本周期主题：气候、加密货币和竞争

核心观点与市场变化

2022年，批发银行业面临地缘政治和逆全球化带来的不确定性，但未来三到五年，六项市场变化将支撑营收和回报率。银行需应对气候转型和数字资产两大趋势，胜负取决于执行力。

行业发展周期与韧性

过去十年经历两个周期：2012-2019年改革重组期（风险留存转向客户服务），2020-2021年震荡增长期（营收和回报率提升）。当前行业面临根本性问题，包括营收水平、市场变化应对、气候转型和数字资产影响等。

六大市场变化推动增长

1. 企业客户需求
   • 驱动营收增长，预计累计高于2019年基线700亿美元。
2. 利率正常化
   • 抵消后疫情时代营收正常化影响。
3. 私募市场需求
   • 新兴市场融资需求。
4. 宏观经济波动
   • 韧性银行受影响较小。
5. 大宗商品价格波动
   • 新供应链融资机会。
6. 中国境内市场机遇
   • 国际金融机构预计贡献超50亿美元营收。

气候转型与数字资产机遇

• 气候转型
  • 高碳排放行业贡献800-900亿美元营收，脱碳金融和碳交易预计带来150-200亿美元增长，提升客户关系和估值。
• 数字资产
  • 机构市场规模40-50亿美元，银行优势包括监管经验、商业模式和机构客户信任，预计未来3-5年直接营收140-160亿美元。

执行力决定胜负

• 关键能力
  • 客户关系、资源部署、技术运营、沟通能力、人才竞争。
• 两种情景
  • 牛市情景：传统营收守住或替代，绿色和数字资产业务发展，整体增长超过200基点。
  • 熊市情景：传统营收被颠覆，数字资产市场被加密原生玩家占据，回报率下降300基点。

中国市场机遇

国际金融机构在中国业务受地缘政治、公共卫生政策影响，但持续开放下预计贡献超50亿美元营收。

研究结论

未来几年，批发银行业将受益于市场变化，但需通过执行力把握机遇，应对颠覆性趋势。成功转型将提升投资者、客户和员工价值，否则传统业务可能被颠覆。