乘用车销售高位续升实体经济图谱2024年第42期

实 体 经 济 图 谱2 0 2 4年 第4 2期 分析师：陈兴博士财通宏观首席分析师S0160523030002分析师：马骏博士S0160523080004联系人：陈莹2024年11月16日 各行业量价速览 •11月已过半，经济继续企稳回升。从中观高频数据看，一方面，终端需求持续改善，11月前14天新房销量增速降幅继续收窄，一线城市是主要拉动，二手房销量增速稳中有升，或因二三线城市政策效果逐步兑现。值得注意的是，价格整体好转，二手房价环比增速各线级城市均上升。以旧换新和置换补贴效果持续显现，推动乘用车销量增速高位续升，10月限额以上家电音像零售额增速走高。另一方面，工业生产多有好转，本周化工链和石油沥青开工率回升，汽车开工率维持高位，样本钢厂产量增速稳中略降。高基数下，11月前15天发电耗煤增速回落。此外，重卡销量环比超季节性走高，水泥和玻璃价格仍在改善，也指向基建继续恢复。 目录 消费服务 房地产：11月前14天42城新房销量增速降幅收窄，二手房均价环比上升。乘用车：11月前10天乘联会零售、批发销量增速均升，本周开工率略降。家电：10月限额以上家电音像零售额增速走高，“以旧换新”政策显效。纺服：10月纺织服装子行业出口同比增速均上涨，本周柯桥纺织价格指数微升。零售：10月社消零售同比增速续升，以旧换新推动消费逆势回升。食品饮料：10月限额以上零售额同比增速涨少跌多，餐饮收入增速回升。农副食品：本周农产品批发价格指数续降，猪肉价格持续下行。电影：上周票房收入及观影人次继续减少，观影市场热度持续下行。休闲娱乐：上周商圈人流继续下降，酒店实际营收降幅收窄。 生产制造 用工：上周用工量同比回正，用工价降幅走扩。重卡：10月重卡销量同比降幅收窄，环比增速大幅走高。化工：本周PTA产业链产品价格下行，负荷率回升。补钢铁：本周钢价毛利螺纹、热板下行，钢材产量增速回落，库存去化。水泥：本周全国水泥价格续升，水泥企业库容比下降。玻璃：本周浮法玻璃均价上行，库存继续去化。原油：本周原油价格下跌，CRB指数均值下行，美元指数走高。有色：本周金属价格下跌，铜、铝库存去化。煤炭：本周煤炭价格下行，本周秦皇岛港煤炭库存回补。 基础设施 货运：11月前10天三大货运量同比增速均上涨，本周整车货运流量指数继续上行。客运：本周23城地铁客运量回落，国内航班执行架次数下行。电力：11月前15天发电耗煤量增速回落，本周六大发电集团煤炭库存回补。 房地产：11月前14天42城新房销量增速降幅收窄，二手房均价环比上升 解读11月前14天新房销量边际回暖，二手房销量增速上升。42城 新房销量增速降幅收窄，一线城市是主要拉动。19城二手房销量增速上升，二三线城市表现更好，市场或已进入政策效果兑现期。10月70城新房价格指数同比增速降幅走扩，周度来看，上周二手房关注指数环比增速所有线级城市均上升；带看指数环比增速一线城市上升、二三线城市下降；上周二手房价格指数环比增速所有线级城市均实现由负转正，108城二手房价环比增速上升至1.8%。上周十大城市商品房库销比有所下降，房地产市场库存或有所去化；上周土地成交面积同比增速降幅走扩，溢价率上涨。 信息来源：WIND，财通证券研究所 乘用车：11月前10天乘联会零售、批发销量增速均升，本周开工率略降 解读 11月前10天乘联会零售、批发销量增速均上升。具体来看，补贴鼓励政策进入收尾阶段，省级置换补贴政策进一步放宽要求的利好持续释放，有利于车市保持当前零售持续走高势能，加之随天气转冷和农民工逐步返乡，农村地区的购车热情会逐步释放，新能源车和中低端燃油车市场也会逐步升温。批发销量方面，11月处于季节性加库存期，而今年以来车市整体去库存力度较强，考虑到购车需求旺盛，经销商11月有合理的加库存需求，进货节奏较快，这体现了渠道信心的改善。生产方面，本周半钢胎和全钢胎开工率都有所下降。