晶华新材机构调研纪要

上海晶华胶粘新材料股份有限公司是一家集研发、生产、销售于一体的专业胶粘新材料企业，产品广泛应用于建筑装饰、3C电子、新能源锂电池、汽车、大交通、触控显示、电子元器件等行业。公司以科技创新和智能制造驱动发展，主要业务包括工业胶粘材料、电子级胶粘材料、功能性薄膜材料、特种纸等。

核心观点与关键数据：

1. OCA技术突破与国产替代：公司自主研发的OCA产品已成功应用于国产手机厂商供应链，实现国产替代，位居国内行业领先地位。OCA技术源于公司持续的研发投入和制造工艺积累，拥有76人的专业研发团队。
2. 利润增长来源：2024年三季度利润创历史新高，主要得益于工业胶粘材料、新能源动力电池、3C电子材料销量的持续增长。公司通过调整产品结构提升盈利能力，同时安徽和四川晶华工厂产能逐步释放。
3. 产能规划：四川晶华一期规划6亿平方米产能，预计四季度完成建设，明年逐步释放；未来将具备年产100,000万平方米新型胶粘材料和10万吨高性能可降解纸基新材料的生产能力。公司整体产能领先，覆盖长三角、珠三角、中西部地区。
4. 海外市场拓展：海外销售以ODM为主，自有品牌为辅，主要客户集中在亚太、欧洲、东南亚地区。公司通过电商、展会等方式拓展海外市场。
5. 业务结构与下游应用：工业胶粘材料主要应用于建筑装修、汽车等领域；电子级胶粘材料主要应用于3C电子和动力电池。公司凭借技术优势持续扩大业务范围。
6. 财务状况：账期周期健康，公司制定严格的授信政策，不同产品和客户信用评级对应不同账期。
7. 融资需求：公司于2024年7月公告拟募资2.5亿元，其中1.75亿元用于西南生产基地项目，旨在优化产能布局，提升竞争力。
8. 未来增长点：电子胶粘材料业务持续增长，功能性薄膜材料（车衣、AB胶、OCA、折叠等）是未来经济增长曲线，推动企业可持续发展。

研究结论： 公司凭借技术优势、完善的产能布局和持续的研发投入，在胶粘材料行业具备较强的竞争力。未来，公司将继续聚焦电子材料和高性能新材料领域，通过产能扩张和产品创新实现持续增长。