黑色金属研究报告总结
行情回顾与后市展望
11月14日，螺纹钢、热卷期货主力合约2501震荡回落，几乎回吐10月24日以来的大部分涨幅；不锈钢期货主力合约2501继续震荡下行，回吐9月25日以来所有涨幅。技术面上，螺纹钢、热卷2501合约日线KDJ指标呈发散状下行，MACD绿柱继续扩大。
后市展望方面，基本面上，供给端，11月15日当周全国钢材五大品种周度总产量小幅增长0.09万吨（螺纹钢增长0.23万吨，热卷减少0.97%）；需求端，钢材表需继续下滑（螺纹表观消费量环比上升0.98%，热卷环比减少0.47%）；库存端，社库、厂库续降，但螺纹钢社库仍小幅累库。宏观政策影响逐渐削弱，前期海外因素扰动结束，市场关注点回归产业基本面。上周高炉、电炉开工率小幅回落，钢厂对上游商品需求减少，预计钢材价格进一步下跌。叠加淡季来临、工地开工率下降及螺纹钢社库累库情况，供需矛盾未解决，基本面压力增大。预计螺纹钢、热卷期货主力2501合约短期将维持震荡偏弱运行。
行业要闻
- 库存与产量动态：中国钢铁工业协会数据显示，11月上旬21个城市5大品种钢材社会库存693万吨，环比减少1.0%；重点钢企生铁、粗钢日均产量分别环比上升0.1%和0.1%，钢材日均产量环比下降7.8%；库存量环比增加2万吨。卓创资讯认为，废不锈钢短期受货源紧张支撑，但中长期下行风险较大，300系和200系分别有100-200元/吨和100元/吨下跌空间。
- 高炉与铁水：SMM统计显示，11月13日242家钢厂高炉开工率为90.74%，环比上涨0.14%，日均铁水产量245.35万吨。预计下周西北区域钢厂冬休及环保限产将推动高炉检修加快，铁水产量或再度下滑。铁矿石供需双弱，预计矿价窄幅震荡，进口矿利润或下滑。
- 钢厂库存与成本：Mysteel统计显示，新口径114家钢厂进口烧结粉总库存2673.18万吨，环比增34.13万吨，库存消费比23.18；钢厂不含税平均铁水成本2548元/吨，环比降35元/吨。
- 兼并重组动态：2024年以来国内5家钢铁企业公布兼并重组，涉及宝钢股份、安阳钢铁、敬业钢铁、河钢股份和鞍钢集团。
- 高端金属材料突破：太钢集团太钢鑫海公司成功下线N06625镍基合金热卷，单重超14吨，标志着太钢在高端金属材料领域取得重大突破。
- 美国反倾销反补贴调查：美国商务部对进口自中国和泰国的钢制丙烷气瓶作出反倾销反补贴快速日落复审终裁，维持反倾销税和反补贴税。
- 印度铁矿石产销：NMDC发布2024年三季度报告，三季度产量828.5万吨（环比跌10%），销量972.7万吨（环比跌3%），销量同比上涨2%。
数据概览
报告附有多张数据图表，涵盖螺纹钢、热卷、不锈钢、铁矿石等品种的库存、产量、开工率、成本等关键数据。
研究结论
钢材市场基本面压力增大，供需矛盾未解决，叠加淡季和库存累库因素，预计螺纹钢、热卷期货短期维持震荡偏弱运行。不锈钢短期受货源紧张支撑，但中长期下行风险较大。铁矿石供需双弱，预计窄幅震荡。上游商品价格随钢厂开工率回落有所下跌，进一步影响钢材价格。
