燃料油日报：原油继续震荡 燃料油双双收跌

核心观点

• 市场分析：上期所燃料油期货主力合约FU2501夜盘收跌1.09%，报3072元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约LU2502夜盘收跌1.83%，报3860元/吨。昨日原油先抑后扬，Brent原油期货在国内夜间11点左右下行至日内最低点70.81美元/桶，燃料油跟随原油双双收跌。
• 高硫燃料油：市场支撑因素仍存但在边际转弱，裂解价差已位于高位区间，随着利好因素逐步消退，冬季高硫燃料油估值存在回调空间。
• 低硫燃料油：四季度市场结构将持续受到支撑，但中期剩余产能充裕、下游需求被逐步替代的格局并未改变，海外汽柴油裂解持续走低，低硫燃料油相对汽柴油价差已攀升至近两年高位区间，LU估值面临上方阻力。

策略

• 单边中性，观望为主；逢高空FU对Brent裂解价差。

风险

• 俄罗斯炼厂检修量超预期；伊朗燃料油出口低于预期；中东发电需求超预期；船燃需求替代超预期。

图表数据来源

• 数据来源包括Bloomberg、Platts、PJK、IES、EIA等。

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