库存方面，本周汽车库存系数小幅下降。 信息来源：iFinD，财通证券研究所，21年为两年平均增速 信息来源：iFinD，财通证券研究所 家电：10月限额以上家电音像零售额增速走高，“以旧换新”政策显效 解读 “双十一”网购促销节提前开启，加之消费品以旧换新政策联动补贴，家电消费需求得到大幅提振。10月限额以上家电音像类零售额同比增速持续大幅上行，其中高能效等级和智能家电零售额保持两位数增长。 10月限额以上家电音像类零售额同比增速大幅走高至39.2%。 信息来源：iFinD，财通证券研究所，21年为两年平均增速 纺服：10月纺织服装子行业出口同比增速均上涨，本周柯桥纺织价格指数微升 解读 随着全球通胀有所缓解，部分海外市场需求回暖，叠加去年同期基数较低等因素影响，10月我国纺织服装出口保持稳定增长，纺织服装子行业出口增速均上涨，其中，针织纱线出口同比增速转正且大幅上涨，服装出口同比转正，鞋靴出口降幅大幅收窄。价格方面，本周柯桥纺织价格指数总类价格指数微升，原料类价格指数下行。本周中国轻纺城成交量回落。 需求10月纺织服装子行业出口同比增速均上涨，其中纺织纱线出口同比转正且大幅上行至15.7%，服装出口转正至6.8%，鞋靴出口同比降幅大幅收窄至-1.6%。本周中国轻纺城成交量回落。 信息来源：iFinD，财通证券研究所 信息来源：iFinD，财通证券研究所,21年为两年平均 食品饮料：10月限额以上零售额同比增速涨少跌多，餐饮收入增速回升 解读 10月限额以上零售额同比增速涨少跌多。其中，粮油食品零售额同比增速有所回落，不过仍维持较高增速，烟酒类零售额同比降幅收窄，但饮料类零售额同比降幅走扩。“一揽子”增量政策有力推出和多地开展的提振餐饮消费活动的刺激下，餐饮市场运行稳中有进，10月餐饮收入同比增速回升。 10月限额以上饮料类零售额同比降幅走扩至-0.9%，烟酒类零售额同比降幅收窄至-0.1%，粮油食品类零售额同比增速回落至10.1%。10月餐饮收入同比增速回升至3.2%，限额以上企业餐饮收入总额同比转负至-0.3%。需求 来源：iFinD，财通证券研究所 来源：iFinD，财通证券研究所，21年为2年平均增速 零售：10月社消零售同比增速续升，可选和必选消费增速双双上行 数据表现 解读 10月份社消零售同比增速持续上行，限额以上零售同比增速同步走高。分品类来看，10月必需消费品和可选消费品表现均有所改善，必需消费品增速回升，服装针纺、日用品及烟酒类等必需消费品增速增幅居前。可选消费品增速同步回升，其中化妆品类、体娱用品和家电音响等部分可选商品销售等增速显著。 需求10月社消零售同比增速续升至4.8%，限额以上零售同比增速走高至6.2%剔除石油、建材、汽车后零售额同比增速上行至11.4%，实物商品网上零售额累计同比增速回升至8.3%。 信息来源：WIND，财通证券研究所 信息来源：WIND，财通证券研究所 农副食品：本周农产品批发价格指数续降，猪肉价格持续下行 解读 本周农业部农产品批发价格指数继续下降。从月均值看，农产品批发价格11月低于10月。从高频数据看，本周猪肉平均批发价均下降，且降幅有所走扩，鸡蛋和蔬菜批发价继续下降，但降幅收窄，水果批发价略微下降。11月以来，猪肉、鸡蛋和蔬菜价格持续下降，水果价格保持小幅波动。 价格本周猪肉平均批发价环比降幅走扩，录得-1.2%，鸡蛋平均批发价环比降幅收窄，录得-0.8%，水果平均批发价环比转负，录得-0.5%，蔬菜平均批发价环比降幅收窄，录得-3.0%。 本周农业部农产品批发价格指数环比降幅走扩至-1.6%，上周商务部食用农产品价格指数环比降幅走扩，录得-1.0%。 信息来源：iFinD，财通证券研究所 信息来源：iFinD，财通证券研究所 电影：上周票房收入及观影人次继续减少，观影市场热度持续下行 解读 上周新片体量仍然较低，电影票房收入及观影人次双双持续下降，观影市场热度下行趋势未扭 转。