刺激出货煤矿纷纷下调报价。钢企方面，本周末螺纹钢报价3420.00元/吨，环比-3.66%。本周全国247家钢厂日均铁水产量236.00万吨，环比+0.86%。钢材价格继续走弱，利润收窄，加之铁水产量见顶，回落预期较强，下游采购愈发谨慎，多高价资源抵触心理渐增，压价情绪较浓。 联系人：陈俊新邮箱：chenjunxin@hcyjs.com 行业基本数据 占比%股票家数(只)4800.06总市值(亿元)42,434.564.34流通市值(亿元)37,567.954.85 ❑原油：以黎冲突降温，OPEC下调需求增速预期，本周油价下行。本周，以色列内阁同意黎巴嫩停火协议框架，以黎局势降温，风险溢价回吐，油价下行。此外，在OPEC本周发布的11月月报中，其将2024年全球石油需求增速预期由193万桶/日至182万桶/日，将2025年全球石油需求增速预期由164万桶/日下调至154万桶/日，在一定程度上对油价预期形成打击，但美国超预期下滑的原油库存对油价形成支撑。我们认为康波萧条期的黑天鹅事件在不断的以地缘冲突的形式展现，动荡的政治环境推升了全球的能源储备需求，资源端的强势将继续保持，在通胀再起的过程中，原油价格有望保持强势运行。本周，Brent原油周度均价73.37美元/桶，环比-3.24%；WTI原油周度均价68.06美元/桶，环比-4.91%。 %1M6M12M绝对表现9.4%3.0%-4.6%相对表现6.4%-6.5%-14.7% ❑天然气：西气东输管网累计输送中亚天然气超5000亿立方米。据国家石油天然气管网集团有限公司数据显示，截至11月14日，西气东输管网向我国输送中亚天然气已累计超过5000亿立方米。国家管网集团西部管道公司霍尔果斯作业区主任金耀辉介绍：“我们做好压缩机组等关键设备的高质量维保，强化关键参数和关键设备的监控，目前每年稳定输送中亚天然气超400亿立方米。今年到目前为止，已经输送了370亿立方米。”本周，欧洲TTF天然气价格44.76欧元/兆瓦时，较上周上涨9.2%；美国NYMEX天然气期货价格2.89美元/百万英热，较上周上涨56.6%；亚洲JKM天然气价格13.57美元/百万英热，较上周价格持平；国内液化天然气出厂价为4511元/吨，较上周下跌1.7%。 相关研究报告 《化工行业新材料周报（20241104-20241110）：本周再生PET片材、磷酸铁锂价格上涨；我国首部能源法明确推进氢能开发利用》2024-11-12《能源周报（20241104-20241110）：OPEC推迟复产+特朗普胜选+飓风来袭，本周油价上涨》2024-11-11《基础化工行业周报（20241104-20241110）：化债+内需驱动，民爆行业有望迎来景气上行》2024-11-11 ❑油服：本周美国活跃钻机数量环比下滑，我们追踪的自升式钻井平台平均日费率持平。截止11月15日当周，美国活跃钻机数量584台，环比-1台；其中陆上活跃钻机数568台，环比-1台；海上活跃钻机数14台，环比持平；内陆水域活跃钻机数2台。本周，350+英尺自升式钻井平台日费率为9.58万美元，环比持平；1500-5000英尺半潜式钻井平台日费率为30.13万美元，环比持平；8000+英尺半潜式钻井平台日费率为29.48万美元，环比持平；8000+英尺钻井船日费率为41万美元，环比持平。 ❑风险提示：能源价格波动加大、海外地缘冲突加剧、下游需求不及预期。 目录 一、投资策略............................................................................................................................5 （一）原油........................................................................................................................5（二）动力煤....................................................................................................................5（三）双焦........................................................................................................................6（四）天然气....................................................................................................................6（五）油服........................................................................................................................7 二、主要能源价格变化情况....................................................................................................7 三、原油：供给有限叠加地缘冲突加剧，原油价格或将维持高位震荡............................9 四、煤炭：供给变动赋予动力煤价格弹性，双焦在政策支持下有企稳预期..................12 （一）动力煤：市场大稳小动，港口报价持续下行..................................................12（二）双焦：港口库存累积，钢材价格走弱..............................................................16 五、天然气：供需失衡短期难破局，海内外气价分化加剧..............................................19 六、油服：政策加码与高油价共振，油服行业景气回升..................................................22 七、风险提示..........................................................................................................................25 图表目录 图表1本周华创化工行业指数85.93，环比-0.28%，同比-15.03%.....................................7图表2行业价差百分位为过去10年的0.00%，环比-0.27%................................................8图表3本周布伦特原油价格下跌（美元/桶）.......................................................................8图表4本周动力煤价格下跌（元/吨）...................................................................................8图表5本周能源价格涨跌汇总................................................................................................8图表6 10月欧佩克原油产量环比增加（百万桶/日）........................................................10图表7上周美国原油产量环比下跌（百万桶/日）.............................................................10图表8美国原油产量增速与钻机活跃度关系......................................................................10图表9上周美国炼油开工率环比上升（%）.......................................................................10图表10上周美国原油库存量增加（百万桶）....................................................................10图表11上周美国汽油库存量下滑（百万桶）....................................................................10图表12本周Brent原油价格下跌（美元/桶）....................................................................11图表13本周WTI原油基金净多头持仓数量下跌...............................................................11图