从具体影片来看，《焚 城》以9401.5万元的票房位居榜首；《毒 液 ： 最 后 一 舞》以8078.8万元票房退居第二；《那个不为人知的故事》以8083.9万元的票房位列单周票房季军；国 产 恐 怖 片《鸳 鸯 楼·惊 魂》上 映 次 周 再 获2568.5万元票房，居单周票房第四。 需求上周电影票房收入及观影人次双双持续下降，其中票房收入约4.3亿元，同比增速11.6%；观影人次约1083万人次，同比增速13.8%。 信息来源：iFinD，财通证券研究所 信息来源：iFinD，财通证券研究所 休闲娱乐：上周商圈人流继续下降，酒店实际营收降幅收窄 解读 商圈人流继续高位运行，不过上周商圈人流指数有所下降。本周上海迪士尼乐园客流量同比增幅回落。上周平均房价和酒店入住率双双回升，共同拉动酒店实际营收上涨，但仍不及去年同期。 需求上周商圈人流指数继续下降至1.8，环比增速为-2.4%。本周上海迪士尼乐园客流量下降至31.2万人次，同比增幅回落至0.7%。上周酒店每间可供租出客房平均实际营业收入为102.7元，同比降幅回落至-3.1%。 信息来源：酒店之家，财通证券研究所 信息来源：脉策，财通证券研究所 用工：上周用工量同比回正，用工价降幅走扩 上周全国用工量上行，同比由负转正，升至历年同期中位。用工价指数下降，同比降幅大幅走扩，退居2019年以来同期中位水平。本周失业百度搜索指数略有上行。10月城镇调查失业率持续下降至5.0%，已下降至去年同期水平。 信息来源：脉策，财通证券研究所 信息来源：脉策，财通证券研究所 重卡：10月重卡销量同比降幅收窄，环比超季节性走高 解读 数据表现 10月重卡销量同比降幅有所收窄，且环比超季节性走高。受“以旧换新”和旧车报废政策的影响，叠加10月货运行业景气度较高，终端需求大幅回升，天然气重卡和新能源重卡效率延续较高增长，助推重卡行业需求改善。 10月重卡销量约6.6万辆，同比降幅收窄至-0.2%，环比转正并大幅走高至18.5%。 来源：WIND，财通证券研究所，1-2月为均值 来源：WIND，财通证券研究所，1-2月合并 化工：本周PTA产业链产品价格下行，负荷率回升 解读 本周PTA产业链产品价格下行，PX价格持平，源于成本端原油价格短期内震荡无明显涨跌，需求供给也维持稳定。PTA价格、聚酯切片价格略微下行，主因是聚酯产销改善，聚酯工厂开工率上行，PTA、聚酯切片供应双双增加，导致价格小幅下降；涤纶POY价格略微下行，主因是涤纶长丝产销惨淡，需求不足导致价格回落。由于装置重启，PX、PTA工厂、聚酯工厂负荷率上行；由于市场淡季显现，纺织品需求下降明显，江浙织机负荷率持平。由于纯碱下游需求不足，本周纯碱开工率回落；由于下游需求回升，石油沥青装置开工率回升。在市场供给上行的背景下，本周涤纶POY库存有所回补。 价格本周PTA产业链产品价格下行，PX持平，PTA、聚酯切片、涤纶POY均下行。 信息来源：WIND，财通证券研究所 信息来源：WIND，财通证券研究所 钢铁：本周钢价毛利螺纹、热板下行，钢材产量增速回落，库存去化 本周钢价螺纹、热板下行，主因是进入钢材消费淡季，市场对钢材整体需求不强，而供给下降幅度未超过需求下降幅度，钢材市场供需压力增大，导致螺纹钢、热板价格下行。由于钢价螺纹、热板下行超过成本下降幅度，吨钢毛利螺纹、热板均回落。生产端有所回落，本周全国钢厂高炉开工率较上周下降，主因是钢材消费淡季，需求下行，叠加钢厂利润下行，导致钢厂供给下行；样本钢厂钢材产量同比增速有所回落，铁水产量有所回升，粗钢产量有所下行。在整体钢材供应量下行的背景下，本周样本钢厂钢材库存、钢材社会库存均有所去化。 信息来源：WIND，财通证券研究所 信息来源：WIND，财通证券研究所 水泥：本周全国水泥价格续升，水泥企业库容比下降 本周全国水泥平均价格持续上行。十一月中旬，北方地区整体项目施工量继续减少，多数企业进入冬季错峰阶段，